上海临港600848股票个股研报 600848股票能涨到多少 2020

发布时间:2020-07-04 22:01:41   来源:网络 关键词:上海临港600848个股研报

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上海临港600848股票个股研报

2020-05-20,给予上海临港(600848)【增持】评级

SHANGHAI LINGANG(600848):PERFORMANCE STEADILY GROWS COMMENTS ON 2019&Q120PERFORMANCE

类别:公司  机构:兴业证券股份有限公司  研究员:Guo Yi/Yan Changming/Xu Oulu/Jin Luyu  日期:2020-05-19

  Company Profile

     SHANGHAI LINGANG HOLDINGS CO.,LTD is a China-based company principally engaged in the parkdevelopment business. The Company is mainly involved in the development and construction as wellas operation of industrial carriers such as research and development technology buildings andindustrial plants. The Company mainly operates its business in Shanghai, China. (Source: Reuters)Investment Highlights

     Shanghai Lingang (the company) shows stable performance and healthy profit data.

     In 2019, the company achieved a total operating revenue of CNY 3.95 bn, down by 17.70% YoY; its netprofit attributable to shareholders settled at CNY 1.35 bn, up by 10.12% YoY; blended gross margin ofreal estate reached 71.7%, up by 0.61 pct YoY.

     Industrial cluster effect of the company has been further expanded, and its Q120 performance wasexcellent. For Q120, the company's revenue grew by 69.24% YoY; net profit attributable toshareholders increased by 5.48% YoY; non-deducted net profit surged by 110.94% YoY.

     Acquiring high quality assets shored up the company’s industrial zones.

     In 2019, the company acquired Shanghai Caohejing Hi-Tech Park, significantly improving thecompany's entire industrial zone scale and comprehensive strength. After the completion ofrestructuring, the company's total lease area reached 1.8 million sqm in 2019, a 309.09% jump overthe end of last year. During the reporting period, sales area reached 128,000 sqm, up by 93.94% fromthe end of last year. Both lease and sales have achieved leapfrog growth.

     Ample land reserve lays a foundation for performance growth.

     Calculated at the planned construction area (projects to be developed + the project underconstruction), the total land reserves of the company were 3.53 mn sqm by the end of 2019,increasing by 1.69 mn sqm YoY. The substantial increase in land reserves was due to: (1) after thecompletion of Caohejing Hi-Tech Park consolidation, the company's reserve resources weresignificantly expanded; (2) the company made proper investment to add land reverses by 440,000sqm in 2019.

     Lingang has obvious advantages over financing resources financing costs.

     In 2019, the company raised a total funds of CNY 4.77 bn through major asset restructuring, implyinga smooth financing channel. In addition, the company maintains a low capital cost. Under the background of overall tightening of financial policies, its financing cost was only 4.55%, down by 0.6pct from 2018.

     Earnings forecast and investment recommendationSuccessful asset restructuring further expands the company’s industrial cluster effect and boostsperformance steadily, with premium land reserves, low liabilities and financing advantages.

     We estimate the company’s EPS to be CNY 0.69/0.76 for year 20/21, implying a P/E ratio of 29/27x(based on the closing price of May 14th, 2020)。 We maintain “Outperform” rating.

     Potential risks: decline in investment promotion projects in industrial zones; tightening financingenvironment

     This English translation of the original Chinese version <上海临港年报一季报点评:业绩稳定增长>

     issued by Industrial Securities on May 17, 2020 is for information purpose only. In case of adiscrepancy, the Chinese original will prevail.

2020-05-18,给予上海临港(600848)【增持】评级

上海临港(600848):业绩稳定增长

类别:公司  机构:兴业证券股份有限公司  研究员:郭毅/阎常铭/徐鸥鹭/靳璐瑜  日期:2020-05-18

投资要点

   业绩总体稳健,利润指标向好。2019 年,公司实现总营业收入39.50 亿元,同比下降17.70%;归母净利润13.47 亿元,同比增长10.12%。其中房地产业务综合毛利率71.7%,较上年同期增加0.61 个百分点。公司产业集群效应进一步扩增,今年一季度业绩表现靓眼。公司营收同比增长69.24%,归母净利润同比增长5.48%;扣非归母净利润同比增长110.94%。

   优质资产注入,园区板块补强。2019 年漕河泾园区优质资产并入公司旗下园区板块,显著提升公司整体产业规模和综合实力。重组完成后,公司2019 年总在租面积达到180 万方,较上年末增长309.09%,报告期内出售面积达12.8 万方,较上年末增长93.94%。租、售两端均取得跨越式增长。

