法拉电子600563股票个股研报 600563股票能涨到多少 2020

发布时间:2020-07-04 22:17:48   来源:网络 关键词:法拉电子600563个股研报

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法拉电子600563股票个股研报

2020-05-01,给予法拉电子(600563)【买入】评级

法拉电子(600563):1Q20疫情影响有限 2Q20回归成长可期

类别:公司  机构:中国国际金融股份有限公司  研究员:黄乐平  日期:2020-05-01

  1Q20 业绩符合我们预期

     法拉电子公布1Q20 业绩:营业收入3.46 亿元,同比倒退9.3%;归母净利润9,289 万元,同比倒退6.0%;扣非净利润8,543 万元,同比倒退3.5%,符合我们此前预期。

     1Q20 法拉在疫情挑战中展现自身抗风险能力,我们认为:

   下游领域多元,1Q20 工控贡献提升:法拉电子薄膜电容产品在大功率场景中有广泛应用,下游应用领域多元化,产品结构相对均衡、带来较强抗风险能力。1Q20 疫情影响下国内市场家电、新能源车表现相对不佳,但远程办公、教育等带动5G、数据中心需求,相应公司工控业务贡献有所提升。

   龙头地位、精益生产带来利润空间:法拉作为国内最大、全球第一梯队的薄膜电容厂商,定制化、高端化产品迭出,同时大力推动精益生产、内部管控,1Q20 销售、管理、财务三项费用率同比下降2.5 个百分点,营业利润率与归母净利率分别同比提升1.5 与1 个百分点,仍表现出较强盈利能力。

     发展趋势

     伴随疫情企稳,2Q20 重回成长轨道值得期待。

   国内市场:我们认为4-5 月国内5G、服务器、数据中心相关领域对公司工控业务仍然会有较强拉动;而伴随疫情企稳,新能源车、家电等需求或有回升。2019 年国内收入占公司总收入比例约65.4%,我们预计2Q20 这一比例将进一步提升。

   海外市场:我们测算2019 年法拉在欧洲新能源车薄膜电容市占率约30%,或受到4 月欧洲车厂停工较大影响。但我们注意到近期欧洲多家车厂、Tier 1 供应商开始出现复工迹象,我们预计5 月起海外疫情对公司的收入影响有望收窄,全年角度碳排放驱严政策下需求向上趋势不变,新能源车业务成长仍值得期待。

     盈利预测与估值

     我们维持2020/2021e EPS2.10/2.29 元不变。当前对应2020/2021e25.1/22.9x P/E。我们维持跑赢行业评级,考虑2 季度疫情影响有望收窄、且板块整体估值水平有所回升,上调目标价20%至60.0元,对应2020/2021e 28.6/26.2x P/E,对比当前仍有14%上行空间。

     风险

     疫情影响新能源车等下游需求。

2020-04-30,给予法拉电子(600563)【买入】评级

法拉电子(600563):业绩超预期 新能源工控景气平滑收入波动

类别:公司  机构:中泰证券股份有限公司  研究员:刘翔/傅盛盛  日期:2020-04-30

  事件:2020 年一季度,公司实现收入3.46 亿元,同比下滑9.3%,归母净利润0.93 亿元,同比-5.97%,扣非净利润0.85 亿元,同比下降3.52%。归母净利润和扣非净利润均超预期。

     1Q20 收入下滑主因家电需求疲软,新能源工控需求景气平滑公司收入波动。

     产业在线数据显示,1Q20 国内品牌厂商空调销量下滑31.6%。家电业务(主要是空调)收入预计占公司薄膜电容器收入比例在20%以上,家电需求疲软拉低了公司一季度整体收入水平。海外新能源汽车爆发、光伏风电景气、5G 带来工控需求增长平滑了公司Q1 收入的波动。

     毛利率下降系开工天数下滑所致,利润下滑幅度好于收入源于利息收入和政府补助增加。公司一季度毛利率42.0%,环比下滑1.7 个百分点,同比减少0.7pcts。毛利率下滑主因一季度开工天数减少,产能利用率下降,受疫情影响公司2 月份开工天数较往年少了10-14 天时间。归母净利润同比-5.97%好于收入-9.3%,主要是利息收入和汇兑收益增加。1Q20 利息收入较去年增加将近300万,其他收益较去年增加280 万。

     海外市场放量,新能源车成长动力强劲。欧洲洲碳排放政策大幅趋严,各大车企纷纷战略转向新能源车市场。各大车企新平台(如大众MEB、宝马FSAR、戴姆勒MEA 平台)的推出有望加速欧洲新能源车的放量。作为全球新能源车驱动电容领先厂商,法拉布局欧洲市场多年,是博世和大陆汽车的主要供应商,公司将深度受益欧洲新能源车市场的放量。

