中储股份600787股票个股研报 600787股票能涨到多少 2020

发布时间:2020-07-04 22:17:41   来源:网络 关键词:中储股份600787个股研报

中储股份股票个股研报中储股份600787股票机构评级。中储股份600787股票能涨到多少。中储股份600787股票的评级、基本面、技术面、资金面。

中储股份600787股票机构评级详情。

中储股份600787股票个股研报

2019-09-04,给予中储股份(600787)【中性】评级

中储股份(600787)首次覆盖报告:持续盈利能力弱 土地构建估值底

类别:公司  机构:国泰君安证券股份有限公司  研究员:陈金海/岳鑫/郑武  日期:2019-09-04

本报告导读:

   公司土地重置价值构建估值底,并积极开拓新商业模式。但是历史分红过低,可持续的利润来源仍有待培育。

   投资要点:

   首次覆盖,评 级“中性”。公司土地价值可观,过去五年积极混改,并培育“无车承运人”等新商业模式。利润培育仍需时间,收储时间不确定,盈利预测未考虑。预测2019-21 年EPS 为0.05/0.07/0.13 元。

   综合参考物流业估值水平,以及土地重估价值,2019 年1.1 倍PB,目标价5.50 元。

   土地升值明显,收储提供变现途径。中储是国内成立最早的大宗仓储巨头,早期积累大量土地,随着城市的扩展,区位优势提升,价值升值明显。公司目前拥有600 多万平方米的土地,我们按照周边可比地价估算,土地重置价格或超150 亿元,明显高于25 亿元的账面价值。 2012-18 年间六次土地收储,共获拆迁补偿超35 亿元,是近年主要利润来源,可惜大多未能转化为股东分红。

   战略引入普洛斯,引领国企混改。2014 年定增引入普洛斯成为第二大股东,普洛斯是在高端仓储领域具备丰富管理经验的国际领先企业,有望逐步推动公司业务转型与升级,提升公司资产盈利能力。2018年双方成立合资公司,未来或有新进展。

   “无车承运”业务规模快速增长。中储智运(公司持股42%)打造大型“无车承运人”平台,提升货主与司机匹配效率,降低物流成本。 过去三年营业收入由0.15 亿元迅速提升至100 亿元。2018 年实现微利,并得到诚通集团增资入股。预计未来收入规模将有望继续较快增长。考虑到商业模式本质,以及中国经济地理决定的长期货流双向不平衡特征,我们认为应对长期盈利能力持理性预期。

   风险提示。经济需求风险,业务风险,政策风险,业务转型风险

2019-07-19,给予中储股份(600787)【买入】评级

2019-07-19,给予中储股份(600787)【增持】评级

中储股份(600787):多重转型、未来可期

类别:公司  机构:中原证券股份有限公司  研究员:高世梁  日期:2016-09-01

报告关键要素:

   上半年业绩增长主要依靠拆迁交储补偿,未来多重转型成效是看点。

   事件:

   中储股份(600787)披露16年中报,16年中期业绩增长6.4%。

   分析:

   上半年业绩增长6.4%。16年上半年公司实现营业总收入64.2亿元,同比下降24.16%。毛利率为5.97%,同比增长1.92个百分点。营业利润0.72亿元,同比增长55.44%。净利润4.1亿元,同比增长6.4%。

   每股收益为0.19元。公司营业收入下降主要因为压缩贸易业务规模。毛利率提升是因为内部业务结构调整过程中,高毛利率业务占比提升所致。净利润增长主要来源于南仓土地拆迁及天津河东土地交储补偿等非经常性收益。

   国内领先的全国性仓储物流企业。公司成立于97年,为我国特大型全国性仓储物流企业。依托大股东中国物资储运总公司,公司在全国多个中心城市和港口城市设有物流配送中心和分支机构,所拥有的土地面积、仓储设施、配套铁路线、客户家数均居国内仓储行业龙头地位。目前物流业务总占地面积近600万平米,年吞吐能力6000万吨。

