永鼎股份600105股票个股研报 600105股票能涨到多少 2020

发布时间:2020-07-04 22:17:42   来源:网络 关键词:永鼎股份600105个股研报

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永鼎股份600105股票个股研报

2019-07-25,给予永鼎股份(600105)【买入】评级

永鼎股份(600105):海外EPC大步向前 车联网起于足下

类别:公司  机构:方正证券股份有限公司  研究员:段迎晟  日期:2015-09-18

投资要点

   我们有别于市场的观点:

   永鼎股份光纤光缆传统主业保持稳定增长,积极转型海外EPC 工程和汽车后服务领域,未来有望带来业绩和估值的双重提升。

   2015 年上半年,公司收入 6.6 亿元,同比下滑 4.5%;净利润 7470 万元,同比下滑31.9%;折算 Q2,收入 3.3 亿元,同比增长 8%;净利润 5759万元,同比下滑 38%。上半年收入下滑的原因是海外工程确认的收入同比下降;净利润大幅下滑的原因是投资收益减少(由于2014 年出售医疗相关资产)。

   公司15 年预计将完成金亭线束的并表,短期将显著提升公司业绩,同时为拓展车联网与汽车后市场打下良好基础。海外业务也有望进入突飞猛进阶段,公司深耕的东南亚市场有望签订百亿元大单,未来3 年业绩得到保障;借助“一带一路”东风,积极拓展亚非等新市场。公司在超导等新材料领域投入四年,未来产品取得突破将有机会进入军工等市场领域。

   预计 15-17 年 EPS 为 0.42 元、0.63 元、0 .95 元,首次覆盖给予推荐评级。

   一、海外EPC 业务突飞猛进

   公司自 2007 年起耕耘海外电力工程市场, 是最早开拓海外市场的中国企业之一。公司持有下属子公司永鼎泰富 51%的股权。从2007 年起永鼎泰富率先实施“走出去”战略,通过多年在海外市场的耕耘和培育,在东南亚国家的传统市场取得了良好业绩,八年来累计完成收入超过20 亿元人民币,在孟加拉等国拥有良好的项目基础。

   2015 年公司与东南亚某国签订 MOU 备忘录,据吴江日报披露,合同总额有望达到百亿元,将极大提升公司未来业绩。该国业主拥有并经营着所在国的大部分输变电系统,并计划对其进行大规模升级、扩建和改造,包括部分地区的电网开发项目;输电项目;输变电扩容项目;变电站改造和输电提高效能项目;变电站扩充、改造和修复项目;部分地区的变电站新建项目等。

   我们认为,借力“一带一路”总体战略,公司集中资源加大在东南亚、中亚、俄罗斯等市场的开发力度,公司在孟加拉、老挝、斯里兰卡、缅甸、柬埔寨等地均有办事处,并提前布局非洲潜在的新市场,预计未来三年公司海外EPC 业务将突飞猛进。

   二、布局汽车后服务领域

   1、收购金亭线束

   2015 年 5 月,公司完成收购上海金亭汽车线束有限公司。金亭线束主营业务是汽车线束的研发、生产、检测和销售,主要客户为上海大众、上海通用、沃尔沃和康明斯等。根据协议,东昌集团承诺金亭线束 2015年、2016 年和 2017 年实现的净利润不低于人民币 0.63 亿元、0.79 亿元和 0.91 亿元,年均增长 24%。收购完成后,将增厚公司净利润近三成,显著提升公司的盈利能力。

   2、车联网和汽车后服务市场

   2015 年 6 月 6 日,公司发布了 2015-2017 年经营规划,明确了向车联网发展的方向。根据公司经营计划,“公司计划将汽车后服务市场细分领域方向定位于车联网系统,并将根据具体情况,利用资本市场的平台,整合好公司的汽车线束(汽车后服务市场)板块,将此作为公司未来发展的重点方向之一。 ” 依托东昌集团的 70 家 4S 店,以收购金亭线束为契机,切入汽车后服务市场领域。汽车后市场潜在市场规模超万亿,正处在蓝海阶段。我们看好公司未来以中控系统和中控屏为切入点,向车联网领域的延伸布局。