   土地储备充裕优良,为业绩增长奠定基础。按待开发项目+在建项目的计容建面口径计算,2019 年末公司总土储共计352.56 万方,较2018 年增加160.4 万方。土地储备大幅增长得益于(1)漕河泾重大资产重组交割完成后,漕河泾园区等优质资产纳入并表范围,公司储备资源得到明显扩充;(2)公司适时投资,2019 年新增土储面积约44 万方。

   融资端渠道与成本优势明显。2019 年,公司重大资产重组共募集配套资金约47.67亿元,融资渠道通畅。此外,公司持续保持较低的资金成本。2019 年在行业金融政策整体收紧的背景下,整体融资成本仅为4.55%,较2018 年下降0.6 个百分点。

   投资建议:上海临港重大资产重组顺利收官,产业集群效应进一步扩增,业绩稳健增长,土地储备充裕优良,负债水平较低,融资端有优势。预计公司2020 年、2021 年公司EPS 为0.69 元、0.76 元,以2020 年5 月14 日收盘价计算,对应PE分别为29 倍、27 倍,维持审慎增持评级。

   风险提示:产业园区招商项目下滑、融资环境收紧。

2019-07-09,给予上海临港(600848)【买入】评级

上海临港(600848):业绩增速略超预期 将持续受益于“科创中心”建设

类别:公司  机构:东方证券股份有限公司  研究员:竺劲  日期:2017-08-29

业绩增速略超预期,负债情况持续优化。2017H1 公司实现营业收入9.1 亿元,同比增长60.4%,实现归母净利润1.9 亿元,同比增长116.7%。公司重组注入资产浦江园区中的项目陆续开始进入结算周期,贡献了可观的业绩,重组时的业绩承诺大概率可以完成。受到结算项目结构的影响,毛利率略下滑至52.3%,净利率保持在21.0%,整体盈利能力维持在较高水平。资产负债率及净负债率持续走低,分别为43.0%和0.9%。

   公司租售规模扩张迅速,预收账款锁定未来业绩。公司2017H1 实现签约销售面积5.0 万平米,同比增长57.1%;可租面积增长超过了销售面积增长,同比增长58.3%,可租面积已达34.1 万平米,租售结构进一步优化。同时在建面积约129 万平米,未来可售及可租储备充足。公司2017 年H1 预收账款达到7.9 亿元,同比大增69%,且2016 年来销售项目的毛利率逐步走高,保障了未来1-2 年业绩的稳定释放。

   园区经济蓬勃发展,公司有望受益于上海科创中心建设加速。2017 年上半年,公司松江园区、浦江园区、康桥园区和南桥园区分别新引入企业200 家以上、50 家以上、近30 家、近20 家,引入企业涵盖智能制造、工业机器人研发、人工智能产业、新能源、新材料产业、电子信息技术产业等高新产业。上海市推进科技创新中心建设领导小组会议8 月23 日召开,“科创中心”建设将不断加速,公司始终聚焦高新技术及其相关公司,有望从中受益。

   财务预测与投资建议

   维持买入评级,上调目标价至26.00 元(原目标价24.48 元)。我们预测公司2017-2019 年EPS 分别为0.50/0.57/0.64 元(原为0.48/0.55/0.63 元)。

   运用可比公司法,可比公司2017 年PE 为52X,对应目标价26.00 元,维持买入评级。

   风险提示

   部分项目达到可租售状态时间与预计可能存在差异。

   上海科创中心建设进展低于预期。

2018-01-26,给予上海临港(600848)【增持】评级

房地产行业重大事项点评:调控加码无碍一线资源价值 因城施策降低政策超调可能

类别:行业  机构:中信证券股份有限公司  研究员:陈聪  日期:2017-03-20

投资要点

   3 月17 日,北京出台调控政策,要求稳定房地产市场。随即,广州、石家庄、郑州等地也纷纷加码限购限贷。不过,我们认为北京政策最为严厉,也最值得投资者关注。这篇报告希望从北京切入,进而通过详细的数据分析,预测未来房地产市场的走势。