   主营以仓储物流和贸易业务为主。公司以综合物流、物流贸易、金融物流、物流地产等为主营业务,兼具物流技术、电子商务、融资贷款等服务功能。公司业务收入由综合物流收入、贸易收入、其他业务收入和利息收入等构成。16年上半年贸易业务收入占77.43%,仍占据首位。物流业务收入占20.53%,大幅提升6.2个百分点。其他业务收入和利息收入比重较小。

   贸易业务:主要是以钢材等生产资料为主。由于市场低迷、贸易业务毛利率持续下降,公司主动压缩了此项业务规模,并调整贸易商品结构。16年上半年贸易业务收入为49.71亿元,下降28.76%。毛利率为1.89%,增加0.56个百分点。

   物流业务:包括仓储、配送、现货市场交易平台、期货市场交割、国际货运代理、加工制造等。由于各业务均受经济和市场不景气影响,加上目前仍以大宗商品等生产资料为主要物流和交易对象,因此物流业务增长也受到影响。16年上半年物流业务收入为13.18亿元,小幅下降3.48%。物流各项业务收入有增有减,其中仓储业务收入3.51亿元,增长68.21%;配送业务由于配送量上升32.96%,使得3.4亿的业务收入增长47.03%;进出库收入2.53亿元,增长6.14%;现货市场收入1.08亿元,下降6.13%;国际货代业务由于业务量大幅下降65.43%,只录得收入2.11亿,下降 58.3%。物流业务毛利率为20.33%,提高3.46个百分点,主要是因为毛利率较低的货代业务比重下降。

   其他业务:主要是金融物流和物流地产业务。金融物流涉及质押监管业务,为了防范违约风险,公司有意识收缩监管业务规模。而物流地产业务将会是未来的发展重点。无论是公司多个物流地产和物流基地项目建设的有序推进、未来和普洛斯合作发展物流园区经营、还是公司进行商住地产开发都会成为未来发展的亮点。

   多重转型带来新的发展空间。

   综合一体化仓储物流模式转型。受到经济形势和发展方式转变影响,公司原有依靠大宗商品仓储、物流、交易、贸易的业务受到很大影响。而目前冷链、电商等消费品物流需求快速增长,公司将在保证原有业务基础上,大力发展以生活资料为供应链基础的业务,开发新的业务线条,形成集多种商品经营的综合一体化仓储物流模式。

   地产经营转型。15年底公司完成定增后,成功引进海外战略投资者,暨国际领先的现代物流设施提供商普洛斯。公司将与普洛斯在物流基地项目建设、资本市场、资金运用、海外业务拓展等领域进行一系列战略合作,并共同成立合资公司对仓储物流业务进行物流资产与物流运营分离的试点改造。借助普洛斯的丰富经验,公司的物流基地将获得更好的开发和管理,以获得盈利能力的提高;由于城市化进程加快,公司原有部分仓储用地将调整为商业或商住性质,为实施现址开发改造提供有利契机。此外公司也进行多次商、住用地的拿地,未来的商住用地开发也是大胆尝试;值得注意的是,公司部分仓储用地未来均有被收储拆迁的可能,交储拆迁补偿将成为公司未来业绩的调节器。

   国际化转型。16年1月公司收购英国HB公司51%股权。HB集团创立于1794年,拥有200多年金属仓库管理经验,是伦敦金属交易所(LME)创始成员。HB集团拥有全球主要大宗商品交易所(LME、洲际交易所美国期货分所、伦敦国际金融期货交易所和芝加哥商品交易所)牌照。收购使公司借助HB公司参与国际有色金属的期货交易、现货的仓储服务,成为跨国物流运营企业。公司在大宗商品领域,成为第一家具有国内国际期货交割库全牌照的企业,对海内外战略布局和业务转型具有战略意义。结合公司和普洛斯的战略合作,可以看出作为大型国企的中储股份已经开启了国际化之路。

   16年和17年每股收益分别为0.31元和0.35元。全球经济贸易形势复杂,公司业务转型势在必行。预计公司在保持传统业务平稳发展和结构调整的同时,将积极开发新业务品种,并将国际化和地产战略积极推进。预计16年和17年公司营业收入分别为131.64亿和124.17亿,同比分别下降25.85%和5.67%。净利润分别为6.71亿和7.6亿,分别增长0.75%和13.26%。16年和17年每股收益分别为0.31元和0.35元。