   9 月7 日晚,公司公告东昌广告增持公司股份 1143 万股,目前东昌集团及其一致行动人持股比例达到6.96%。本次增持充分显示出东昌集团对公司发展前景的看好,以及与公司合作发展汽车后服务及车联网业务的坚定信心。

   3、优势和未来前景

   公司转型的主要优势在于拥有通信、车厂资源和后服务资源。

   1)通信资源:公司为国内最早的光缆厂商之一,通信行业内的客户资源丰富;2)金亭线束具备优质客户资源(大众、通用、沃尔沃、康明斯等);3)联营公司东昌投资是上海知名汽车经销商,拥有近 70 家 4S 门店。

   公司未来还有望通过外延扩张的方式继续深耕车联网和汽车后服务市场,因此长期看好公司在该方向的发展前景。

   三、传统业务

   公司连续多年在光纤光缆企业排名中进入前十,拥有光纤产能 800 万芯公里,光缆产能 1400 万芯公里,产品包括通信光缆、通信电缆、特种光缆、软光缆、ADSS 和 OPGW 电力光缆、数据电缆、光器件等通信系列等,国家一级干线工程、国家重点工程、地铁、轻轨、水利、航空航天等均采用公司通信线缆产品,部分产品出口南美、南非、东亚、东南亚等四十多个国家和地区。

   由于市场竞争较为激烈,公司整合光通信和铜缆业务,实现了从单一线缆产品到三网融合、多网融合产品的转变,从普通线缆升级到航空航天、节能环保及新能源领域的特种线缆。

   四、新材料

   2010 年 12 月永鼎股份出资人民币 7200 万元设立全资子公司苏州力鼎新材料有限公司(后变更为苏州新材料研究所有限公司) ,负责实施超导线材制备及超导电力装备研发生产项目,并与中科院电工研究所共同开发研究高温超导制备技术前沿项目。

   公司对该项目已投资4 年,2014 年还承担了国家 863 相关课题的研究工作――“高性能涂层导体长带批量化制备技术” ,并有望在 2016 年底前实现千米级长带大规模商业化使用,同时公司还承担了江苏省产学研联合创新资金计划的高温超导项目。另外,新材料公司也具备江苏省武器装备科研生产单位保密资格,为未来公司的超导产品进入军工领域打下基础。

   五、股权激励

   8 月 1 日公司公告员工持股计划,董监高认购 2430 万元,其他员工认购 570 万元,共计 3000 万元,按照 1:1 的比例设立优先级和次级份额,集合管理计划的上限为 6000 万元,用于购买永鼎股份的股票,锁定期为 12 个月,存续期为 24 个月。

   六、投资评级和风险提示

   总结:首次覆盖,给予“推荐”评级。我们预计,2015-2017 年 EPS 分别为 0.42 元、0.63 元和 0.95 元。公司15 年预计将完成金亭线束的并表,短期将显著提升公司业绩,同时为拓展车联网与汽车后市场打下良好基础。海外业务也有望进入突飞猛进阶段,公司深耕的东南亚市场有望签订百亿元大单,未来3 年业绩得到保障;借助“一带一路”东风,积极拓展亚非等新市场。公司在超导等新材料领域投入四年,未来产品取得突破将有机会进入军工等市场领域。未来预计将带动公司业绩和估值的双重提升,长期推荐。

   风险提示:公司海外EPC 业务增长不达预期的风险;金亭线束整合低于预期的风险。

2019-07-24,给予永鼎股份(600105)【买入】评级

永鼎股份(600105):内部做减法 外部做加法

类别:公司  机构:东吴证券股份有限公司  研究员:徐力  日期:2016-08-03

事件:公司发布公告,公司持有其50%股权的联营公司上海东昌投资发展有限公司通知,东昌投资拟向申华控股(600653)出售其持有的上海东昌汽车投资有限公司54.16%股权。根据申华控股相关公告,申华控股计划以发行股份及支付现金方式购买标的资产,并已于6 月向银行筹措7.56 亿元资金。我们预计此项交易将在2016-2017 年完成。

