联美控股600167股票个股研报 600167股票能涨到多少 2020

发布时间:2020-07-22 18:07:17   来源:网络 关键词:联美控股600167个股研报

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联美控股600167股票个股研报

2020-05-07,给予联美控股(600167)【买入】评级

联美控股(600167):供暖及广告业务均稳健发展 业绩符合预期

类别:公司  机构:国泰君安证券股份有限公司  研究员:周妍/张爱宁  日期:2020-05-07

  本报告导读:

     受益于供暖与广告业务稳健发展,公司2019 年业绩继续维持20%以上增速。兆讯传媒拟分拆上市,有望推动公司市值重估。

     投资要点:

     投资建议:综合考虑供暖面积及煤价变化,下调2020/2021,新增2022年EPS 预测至0.78/0.90/1.05 元(调整前2020/2021 年EPS 预测分别为0.83/0.98 元),考虑到兆讯传媒分拆上市有望提升公司估值,给予公司2020 年略高于行业平均的24 倍PE,上调目标价至18.7 元,维持“增持”评级。

   事件:公司发布2019 年报及2020 年一季报,2019 年营业收入33.96亿元,同比增长11.83%,归母净利15.92 亿元,同比增长20.86%;2020Q1 营业收入17.60 亿元,同比增长25.03%,归母净利8.98 亿元,同比增长15.08%。业绩符合预期。

   供暖与广告业务稳健发展,2019 年业绩高增长。2019 年公司归母净利同比增长20.86%,主要受益于:1)供暖业务利润增加:2019 年公司实现供热面积6580 万平米,同比增长6.1%,接网面积8475 万平米,同比增长4.6%。从子公司业绩来看,2019 年浑南热力净利润4.7 亿元,同比增长20.30%;沈阳新北净利润3.3 亿元,同比增长61.09%;国惠新能源净利润5.0 亿元,同比增长43%。2)广告业务利润增长:2019 年兆讯传媒实现营收4.4 亿,同比增长16.3%,净利润1.9亿元,同比增长20.7%。供暖面积增长助推Q1业绩增长。2020Q1公司供暖面积扩大至6700 万平米,供暖面积扩大叠加账面现金带来的利息收入增加,推动公司归母净利同比增长15.08%。

   兆讯传媒单独上市有望推动公司市值重估。公司拟分拆兆讯传媒单独上市,我们按照兆讯传媒2019 年净利润1.9 亿,对标传媒行业可比公司估值(30-40 倍PE)进行估值,预计兆讯传媒分拆后价值有望显著提升,而联美控股拥有兆讯传媒控股权,则公司市值也有望重估。

   风险因素:分拆上市进度不及预期、煤价超预期上涨

2020-05-06,给予联美控股(600167)【买入】评级

联美控股(600167):1Q20稳健增长 现金流稳步提升

类别:公司  机构:华泰证券股份有限公司  研究员:王玮嘉/施静  日期:2020-05-04

兆讯传媒分拆上市有望实现双赢,维持“买入”评级公司19 年实现营业收入/归母净利润34.0/15.9 亿元,同比+11.8%/+20.9%,扣非净利润15.4 亿元,同比+35.8%,略超我们此前19 年归母净利润预测15.1 亿。19 年业绩增长主要由接网费及供暖面积提升和兆讯传媒业绩稳健增长推动。公司同时公布一季报,1Q20 归母净利润9.0 亿元,同比+15.1%。

   公司供暖业务内生外延助力供暖业务营收增长,同时3 月10 日公司公告兆讯传媒将分拆至深交所创业板上市,分拆上市后,高估值传媒资产或推动公司价值重估。我们预计20-22 年公司EPS0.84/0.99/1.14 元,维持“买入”评级。