   给予公司“增持”的评级。按照8月31日收盘价8.01元计算,公司16年和17年对应动态市盈率分别为25.84倍和22.89倍,估值处于合理区间。公司丰富的土地储备和积极的业务结构调整是未来看点,给予“增持”的投资评级。

   风险提示:目前以大宗商品为主的业务结构受经济影响较大;原有部分土地拆迁补偿和新土地获得的不确定性;物流和商住地产开发经营的风险。

2019-07-11,给予中储股份(600787)【增持】评级

中储股份(600787):仓储主业发展稳健 牵手普洛斯规划战略转型

类别:公司  机构:联讯证券股份有限公司  研究员:牛永涛/陈梦洁  日期:2017-08-02

事件

   近日中储股份发布半年度业绩预减报告,预计2017 半年度实现归母净利润与上年同期相比下降80%左右。扣除非经常性损益后归母净利润为8300 万元左右,较去年同期5415 万元相比,将增长60%左右。上半年实现归母净利润40986 万元,每股收益0.1863 元。

   仓储主业发展稳定,旧库迁址迎机遇

   公司是以综合物流、物流贸易、金融物流以及物流地产等为主营业务,同时兼具物流技术、电子商务、融资贷款等服务功能的现代综合物流企业,是全国性大型仓储物流企业。公司主要业务以仓储为基础,不局限于做单一形式的交易,逐渐向周边业务延伸。2017 年半年度业绩报告预计2017 上半年归母净利润将同比下降80%,主要原因是去年同期获得土地补偿收入较多。扣非后归母净利润由去年同期5154 万元增长至8300 万元,同比增长60%左右。根据一季报的披露,经营性利润上涨的主要原因是业务规模扩大、所涉主要品种价格上涨,中储南京智慧物流公司业务规模大幅扩大等原因,预期二季度财报延续一季度经营主业向好的趋势。

   近年来,由于城市规划调整、交通管制、铁路专用线拆除、仓储功能退城进郊等多种因素,公司将有多家仓库因城市规划调整,需要进行迁建、升级改造或整体开发。公司旧库所占用土地被拆迁,可以获得相应的土地补偿收入,2016 年获得土地补偿收入10.18 亿。同时由于业务需求,老库需要更新改造,公司借力拆迁规划实现现址开发改造及新物流基地建设。

   目前中储已完成第一阶段仓库更新升级,新库占比已达一半以上。城市中心仓库由政府重新规划再开发,原有仓库土地获得拆迁赔偿。老库用地招标中,公司依靠其效益创收及纳税优势,成功招标多处地产。同时,在郊区地段重新获得仓库用工业用地,继续开展仓储业务。公司目前正处于向电商物流及智慧物流发展的转型期,由于旧库迁址产生的土地补贴为公司的转型发展提供了资金周转支持。

   引入物流地产龙头普洛斯,实现强强联合

   17 年7 月,由万科、普洛斯现任CEO 梅志明、厚朴投资、高瓴资本、中银投资联合组成的财团拟私有化普洛斯,以约116 亿美元价格进行全面收购。

   普洛斯作为物流地产业龙头,此次收购代表了市场对物流地产业发展潜力的认可。电商带动物流业发展,高效的仓配一体化专业性物流地产将逐步取代原有点对点连接的低端仓库,节约土地资源的同时获得更多市场增量。

   2014 年8 月公司以11.82 元/股的价格向普洛斯发行16,854.82 万股股票,普洛斯成为公司第二大股东,占公司股份的15.39%。此次定向增发,募集资金总额19.92 亿,用于投资中储辽宁物流产业园项目、中储上海奉贤分区物流基地项目等6 个项目,项目建设周期为2-3 年。2016 年,公司与第二大股东普洛斯按照《战略合作协议》的约定,在仓储物流业务开拓、薪酬体系优化等方面已开展合作、沟通。目前公司与普洛斯拟成立合资公司事宜已初步达成一致,双方正积极推进合资公司的成立。普洛斯拥有高效的管理效率,在选址规划、项目建设和管理方面都有专业的团队,公司不仅服务质量高,开发新客户能力也极强。中储引入普洛斯公司作为战略投资者,学习其先进管理经验,完善公司治理机制,同时发挥中储直属央企在拿地能力及用地成本上的优势,实现强强联合。