   出售资产获得一次性收益,明智的内部减法:上海东昌汽车投资有限公司,即东昌汽车,是汽车销售与售后市场集成服务企业的联合体,拥有汽车销售、维修、零配件、信息咨询等汽车集成服务体系。东昌汽车是全国汽车销售服务业的驰名品牌、“全国十佳汽车经销商”,具有较强的品牌价值和盈利能力。

   公司联营公司东昌投资此次对东昌汽车的出售,将给公司间接带来数倍于初始投资金额的收益。我们认为,本次资产出售对公司是较大利好:1.汽车销售和后服务并不是公司主营业务,跟公司未来发展方向并没有直接互补,公司不必要长期持有相关资产;2.尽管东昌投资每年能给公司带来数千万的投资分红,但公司对这块业务缺乏掌控,很难保证未来的持续高收益,以比较合理的出售则是对此前投资的快速变现;3.公司获得一次性收益,可以立即投入到新拓展业务中去,提升公司整体发展水平和盈利能力。我们认为,这次资产出售对公司来说是一次明智的内部减法。

   入股申华控股,结盟车联网新合作伙伴:申华控股完成收购后将成为汽车行业年销售收入超过300 亿的公司,具备较强的行业资源整合能力。申华控股本次收购将采用发行股份及支付现金方式购买标的资产形式完成,因此永鼎股份将间接持有申华控股部分股权,从而为两家公司在车联网方面的合作建立了坚实的基础。今年初,公司和易方达海外或其关联方共同发起设立总规模不超过15 亿元人民币的并购型私募基金,对包括汽车后服务市场、大数据以及战略新兴产业相关项目在内的投资机会进行投资,在投资期间对投资组合共同进行管理,以实现双方的互利共赢并为投资者创造价值。因此,我们判断,公司在投资基金的支持下,通过与申华控股良好合作关系,能够很快进入到充满机遇的车联网市场,与公司旗下金亭线束的汽车电子业务形成良好的整合互补,为公司长期发展注入新动力。

   盈利预测与投资评级:公司联营公司的资产出售将对公司当期业绩产生巨大提振,并为公司长期发展提供资金支持。预计公司 2016-2018 年的EPS 为0.22 元、0.29 元、0.44 元,对应 PE51/39/25 X。我们看好公司未来大数据业务和车联网业务的发展前景,给予“买入”评级。

   风险提示:资产重组失败风险,新业务发展不及预期风险。

2019-07-23,给予永鼎股份(600105)【买入】评级

永鼎股份(600105)研究报告:非核心资产出售获利丰厚 车联网发展呈现重要契机

类别:公司  机构:东吴证券股份有限公司  研究员:徐力  日期:2016-08-09

事件:申华控股(600653)发布公告,计划发行股份及支付现金购买资产和发行股份募集配套资金,前者是申华控股拟以发行股份及支付现金的方式购买东昌投资和东昌广告合计持有的东昌汽投约77.90%的股权,后者是申华控股拟向华晨集团发行股份募集配套资金。考虑到募集配套资金规模可控,且申华控股已于6 月向银行筹措7.56 亿元资金,我们预计此项交易将在2016-2017 年完成。永鼎股份是东昌投资的联营公司,占股比例50%,是此次重组交易的关联方。