   预计一线城市二手销量明显下降,但新房销量或不会明显下降,房价也不会大跌。北京等热点城市年后出现楼市过热,亟需降温。政策从增加供应,限制需求杠杆和引导市场预期多管齐下,预计将造成北京为代表的热点城市二手房销量大跌。然而,由于新房本存在网签管制,我们判断热点城市新房交易量并不会出现大幅下降。同时,我们也认为核心城市房价不会大跌。

   循序渐进,因城施策,整体超调风险很低。政策采取循序渐进,因城施策的办法,意味着政策未来矫枉过正的可能性也不大。即使个别城市出现政策矫枉过正,其他城市的基本面可能也比较健康。这可以保证开发企业,尤其是龙头开发企业经营不出现问题。因此我们认为,无论是刺激供应的政策,还是限制需求的政策,短期都不会造成地产开发企业资金链出现重大问题,也不会造成房价大幅下跌。北京政策的出台,也意味着本轮地产政策加码基本明朗,政策从四月起可能进入平静期。相比上一轮周期,一线和二三线城市之间需求管控力度差异更大了。

   一线资源价值和环一线区域发展机会仍然凸显。我们相信,北京为代表的一线城市存量的土地储备和持有物业,其稀缺性并没有受到政策的冲击。上市公司绝大多数在一线城市的项目资源都来自2016 年前,因此我们相信大多数A 股上市公司在一线城市资源价值都十分安全。从历史上来看,北京加码限购限贷,一定程度上也能推动环京市场承载一部分需求。不过,本轮北京政策加码也伴随着环京市场(和其他一线周边区域)政策加码,环京楼市也不至于非理性繁荣。

   风险提示:政策超预期加码,房价超预期下行的风险。

   政策超调预期再次明显下降,看好地产股未来表现。随着北京政策的落地,预计很快各热点城市政策会悉数出台。而此后,我们认为政策就会进入平静期。而在非热点城市,政策去库存决心仍然坚决。所以总体来看,我们相信全年全国商品房销售面积可以实现正增长。市场超调风险大幅下降,政策预期和市场形势更加明朗,我们推荐地产板块,看好招商蛇口,华夏幸福,金融街,首开股份,嘉宝集团等。

   

2017-12-13,给予上海临港(600848)【增持】评级

房地产行业动态报告:业绩可期 行业龙头强者恒强

类别:行业  机构:东北证券股份有限公司  研究员:高建  日期:2017-09-08

  报告摘要:

     盈利质量得到改善,未来业绩可期。2017 年上半年,房地产板块整体实现营业收入6166.17 亿元,同比增长4.34%,同比微增;归母净利润624.24 亿元,同比增长24.42%。上市房企整体毛利率为28.23%,较2016 年上升0.98%;销售净利率12.09%,较2016 年上升1.6%,预期短期将持续小幅回升。上市房企预收账款为17027.19 亿元,较2016年末增加3582.68 亿元,增长26.65%,同比增长31.75%,为近年来的高位,上市房企的后续营业收入有所保障,锁定未来业绩。上市房企扣除预收账款的资产负债率继续回落,由 2016 年末的 55.39%降至53.89%,降低了1.5%,上市房企在手现金充裕,短期偿债能力无忧。

     行业稳中有降,全年不悲观。随着调控政策影响的不断深入,银行持续上调首套房按揭,房企融资成本上升及融资渠道收紧,房地产开发投资高峰已过,很难向上超预期。预期下半年土地供给增加,房企拿地热情不减,补库存动力较强,新房销售仍将同比上升。一二线核心城市上半年受到限价、限购政策的影响,商品房供给有限,呈现供不应求、“一房难求”的情况,刚性需求未得到满足。随着传统的房地产销售“金九银十”行情的到来以及开发商回笼资金的需求,预计下半年一二线城市的销量会有释放空间,一定程度上弥补下半年三四线城市销售增速放缓的影响。房地产投资增速和销售增速将会呈现“稳放缓”的态势。

     投资建议:

     优先推荐关注业绩确定性强的低估值蓝筹龙头股:招商蛇口、万科A、保利地产和金地集团;

     建议关注一二线城市布局完善业绩弹性较大的行业二线排头兵:新城控股、阳光城、蓝光发展和首开股份;

     长期看好转型类以及房地产服务类房企:张江高科、上海临港、市北高新、嘉宝集团、中天金融和世联行。

     风险提示:行业政策调控持续收紧;货币政策收紧。

   

2017-12-06,东方证券给予上海临港(600848)【买入】评级。

2017-10-24,东北证券给予上海临港(600848)【增持】评级。

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