   战略转型潜力高,混改催化股权结构性变动

   公司以仓储业务为基础,逐步扩展业务链,形成以仓储、物流、贸易、金融等多位一体的综合物流服务企业,重视智慧物流、电商物流发展,同时依靠中储信用平台,积极搭建平台经济,连接无车货主与无货承运人,建设货物市场监督新模式。智慧物流是公司转型升级的重要突破口,公司目前采用“京东模式”,一是运输-互联网模式,即成立中储自运,通过互联网订单帮货主运货;二是仓储-自仓模式,即中储提供货物,寻找合适车主运输。从京东之前经验来看,第二种模式更具发展前景。2017 年一季报中,中储南京智慧物流公司业务规模大幅扩大,带动公司营收大幅增加,较去年同期增长88%。智慧物流产业,结合电商物流及物流地产业务将成为公司未来业绩的主要发力点。尽管目前转型进度缓慢,但公司基础扎实,具有土地、资源、背景优势,转型方向迎合价值升级走向,符合市场预期,具备长期发展潜力。

   母公司诚通集团2016 年9 月被国资委确定为央企重组改革平台基金发起人,总规模3500 亿人民币。公司与普洛斯在股权上的合作以及转型升级的战略规划契合基金运作方向,可能成为进一步混改的扶持对象。此外,诚通未来定位于国有资本运作平台,只参股企业、不控股,公司未来控制权变动存在一定的想象空间。

   盈利预测

   预期公司仓储核心业务将继续稳健发展,携手普洛斯实现向电商物流、智慧物流、物流地产上的战略转型。同时,公司土地价值存在低估叠加母公司诚通的混改预期,利好后市发展。公司主业已迎来拐点,根据上半年情况土地补贴尚存在不确定性。预计公司2017~2019 年EPS 分别为0.25 元、0.25 元、0.24 元,给予目标价10.5 元,首次覆盖,给予“增持”评级。

   风险提示

   转型发展不及预期等。

2019-06-21,给予中储股份(600787)【增持】评级

物流系列深度报告之二:电商快递单票成本的极限值在哪?

类别:行业  机构:上海申银万国证券研究所有限公司  研究员:闫海/游道柱  日期:2019-06-20

本期投资提示:

   继往开来:经济下行预期下优选具有消费属性的电商件快递。从物流各个细分行业来看,按照盈利能力强弱的排序为:快递、快运、零担和整车,快递规模效应最明显的细分行业,因此也是最容易出现大公司的领域。因此,从投资的角度,我们的细分行业排序是快递、快运、零担和整车。考虑到经济下行预期下,拼多多、淘宝等网购需求的韧性已经得到验证,因此我们优选具有消费属性的电商快递。从通达系电商快递公司过去十多年的发展来看,基本延续着“适当降价―更大市场份额―规模效应―成本壁垒”这样的成长路径,成本控制能力是电商快递龙头取胜之道。

   总部单票平均中转成本极限值为0.83 元左右。以目前单票成本最低中通为例,按照自有卡车运输比列达到90%、自有卡车单票运输成本较外请车辆低40%(根据2019Q1 测算)、大容量卡车比列达到90%来测算,则在有人驾驶条件下,中通快递的单票干线运输成本极限值为0.50 元;按照同等条件自动化单票分拣成本下降30%、未来自动化分拣处理包裹比例上升到90%测算,则中通快递的单票分拣成本极限值为0.33 元。那么在不考虑加盟商自跑,最理想的情况下,单票运输成本将降低至0.50 元、单票分拨成本降低至0.33 元,单票中转成为合计为0.83 元,相较2018 年中通单票中转成本还有22%下降空间(若考虑到未来无人驾驶、机器快递人等技术的成熟,单票中转成本还将有继续下降空间)。从时间节奏,中通快递单票中转成本达到极限值可能需要3 年左右时间。