   资产增值超过200%,明智的交易:上海东昌汽车投资有限公司,即东昌汽投,是全国汽车销售服务业的驰名品牌、“全国十佳汽车经销商”,具有较强的品牌价值和盈利能力,是公司联营公司东昌投资的子公司。公司对东昌投资出资总额为1.52亿元,占股比例50%。此次对东昌汽投的出售,东昌投资将获得2.58 亿股申华控股股份,以及近1.5 亿元先进。因此永鼎股份将间接获得1.29 亿股申华控股股份和近0.75 亿现金资产,资产增值幅度超过200%。我们认为,本次资产出售对公司是较大利好:1.汽车销售和后服务并不是公司主营业务,跟公司未来发展方向并没有直接互补,公司不必要长期持有相关资产;2.公司对汽车业务缺乏掌控,很难保证未来的持续高收益,而出售资产短期内还能获得数千万的业绩超额完成奖励;3.公司获得一次性收益,可以立即投入到新拓展业务中去,提升公司整体发展水平和盈利能力。我们认为,这次资产出售对公司来说是一次明智的内部减法。

   入股申华控股,结盟车联网新合作伙伴:申华控股完成收购后将成为汽车行业年销售收入超过300 亿的公司,具备较强的行业资源整合能力。永鼎股份将间接持有申华控股约5.4%股权,从而为两家公司在车联网方面的合作建立了坚实的基础。今年初,公司和易方达海外或其关联方共同发起设立并购型私募基金,对包括汽车后服务市场、大数据以及战略新兴产业相关项目在内的投资机会进行投资,在投资期间对投资组合共同进行管理,以实现双方的互利共赢并为投资者创造价值。因此,我们判断,公司在投资基金的支持下,通过与申华控股良好合作关系,能够很快进入到充满机遇的车联网市场,与公司旗下金亭线束的汽车电子业务形成良好的整合互补,为公司长期发展注入新动力。

   盈利预测与投资评级:公司联营公司的资产出售将对公司当期业绩产生巨大提振,并为公司长期发展提供资金支持。预计公司 2016-2018 年的EPS 为0.22 元、0.29 元、0.44 元,对应 PE51/39/25 X。我们看好公司未来大数据业务和车联网业务的发展前景,给予“买入”评级。

   风险提示:资产重组失败风险,新业务发展不及预期风险。

2017-10-18,给予永鼎股份(600105)【买入】评级

通信行业2016年中期投资策略:排沙简金 “物云光大”机会呈现

类别:行业  机构:东兴证券股份有限公司  研究员:杨若木  日期:2016-06-29

  受益4G 加快建设、“宽带中国”战略落地及行业内公司转型布局积极,2016Q1通信板块上市公司净利润录得56.6%的高增长。其中,“物联网、IDC 及云服务、光通信和大数据”四个子板块的净利润增速更是高达100%以上。我们认为,下半年投资应更关注基本面,重点推荐“物云光大”四个领域:

     物联网:标准统一和NB-IoT 商用在即,为物联网增添翅膀。预计2016-2020年物联网年均增长率将达20%左右。从物联网产业链来看,应用层占据市场价值的70%,因此推荐物联网应用服务类公司:宜通世纪、盛路通信。

     IDC 及云服务:作为关键性通信基础设施,是未来增长最确定的领域之一。2009 年以来,中国云计算收入与IDC 收入的年均增长率分别为66%和39%。我国云计算增速是全球的2 倍以上,预计2016 年将达到3168 亿元。IDC方面,预计2017 年收入将突破900 亿元。重点推荐光环新网、鹏博士。

     光通信:行业维持高景气,业绩增长可期。受益“政策利好”、“存量替代”、“需求主体多元化”三重利好,预计未来2-3 年光通信行业可维持高景气。中国移动近期启动2000 万套的GPON 终端设备集采,也佐证了我们的判断。基于国内光通信市场“量价齐升”情况,重点推荐亨通光电、永鼎股份。

     大数据:成为国家战略,已进入快速变现通道,看好具有卡位优势的公司。十三五期间,大数据上升为国家战略,《国家大数据产业“十三五”发展规划》即将发布。通信大数据作为大数据产业中应用可行性、市场成熟度最好的子行业之一,随着电信联通2015 年推出大数据品牌和产品、2016 年明确大数据收入目标,已进入快速变现通道。重点推荐东方国信、初灵信息。

     风险提示:宏观经济影响下的系统风险;行业竞争加剧,发展不达预期。

   

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