   内生加外延驱动19 年业绩增长,现金流稳步提升19 年公司实现营收34.0 亿,同比+11.8%,归母净利15.9 亿,同比+20.9%,业绩增长主要受以下因素驱动:1)19 年供暖和接网面积稳步增长,分别达6580 万平米(+6.1%)和8475 万平米(+4.6%),驱动供暖及蒸汽实现营收18.8 亿(+7.8%)、接网费实现营收4.8 亿(+15.9%)、供暖工程营收3.7亿(+41.1%);2)19 年控股子公司兆讯传媒实现营收4.4 亿(+16.3%),净利润1.9 亿元(+20.7%)。19 年公司综合毛利率同比提升2.0pct 至54.6%,同时现金流实现稳步增长,19 年实现经营性现金流14.3 亿元,同比+27.0%。

   供热面积扩大推升1Q20 业绩,分拆上市助力估值提升公司1Q20 营收/归母净利润17.6/9.0 亿元,同比+25%/+15.1%,主要由1Q20 供暖面积继续扩大至约6700 万平米,公司结算清欠接网费,及账面现金带来的利息收入等因素驱动。2020 年3 月10 日,公司公告将其控股子公司兆讯传媒分拆至深交所创业板上市,仍拥有兆讯传媒控股权。因公司主营清洁供暖,目前股价对应2020E P/E 为18x,对比中信一级行业传媒板块平均2020E P/E 54 倍,估值差明显,我们预计分拆上市后,高估值传媒资产或推动公司价值重估。此外,分拆上市后,联美控股和兆讯传媒可以分别聚焦各自主营业务,有助于长期发展。

   目标价17.22-18.06 元,维持“买入”评级

   考虑到公司1Q20 业绩强劲增长,公司供热面积不断提升,叠加2020 年煤价中枢下行应能带动成本降低,兆讯传媒分拆上市后的分业经营有助于公司长期增长,我们上调20-21 年归母净利润预测至19.2/22.7 亿元(前值:

   17.9/20.3 亿元),引入22 年盈利预测26.1 亿元, 对应20-22 年EPS 为0.84/0.99/1.14 元,参考同类公司Wind 一致预期2020E PE 均值为14.3x,考虑到兆讯传媒分拆上市,或推动公司估值提升,应给予一定估值溢价,给予公司2020 年20.5-21.5x 目标P/E,目标价17.22-18.06 元/股(前值12.54-13.86),维持“买入”评级。

   风险提示:接网面积增速不达预期,兆讯传媒分拆上市带来的估值重构不及预期。

2020-05-06,给予联美控股(600167)【增持】评级

联美控股(600167):清洁供暖与数字传媒双管齐下 推动公司稳健发展

类别:公司  机构:中信建投证券股份有限公司  研究员:万炜/高兴/任佳玮  日期:2020-05-06

  事件

     联美控股发布2019 年度报告

     公司发布2019 年报,实现营业收入33.96 亿元,同比增加11.83%;归母净利润15.92 亿元,同比增加20.86%;EPS 0.70 元;加权平均ROE 23.67%,同比增加6.19 个百分点。

     公司同期发布2020 年一季报,一季度实现营业收入17.60 亿元,同比增长25.04%;实现归母净利润8.98 亿元,同比增长15.37%。

     简评

     供暖业务与广告业务双管齐下,公司业绩取得稳健增长公司的主要收入来源为供热、供电、工程接网和广告发布收入,2019 年清洁能源、广告发布业务分别贡献毛利润15.63 亿、2.89亿元,毛利率为53.16%、66.28%,是公司业绩增长的两大引擎。

     受益于政策导向下的“拆小并大”以及热电联产占比上升,公司供暖面积与接网面积稳步提升,业绩延续近年来稳健增长的趋势。

     2019 年公司实现归母净利润15.92 亿元,同比增长20.86%,分季度来看,1、4 季度的净利润贡献占比高达91.27%,主要由于公司主营的供暖业务高峰期主要分布在11 月至次年3 月。公司供暖领域主要子公司浑南热力/沈阳新北/国惠新能源实现净利润4.71/3.34/5.02 亿元,同比增长20.30%/1.20%/42.63%,业绩保持稳健提升。公司在清洁供暖领域坚持内生增长+外延并购的双轮驱动战略,不断推进新项目落地。2019 年5 月公司收购福林热力66%的股权,标的资产投运后有望进一步增厚公司供热能力。2020年4 月公司发布公告,拟投资21 亿元在沈阳苏家屯投资建设热电联产项目,项目预期于2022 年中旬投产。新项目的不断投产将推动公司清洁供暖业务的稳健发展。