     光伏风电成长潜力仍大,轨交市场是公司未来新的增长点。光伏风电发电量在电力消费量中较低的比重是光伏行业成长的内在动力。法拉作为全球光伏市场薄膜电容器龙头,其光伏业务仍有成长潜力,风电领域客户开拓顺利,市场份额的扩大也保证了风电收入的增长。轨交市场长期被海外厂商把持,近年来在供应链自主可控越来越重要的背景下,国产化开始加速,轨交领域有望成为公司未来新的增长点。

     维持“买入”评级。我们预计2020-2022 年公司净利润为4.80、5.71 和6.74亿元,当前股价对应PE 为23.70x、19.92x 和16.89x,维持“买入”评级。

     风险提示事件:新冠疫情影响扩大;海外新能源汽车市场需求低于预期;行业竞争加剧风险。

2020-04-07,给予法拉电子(600563)【买入】评级

法拉电子(600563):4Q19创单季新高 工控、新能源贡献成长潜力

类别:公司  机构:中国国际金融股份有限公司  研究员:黄乐平  日期:2020-04-07

  2019 年业绩符合我们预期

     法拉电子公布2019 年报:营业收入16.80 亿元,同比下滑2.4%;归母净利润4.56 亿元,同比增长0.9%,基本符合我们预期。2019年公司收入下滑主因:1)受宏观需求影响,家电、照明、传统工控等市场需求有所下降;2)补贴退坡下,国内新能源车销量疲弱。

     对应4Q19 单季度:营业收入4.88 亿元,同比成长13.1%;归母净利润1.52 亿元,同比成长19.4%;营收、净利润均创历史单季度新高,主因:1)根据ACEA 数据,4Q19 欧洲全境新能源车销量同比大幅提升68%,拉动公司4Q19 海外市场成长;2)成本降低、风火同价影响下,风电、光伏业务延续高成长;3)根据产业在线数据,4Q19 空调内销+出口出货量同比成长1.6%,家电需求回暖。

     发展趋势

     新能源与工控:疫情影响短期需求,长期成长趋势不改。1)工业控制:5G、数据中心建设与工业自动化持续推进,我们预计伴随国内疫情管控顺利,2 季度起公司工业控制业务有望率先回暖,此外公司亦将受益于轨道交通、电网部件国产化进程。2)新能源车:

     今年1-2 月欧洲新能源车连续同比翻倍成长,我们认为海外疫情发展或短期影响欧洲新能源车需求,但碳排放驱严政策下需求向上趋势不变,我们测算公司目前在欧洲新能源车薄膜电容市场市占率约30%,后续关注欧洲疫情管控及博世、大陆等Tier 1 复工进展。3)光伏、风电:我们测算公司目前在光伏电容领域市占率超过50%、风电领域市占率亦持续提升,全年收入仍具备向上潜力。

     盈利能力仍有上行空间。2019 年公司营业利润率同比提升1.4 个百分点至32.2%,主因:1)产品结构高端化:我们测算2019 年公司薄膜电容器在销量倒退15%的情况下,单价同比提升15%;2)自动化改造:梳理生产流程、提升自动化水平、完善供应链管理、优化人员结构。我们认为定制化仍为行业趋势,法拉作为行业龙头引领产品升级,叠加降本增效措施,盈利能力有望持续改善。

     盈利预测与估值

     出于疫情对新能源车、家电等需求带来不确定性,我们下调2020eEPS 10%至2.10 元,引入2021e EPS 2.29 元。当前对应2020/2021e21.7/19.9x P/E。维持跑赢行业评级,考虑新能源、工控长期成长趋势不变,维持目标价50.0 元,对应2020/2021e 23.8/21.8x P/E,对比当前仍有10%上行空间。

     风险

     疫情全球扩散带来不确定性。

2020-04-07,给予法拉电子(600563)【增持】评级

法拉电子(600563):政策加码助力薄膜电容龙头腾飞

类别:公司  机构:新时代证券股份有限公司  研究员:开文明  日期:2020-04-07

2019Q4 营收同比转正,全年实现营收约16.8 亿元公司发布2019 年年报,2019 年实现营收约16.8 亿元,同比-2.4%;实现归母净利润约4.56 亿元,同比+0.9%;扣非后归母净利润约4.18 亿元,同比-5.15%。其中,四季度单季实现营收约4.88 亿元,同比+13.1%,实现归母净利润约1.52 亿元,同比+19.4%。