   “通达系”中成本暂时落后者具备追赶的可能。从电商件快递公司内部之间来看,单件成本下降幅度仍然是当前阶段观察电商件快递的核心指标。正如本篇报告第二章所讨论,资产投入不同是现有电商快递龙头成本差异的核心原因,对于成本暂时落后者,“补资产短板“是未来降成本的核心。以圆通速递为例,从固定资产和无形资产来看,圆通速递的土地使用权和房屋建筑等长期资产一直领先同行,但是在自有车辆与机器设备方面落后于同行,说明圆通速递的早期资产投入一直着眼于长期布局。但是从2018 年初开始,圆通速递开始加大自动化分拣和运输车辆的投入。根据圆通速递2018 年报业绩数据,公司2018Q4 业绩大幅超市场预期的核心原因,便是运输车辆和自动化分拣设备的投入,使得旺季Q4 的单件成本得到极大的改善。

   投资建议。从需求来看,经济下行预期下,拼多多、淘宝等网购需求的韧性已经得到验证,网购驱动电商快递持续保持高增长。从收入成本来看,单票成本控制能力既是龙头公司的核心壁垒,又是公司减少行业价格战对业绩扰动的核心举措。从行业角度,目前仍然处于降成本的第二阶段,对于成本暂时领先者,优化资产投入带来成本继续下降,以中通快递为例,中转成本还具备22%左右下降空间。而对于成本暂时落后者,“补资产短板“是未来降成本的核心举措,如2018 年的圆通速递已经取得了比较明显的成效。总体来说,总部成本管控能力最终影响末端的揽件竞争力,仍然是短期内投资通达系快递股重要的观察指标。因此上半年电商快递我们看好的是单票成本下降幅度最大的圆通速递、业绩成长性最稳定的韵达股份,同时建议关注阿里入股后有望迎来效率持续优化的申通快递。

   风险提示。行业剧烈价格,重大安全事故。

2018-11-07,东北证券给予中储股份(600787)【买入】评级。

2018-11-07,东北证券给予中储股份(600787)【买入】评级。

2018-11-07,东北证券给予中储股份(600787)【买入】评级。

2018-11-01,华泰证券给予中储股份(600787)【增持】评级。目标价:6.05。分析师:沈晓峰,林霞颖

2018-10-18,申万宏源研究给予中储股份(600787)【买入】评级。

2018-09-29,申万宏源研究给予中储股份(600787)【增持】评级。

2018-09-28,华泰证券给予中储股份(600787)【增持】评级。

2018-09-14,国金证券给予中储股份(600787)【买入】评级。

2018-09-13,申万宏源研究给予中储股份(600787)【买入】评级。

2018-07-25,华泰证券给予中储股份(600787)【增持】评级。

2018-05-04,华泰证券给予中储股份(600787)【增持】评级。目标价:10.44。分析师:郑路,沈晓峰

2018-03-19,申万宏源研究给予中储股份(600787)【增持】评级。

2018-03-19,华泰证券给予中储股份(600787)【增持】评级。目标价:10.44。分析师:郑路,沈晓峰

2018-02-02,华泰证券给予中储股份(600787)【增持】评级。目标价:10.44。分析师:沈晓峰,郑路

2018-02-02,东北证券给予中储股份(600787)【增持】评级。目标价:12.19。分析师:王晓艳,瞿永忠

2017-12-04,东北证券给予中储股份(600787)【买入】评级。

2017-12-01,东北证券给予中储股份(600787)【买入】评级。

2017-11-29,申万宏源研究给予中储股份(600787)【买入】评级。

2017-11-28,东北证券给予中储股份(600787)【买入】评级。

2017-11-08,华泰证券给予中储股份(600787)【增持】评级。目标价:10.44。分析师:郑路,沈晓峰

以上就是本文为您提供的中储股份股票个股研报中储股份600787股票机构评级。中储股份600787股票能涨到多少。中储股份600787股票的评级、基本面、技术面、资金面。仅供参考,不构成投资建议。投资有风险、操作需谨慎!

中储股份股票目标价,中储股份机构评级消息请访问本站首页。
猜你喜欢