     兆讯传媒拟拆分上市,更利于公司长远发展

     2020 年3 月,公司发布拟将其控股子公司兆讯传媒拆分上市的预案,上市后不会改变公司对其控制权。兆讯传媒是公司深耕高铁数字传媒市场的重要布局,2019 年其实现营收4.36 亿元,同比增长16.34%;净利润1.92 亿元,同比增长20.71%,经营情况稳中向好。未来兆讯传媒分拆上市,有助于拓展其融资渠道,进一步巩固其在高铁传媒行业的龙头地位。

     公司经营稳健,未来盈利有望稳中有增

     考虑到清洁供暖与高铁数字传媒双主业并驾齐驱助力公司稳健发展,我们预计公司2020-2022 年归母净利润分别为17.84 亿、20.92 亿和23.22 亿元,对应EPS 分别为0.78 元、0.91 元和1.01 元,给予增持评级。

2020-05-06,给予联美控股(600167)【增持】评级

联美控股(600167)2019年年报&2020年一季报点评:业绩符合预期 清洁供暖稳定增长

类别:公司  机构:新时代证券股份有限公司  研究员:邱懿峰  日期:2020-05-05

2019 年年度报告&2020 年一季度报告:业绩符合预期2019 年公司实现营收33.96 亿元(同比+11.82%),归母净利润15.92 亿元(同比+20.86%);2020 年一季度实现营收17.60 亿元(同比+25.03%),归母净利润8.98 亿元(同比+15.08%),业绩符合预期。公司清洁供暖内生外延稳定增长,分拆高铁数字媒体龙头兆讯传媒后有望迎来估值重塑,我们预计公司2020-2022 年EPS 分别为0.78、0.89 和1.01 元,当前股价对应PE 分别为19.6、17.2 和15.2 倍,维持“推荐”评级。

   清洁能源业务稳步发展,并购新签项目拓展加快2019 年公司平均供暖面积约6,580 万平方米(同比+6.13%),联网面积约8,475万平方米(同比+4.63%),供暖和接网面积稳步增长。其中,2017 年中标沈阳市皇姑区530 万平方米的供暖服务面积,经过两年完成业务整合和管理优化,在公司高效的清洁能源管理下产生了良好的社会效益。2019 年6 月公司完成收购福林热力66%的股权交割,实现公司在异地工业蒸汽业务的发展与扩张,其满产后年供应蒸汽能力可达309.6 万吨,未来有望增厚公司业绩。

     此外,2020 年4 月公司拟在沈阳市苏家屯区投资建设热电联产项目,主要承担苏家屯区、浑南新城、空港地区、全运村及沈阳市国家大学科技城等集中供热任务,项目总投资21 亿元,预计2021 年4 月开工,建设周期15 个月,有望在远期取得较好的经济效益。

   拟分拆兆讯传媒上市,有望实现估值重塑

     2019 年,兆讯传媒营收4.36 亿元(同比+16.34%),净利润1.92 亿元(同比+20.72%)。公司拟将其控股子公司兆讯传媒分拆至深交所创业板上市。分拆完成后,公司仍将维持对兆讯传媒的控制权。上市公司主营将聚焦清洁能源的规模化利用,做大做强清洁供热业务;而兆讯传媒将聚焦高铁传媒业务,在上市融资渠道的加持下,继续扩张高铁传媒网络,拓宽客户群体,给股东带来更好的汇报。双方都可以聚焦自身的战略发展,突出主营业务,实现专业化经营。分拆后,高铁数字媒体龙头兆讯传媒有望迎来估值重塑,我们预计兆讯传媒未来有望实现业绩的持续增长,此次的业务分拆有利于公司的长远发展,有望实现上市公司与兆讯传媒的估值重塑。