   成本控制稳健,净利率约28%

   2019 年公司成本控制稳健,实现主营业务毛利率41.9%,同比微降0.34 个pct;销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用分别为2.19%、6.57%、4.1%、-0.97%,期间费用率合计11.9%,同比微升0.37 个pct;净利率27.8%,同比上升1 个pct,主要是由于远期外汇合约等交易性金融资产和负债的影响。2019 年公司经营活动产生的现金流量净额6.1 亿元,同比+5.4%。

   新能源汽车政策加码,行业龙头优先受益

   3 月31 日,国务院常务会议决定将新能源汽车补贴政策和免购置税政策延长2 年,有利于对冲疫情对新能源汽车销量的负面影响。同时,各地方开始陆续出台增加小客车指标和给予新能源汽车补贴等政策,利好政策覆盖面有望进一步拓宽,新能源汽车销量恢复的确定性逐步增强。公司在新能源汽车行业中的市占率超50%,而且渗透率不断提高,有望进一步增厚公司业绩。新能源方面,短期受疫情影响,光伏等新能源下游需求延期;中长期来看,新能源成长空间大,助力公司光伏等业务稳健发展。

   新基建进一步夯实公司业绩

   2020 年将加快新能源汽车充电桩、城际高速铁路和城际轨道交通、特高压等新基建的建设。电容作为基础的电子元件,广泛应用于上述的电子电路领域。

   公司薄膜电容技术实力雄厚,处于行业领先地位。2020 年公司将进一步开拓轨道交通、电网等市场,提升渗透率。

   盈利预测和投资建议

   公司是国内专业从事薄膜电容研发、生产和销售的企业,产销量位列全球前三。我们看好公司产品在全球新能源、轨道交通、电网等市场中的应用,预计公司2020-2022 年归母净利润为4.9/5.5/6.3 亿元,对应EPS 为2.15/2.44/2.78元,维持“推荐”评级。

   风险提示:原材料价格波动,海外市场业务波动,汇率波动

2020-04-07,给予法拉电子(600563)【买入】评级

法拉电子(600563)公司点评:业绩略好于预期 海外汽车业务加速成长

类别:公司  机构:中泰证券股份有限公司  研究员:刘翔/傅盛盛  日期:2020-04-07

事件:2019 年全年公司实现营收16.8 亿元,同比下滑2.4%,实现归母净利润4.56 亿元,同比下降0.9%,扣非净利润4.18 亿元,同比-5.15%,略好于预期。其中,4Q19 单季度收入4.88 亿元,同比增长13.1%,实现归母净利润1.52 亿元,同比增长19.4%,扣非后净利润1.30 亿元,同比13.8%。

   4Q19 单季度收入、归母净利润均实现双位数增长,并创单季度历史新高,主要受益海外新能源车市场放量和家电等传统需求回暖。欧洲汽车制造商协会数据显示,4Q19 欧洲新能源车市场销量大增63.5%,带动公司新能源车海外收入大幅增长。空调库存消化,四季度光伏风电新增装机量的回升是法拉单季度收入利润创新高的另一驱动力。

   海外市场放量,新能源车业务成长动力强劲。欧洲洲碳排放政策大幅趋严,各大车企纷纷战略转向新能源车市场。各大车企新平台(如大众MEB、宝马FSAR、戴姆勒MEA 平台)的推出有望加速欧洲新能源车的放量。作为全球新能源车驱动电容领先厂商,法拉布局欧洲市场多年,是博世和大陆汽车的主要供应商,公司将深度受益欧洲新能源车市场的放量。

   光伏风电成长潜力仍大。光伏风电发电量在电力消费量中较低的比重是光伏行业成长的内在动力。法拉作为全球光伏市场薄膜电容器龙头,其光伏业务仍有成长潜力,风电领域客户开拓顺利,市场份额的扩大也保证了风电收入的增长。

   轨交、特高压市场国产化进行中,是公司未来新的增长点。轨交、特高压市场长期被海外厂商把持。近年来在供应链自主可控越来越重要的背景下,上述市场的国产化开始加速,轨交、特高压领域有望成为公司未来新的增长点。

   维持“买入”评级。法拉电子是A 股优质公司的代表,ROE 常年维持在17%以上,自由现金流占营收比重也基本在15%以上。公司所在行业格局稳定、壁垒高、成长确定,具备长期投资价值。我们预计2020-2022 年公司净利润为4.60、5.43 和6.33 亿元,当前股价对应PE 为22.33x、18.92x 和16.22x,维持“买入”评级。