   风险提示:融资成本大幅增长,经济大幅下行,原材料价格变动风险

2020-05-02,给予联美控股(600167)【买入】评级

联美控股(600167):内生外延齐发力 业绩稳增长

类别:公司  机构:招商证券股份有限公司  研究员:朱纯阳/张晨/陈东飞  日期:2020-05-02

  事件:

     联美控股发布2019 年年报,公司全年实现营业收入33.96 亿元,同比增长11.83%;实现归母净利润和扣非后归母净利润15.92、15.38 亿元,分别同比增长20.86%、35.82%。2019 年净资产收益率23.67%,同比增加6.19 个百分点。

     联美控股发布2020 年一季报,公司一季度实现收入、归母净利润、扣非后归母净利润分别为17.6、8.98、8.88 亿元,分别同比增长25.04%、15.08%、15.37%。

     点评:

     1. 收入利润实现良好增长,毛利率持续提升,现金流保持良好公司2019 年营业收入33.96 亿元,同比增长11.83%,归母净利润15.92 亿元,同比增长20.86%,公司营业收入和利润均实现了良好增长,业绩符合预期。

     盈利能力上看,公司2019 年毛利率和净利率分别为54.62%、48.43%,分别同比提升2.1pct、4.0pct,盈利能力持续提升;分业务而言,2019 年清洁能源业务毛利率53.16%,较上年增加2.18 个百分点,预计和公司清洁能源业务从热源厂、主管网、换热站、二次管网、用户市内设施的全链条精细化管理水平持续提升有关;广告业务毛利率66.28%,较上年增加1.47%个百分点,预计和公司广告承接量持续增多,规模效应带来单位广告平摊的固定成本下降等有关。

     公司2019 年销售期间费用率为1.7%,较上年同期-0.5%有所上升,主要与报告期间内业务拓展带来销售费用增长较快以及出现短期贷款带来利息支出相关,但费用率整体处于较低水平,体现了公司较好的成本费用管控能力。报告期内公司其他收益2.7 亿元,较上年同期0.68 亿元增加较多,主要为受益于沈阳地区锅炉“拆小联大”加速,拆联补贴较多等所致。

     公司2019 年销售商品、提供劳务收到的现金为31.19 亿元,收现比为91.85%,较上年98.9%略有下降,但仍保持较好水平。截止2020 年1 季度末,公司在手货币资金38.3 亿元,在手货币资金充沛,资产负债率35.71%,处于较低水平。

     2. 清洁供暖业务内生增长+外延拓展积极有效,长期空间充足

   公司在清洁供暖业务领域坚持“内生增长、外延拓展”的发展战略,收入、利润持续增长,项目数增加,进一步打开长期增长空间。

   内生增长方面, 2019 年度,公司在保证现有集中供暖面积及接网面积稳步提升的同时,提高管理效率,带来收入和利润的良好增长。清洁供暖业务领域重要子公司中,浑南热力、沈阳新北、国惠新能源2019 年分别实现收入11.4、8.5、10.0 亿元,同比增长12.76%、1.2%、26.9%;分别实现净利润4.7、3.3、5.0亿元,同比增长20.3%、61.1%、42.6%。截止2019 年年底,公司的平均供暖面积约6,580 万平方米,联网面积约8,475 万平方米,供热总规划面积15,232万平方米,仍有一倍以上的面积增长空间。

     外延方面,公司在沈阳地区及沈阳以外的地区的拓展均取得较好效果:

   公司19 年5 月出资1.03 亿元收购山东菏泽福林热力66%股权,项目规划满产后年供应蒸汽能力达309.6 万吨,投产后预计将对公司业绩增长提供有效支撑。

   公司20 年3 月31 日公告,拟投入8100 万元收购江苏河海新能源股份有限公司持有的上海华电福新能源有限公司(上海福新公司)49%股权。上海福新公司主要为国家会展中心(上海)提供能源服务,采用天然气分布式“冷热电三联供”能源供给系统,有清洁高效、绿色环保的优势。此次收购标志着公司布局南方“冬暖夏凉”

     市场取得突破,具有标杆意义,对未来业务持续拓展具有良好指引。

   公司20 年4 月15 日公告与沈阳市苏家屯区政府签署《项目协议书》,在沈阳市苏家屯区投资建设热电联产项目,项目投资总额约为21 亿元,预计开工时间为2021 年4 月,总建设周期为15 个月。本项目主要承担沈阳苏家屯区、浑南新城、空港地区、全运村及沈阳市国家大学科技城等集中供热任务。该项目的实施将进一步增强公司在沈阳地区清洁供热的龙头地位,大幅增加供暖面积,有效增厚业绩。

     3. 兆讯传媒业绩增长良好,分拆上市助其进入发展快车道兆讯传媒2019 年度业务持续保持较高增长,全年实现营业收入4.36 亿元,同比增长16.34%,营业利润2.1 亿元,同比增长21.76%,净利润1.92 亿元,同比增长 20.72%。

     截止2019 年年底,兆讯传媒已覆盖全国28 个省/自治区/直辖市,拥有超过500 个签约站点、5600 余台数字媒体资源;兆讯传媒已建立囊括了京沪、京广、京哈、沪汉蓉、陇海、哈大等四纵四横高铁主动脉,覆盖了长三角、珠三角、环渤海、东南沿海等多个经济发达区域,形成了以高铁车站为核心,布局全国铁路网的极具商业价值的数字媒体整合传播平台。随着我国高铁网络的日益密集,在居民出行选择中更优先,高铁广告市场景气度持续向上,叠加兆讯传媒覆盖范围持续增长以及高效的网络传输手段带来规模化效应,预计兆讯传媒未来收入利润将保持较好增长。

     公司2020 年3 月10 日发布公告,拟将其控股子公司兆讯传媒分拆至深交所创业板上市。兆讯传媒的拟分拆上市有助于增强公司核心竞争力,促进业务加速发展,公司估值有望得到提升:1)分拆上市有助于提升其品牌知名度和市场影响力,保持企业创新活力,深化其在高铁传媒领域的产业布局;2)独立的上市平台带来的融资优势有助于增强兆讯传媒的资金实力,加快业务发展,进一步提升市占率,强化其在高铁数字媒体广告业务领域的领先地位和核心竞争力,实现其业务板块的做大做强;3)兆讯传媒可以借助资本市场进一步优化公司治理结构,激发管理人员的积极性和创造性,增强长期发展动力。未来随着分拆上市的推进,兆讯传媒有望驶入发展的快车道,估值有望得到进一步提升。

     4. 盈利预测及投资建议。公司为沈阳供暖龙头,具有良好的管理、技术和资金优势,受益于沈阳地区供暖“拆小联大”加速,规划供暖面积持续落地,供暖业务将实现良好内生增长;同时,公司现金流良好,在手资金充沛,有效支持公司外延战略,预计未来也将实现良好的外延拓展成果。高铁传媒业务,兆讯传媒龙头地位显著,规模效益日益明显,受益于高铁流量上行,高铁广告价值和行业景气度将持续提升,也有望保持良好收入利润增长。若不考虑兆讯传媒未来可能的分拆上市的影响,预计公司上2020-2022年实现规模净利润18.3/21.0/24.2 亿元,PE 为18.0X/15.7X/13.6X,维持强烈推荐。