   风险提示事件:新冠疫情扩大影响下游需求;海外新能源汽车市场需求低于预期;行业竞争加剧风险。

2019-11-13,广发证券给予法拉电子(600563)【买入】评级。目标价:59.70。分析师:许兴军,王亮,王璐,余高,彭雾

2019-11-05,广发证券给予法拉电子(600563)【买入】评级。目标价:59.70。分析师:许兴军,王亮

2019-11-01,中金公司给予法拉电子(600563)【买入】评级。目标价:48.70。分析师:杨俊杰,黄乐平

2019-10-31,中泰证券给予法拉电子(600563)【买入】评级。

2019-10-15,中信证券给予法拉电子(600563)【买入】评级。目标价:43.30。分析师:张帆,许英博,高嵩,陈俊斌,高登

2019-09-27,中金公司给予法拉电子(600563)【买入】评级。目标价:48.70。分析师:杨俊杰,黄乐平

2019-09-23,中泰证券给予法拉电子(600563)【买入】评级。

2019-09-18,广发证券给予法拉电子(600563)【买入】评级。目标价:59.70。分析师:许兴军,王亮,王璐,余高,彭雾

2019-09-02,国泰君安给予法拉电子(600563)【买入】评级。目标价:44.20。分析师:陈飞达,王聪

2019-08-22,中金公司给予法拉电子(600563)【买入】评级。目标价:48.70。分析师:黄乐平

2019-06-12,中金公司给予法拉电子(600563)【买入】评级。目标价:54.70。分析师:黄乐平

2019-05-30,广证恒生给予法拉电子(600563)【增持】评级。

2019-05-30,东北证券给予法拉电子(600563)【买入】评级。目标价:59.25。分析师:王建伟

2019-05-17,新时代证券给予法拉电子(600563)【增持】评级。

2019-05-01,太平洋证券给予法拉电子(600563)【买入】评级。目标价:55.70。分析师:刘翔

2019-04-30,浙商证券给予法拉电子(600563)【买入】评级。

2019-04-12,浙商证券给予法拉电子(600563)【买入】评级。

2019-04-11,东北证券给予法拉电子(600563)【买入】评级。目标价:60.95。分析师:张世杰

2019-04-10,广发证券给予法拉电子(600563)【买入】评级。目标价:59.70。分析师:许兴军,王璐,余高

2019-04-08,中信证券给予法拉电子(600563)【买入】评级。目标价:58.24。分析师:徐涛,胡叶倩雯

2019-04-08,新时代证券给予法拉电子(600563)【增持】评级。

2019-04-08,太平洋证券给予法拉电子(600563)【买入】评级。目标价:55.70。分析师:刘翔

2019-04-08,国信证券给予法拉电子(600563)【买入】评级。

2019-02-22,浙商证券给予法拉电子(600563)【买入】评级。

2019-01-02,太平洋证券给予法拉电子(600563)【买入】评级。

2018-11-26,兴业证券给予法拉电子(600563)【增持】评级。

2018-11-12,太平洋证券给予法拉电子(600563)【买入】评级。目标价:45.30。分析师:刘翔

2018-11-01,国金证券给予法拉电子(600563)【买入】评级。目标价:57.50。分析师:樊志远

2018-11-01,中泰证券给予法拉电子(600563)【买入】评级。

2018-11-01,兴业证券给予法拉电子(600563)【增持】评级。

2018-11-01,广发证券给予法拉电子(600563)【买入】评级。

2018-10-31,中信证券给予法拉电子(600563)【买入】评级。目标价:46.44。分析师:徐涛,胡叶倩雯

2018-10-31,国信证券给予法拉电子(600563)【买入】评级。

2018-10-11,国信证券给予法拉电子(600563)【增持】评级。

2018-08-21,广发证券给予法拉电子(600563)【买入】评级。

法拉电子 KDJ金叉形态,股价涨3.68%

发布日期:2020-06-19

06月19日讯,法拉电子(600563)今日14时37分股价涨3.68%报价59.79元,涨幅为3.68%成交量2.51万手,换手率1.11%振幅为3.10%量比0.83

技术面:法拉电子(600563)股价位于60日均线上方,K线属于KDJ金叉形态,技术上属于强势走势。

资金面:截止今日14:37法拉电子(600563)主力流入2314万元,主力流出2480万元,主力净流入-166万元。

基本面:法拉电子(600563)主营业务为销售商品、其他收入之和2020一季报显示, 其营业收入3.46亿元 ,同比增长-9.26%归属于上市公司股东的净利润9289.69万元 ,同比增长-5.97%

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