     5. 风险提示:项目运行效果不达预期,兆讯传媒分拆上市未顺利实施,新增项目不达预期, 大盘系统性风险。

2020-05-02,申万宏源研究给予联美控股(600167)【买入】评级。

2020-05-01,国盛证券给予联美控股(600167)【买入】评级。

2020-04-30,兴业证券给予联美控股(600167)【增持】评级。

2020-04-30,广发证券给予联美控股(600167)【买入】评级。目标价:18.12。分析师:郭鹏,许洁

2020-04-30,平安证券给予联美控股(600167)【买入】评级。

2020-04-30,华创证券给予联美控股(600167)【买入】评级。目标价:16.59。分析师:庞天一

2020-04-15,申万宏源研究给予联美控股(600167)【买入】评级。

2020-04-15,广发证券给予联美控股(600167)【买入】评级。目标价:14.71。分析师:郭鹏,许洁

2020-04-10,申万宏源研究给予联美控股(600167)【买入】评级。

2020-04-08,中信证券给予联美控股(600167)【增持】评级。目标价:15.99。分析师:LI Xiang,WU Yunze

2020-04-07,中信证券给予联美控股(600167)【增持】评级。目标价:15.99。分析师:李想,武云泽

2020-03-19,申万宏源研究给予联美控股(600167)【买入】评级。

2020-03-19,申万宏源研究给予联美控股(600167)【买入】评级。

2020-03-16,广发证券给予联美控股(600167)【买入】评级。目标价:13.09。分析师:郭鹏,许洁

2020-03-13,申万宏源研究给予联美控股(600167)【买入】评级。

2020-03-13,招商证券给予联美控股(600167)【买入】评级。目标价:16.29。分析师:朱纯阳,张晨,陈东飞

2020-03-12,国泰君安给予联美控股(600167)【买入】评级。目标价:16.39。分析师:周妍,张爱宁

2020-03-11,新时代证券给予联美控股(600167)【增持】评级。

2020-03-11,申万宏源研究给予联美控股(600167)【买入】评级。

2020-03-11,平安证券给予联美控股(600167)【买入】评级。

2020-03-11,华创证券给予联美控股(600167)【买入】评级。目标价:16.59。分析师:庞天一

2020-03-11,兴业证券给予联美控股(600167)【增持】评级。

2020-03-11,国盛证券给予联美控股(600167)【买入】评级。

2020-03-11,广发证券给予联美控股(600167)【买入】评级。目标价:13.09。分析师:郭鹏,许洁

2020-02-13,广发证券给予联美控股(600167)【买入】评级。目标价:13.09。分析师:郭鹏,许洁

2020-01-16,广发证券给予联美控股(600167)【买入】评级。目标价:13.09。分析师:郭鹏,许洁

2020-01-07,申万宏源研究给予联美控股(600167)【买入】评级。

2019-12-24,申万宏源研究给予联美控股(600167)【买入】评级。

2019-12-23,广发证券给予联美控股(600167)【买入】评级。目标价:13.09。分析师:郭鹏,许洁

2019-12-11,申万宏源研究给予联美控股(600167)【买入】评级。

2019-11-26,申万宏源研究给予联美控股(600167)【买入】评级。

2019-11-21,申万宏源研究给予联美控股(600167)【买入】评级。

2019-11-19,广发证券给予联美控股(600167)【买入】评级。目标价:13.09。分析师:郭鹏,许洁

2019-11-18,广发证券给予联美控股(600167)【买入】评级。目标价:13.09。分析师:郭鹏,许洁

2019-11-14,广发证券给予联美控股(600167)【买入】评级。目标价:13.09。分析师:郭鹏

联美控股 macd金叉形态,股价涨3.26%

发布日期:2020-04-16

04月16日讯,联美控股(600167)今日11时25分股价涨3.26%报价14.25元,涨幅为3.26%成交量2.46万手,换手率0.11%振幅为4.64%量比2.07

技术面:联美控股(600167)股价位于60日均线上方,K线属于macd金叉形态,技术上属于强势走势。

资金面:截止今日11:25联美控股(600167)主力流入189万元,主力流出127万元,主力净流入62万元。

基本面:联美控股(600167)主营业务为清洁能源业务分部、广告发布业务分部、控股公司及其他业务分部2019三季报显示, 其营业收入19.31亿元 ,同比增长10.56%归属于上市公司股东的净利润9.18亿元 ,同比增长25.10%

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