内蒙一机600967股票个股研报 600967股票能涨到多少 2020

发布时间:2020-07-04 22:16:41   来源:网络 关键词:内蒙一机600967个股研报

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内蒙一机600967股票个股研报

2020-06-09,给予内蒙一机(600967)【买入】评级

航空航天科技5月观察:2Q生产进度逐渐恢复;卫星互联网成为两会热议话题

类别:行业  机构:中国国际金融股份有限公司  研究员:尹会伟/黄乐平  日期:2020-06-08

  投资建议

     5 月份,中证军工指数下跌0.7%(4 月份+8.7%),同期沪深300 指数下跌1.2%(4月份+6.1%)。中证军工指数跑赢大盘0.4ppt。行业5 月表现前涨后跌,我们对6月份表现持谨慎乐观态度,建议持续关注北斗及卫星互联网主题投资机会。

     理由

     下游需求旺盛,多数公司全年经营计划不变。1)行业在经历2016~2018 年三年低迷期后,在2019 年迎来转折点。从2019 业绩看,中证军工37 个成分股营收YOY+7%,净利润11%(去除船舶企业),行业拐点确立。从1Q20 业绩看,营收YOY -4%,净利润YOY +26%(去除船舶企业),受疫情影响较小。同时,航发动力、中航电子、中航沈飞、中航高科、大立科技等1Q20 业绩超预期。2)我们在5月最后一周,举办了行业中期策略会,从邀请的公司交流情况看,下游需求较为旺盛,较多企业处于供不应求状态,也验证了十三五最后一年订单可能超预期的逻辑。5 月份国防预算披露,同比6.6%增速,基本符合我们预期。年初至今板块兼具绝对和相对收益。

     科技将重塑行业格局,建议持续关注北斗及卫星互联网投资主题。1)4 月份“卫星互联网被纳入新基建”受到市场关注。两会期间,小米集团董事长雷军提出《关于推动卫星互联网行业发展的建议》,成为两会的热议话题;SpaceX 在5 月31日实现了全球首次民企载人航天发射,starlink 发射也维持较高密度;北斗三号最后一颗卫星将于6 月份择机发射。我们预计卫星相关板块仍然维持较高关注度。2)我们看好国产大飞机、北斗、卫星互联网等行业主题投资机会。在卫星互联网新基建方面,我们认为目前尚处于前期,或将有3~5 年的建设期,可持续发掘投资机会。短期来看,我们认为,随着6 月份北斗组网完成、年末starlink给北美地区提供商业服务等标志性事件的催化,行情将贯穿全年。

     5 月份板块微幅跑赢大盘,市场活跃度一般。1)5 月份中证军工指数下跌0.7%,跑赢大盘0.4ppt,跑输创业板1.5ppt,SW 一级行业中涨幅排名12/28;2)5 月份各子板块表现整体较为平稳。其中,地面兵装和船舶制造别下跌0.7%和0.5%,航天装备和航空装备板块分别上涨2.3%和0.4%。受1Q20 业绩影响,船舶制造板块估值由PE/ttm 80x 大幅降低到53x;3)5 月份板块活跃度一般,第2 周和3周单周交易额分别达514 亿元和591 亿元,最后一周交易额开始下降。日均交易额在70~120 亿元之间;4)5 月份中航光电(连续2 个月)外资流入最多,振华科技流出最多。年初至5 月底,外资持股最多的分别是中航光电和中直股份。

     盈利预测与估值

     投资建议:中证军工指数5 月份基本持平,相比沪深300 仍有0.4ppt 超额收益。

     展望6 月,行业催化因素较少,我们持相对谨慎态度,但对全年表现仍较为乐观。

     我们维持行业整体观点:行业增长稳中有升,上游弹性更大,科技影响逐渐显著。

     行业主题方面建议持续关注:北斗及低轨卫星星座带来的卫星产业链变化,关注中国卫星、航天电子等公司。标的方面建议关注:1)基本面稳健兼具估值优势的龙头:内蒙一机、中航科工等;2)具有“新基建”产业链特征和估值优势的中上游企业:中航光电、航天电器、中航机电等;3)新材料公司:中航高科(未覆盖)等。

     风险

     卫星互联网新基建建设速度低于预期,订单与产品交付的不确定性等。

2020-06-09,给予内蒙一机(600967)【买入】评级

内蒙一机(600967):前瞻数据持续向好 坚定看好公司中长期投资价值

类别:公司  机构:上海申银万国证券研究所有限公司  研究员:韩强/王加煨/高晗  日期:2020-05-19

  事件:公司发布2019 年及2020Q1 财报,其中2019 年公司营业收入126.81 亿元,同比增长3.38%;归母净利润5.72 亿元,同比增长7.17%;扣非后归母净利润5.26 亿元,同比增长4.92%;业绩略低于市场预期。2020Q1 公司实现营业收入18.68 亿元,同比增长11.62%;归母净利润1.47 亿元,同比增长7.26%;扣非归母净利润1.35 亿元,同比增长10.53%;业绩超市场预期。

     点评:

   2019 年营收仅增长3.4%,预计主要由于军品交付不及时导致;2020Q1 营收增长11.6%,我们判断主要是军品生产交付增长、同时采用新收入确认准则使营收增速略超预期。2019年公司合并口径营收增长3.4%,母公司营收增速仅为1.3%,预计军品交付不及时导致。

     而民品交付顺利,子公司北方华创、路通弹簧等增速均为18-19%。2020 年Q1 公司产品交付情况显著改善,其中母公司收入增速16.6%,显示公司军品收入增长强劲。我们认为,由于军品订单大量积压、同时采用新收入确认方式,公司有望2020H1 迎来业绩拐点。

   公司2020Q1 存货达31.5 亿,同比增42.7%,且合同负债高达81.2 亿,显示公司在手订单十分充足。公司2020Q1 存货高达31.5 亿,同比增长42.7%,且合同负债余额81.2亿,主要来自军品预收款,显示公司军品订单充沛,或达历史新高且大量积压,为公司后续强劲增长提供强力保障。2020 年大量订单仍在有序生产。

   公司2019 年四费营收占比降至5.18%(2018 年同期为5.89%),降本增效成果显著,2020Q1 继续夯实。2019 年公司推动“全要素”降本增效,包括改进产线(例如轮式车体数字化柔性制造生产线)、提高资金利用率等。2019 年公司财务收入达2.22 亿元,同比增长29%,使公司四费显著下降。2020Q1 公司四费营收占比仅为0.53%,相较去年同期1.84%降本增效成果突出。2020Q1 公司账上现金高达122 亿,公司理财结构性存款、理财等收益仍有一定提升空间,四费占比有望继续下降。

   装甲车行业空间巨大,公司抓住机遇扩大生产,有望尽享行业红利。根据公告,公司目前在建工程包括105 突军贸产线以及4*4 轻型战术车产业化项目等,当前仍在产能建设初期。

     随着新产线投入生产,公司有望紧抓装甲车行业机遇。

   下调2020 年盈利预测,并新增2021-22 年盈利预测,维持“买入”评级。我们预计公司2020-2022 年营业收入142 亿/156 亿/173 亿,归母净利润分别为6.8 亿/7.5 亿/8.2亿,原2020 年盈利预测为10.22 亿元。公司盈利预测对应当前股价(2020-5-18)PE 分别为26/24/21 倍。考虑到军品定价改革对军工总装企业长期利好,且公司在新收入确认准则之下更准确反映公司订单及生产状况,叠加公司降本增效带来较大净利润弹性,因此维持“买入”评级。

2020-06-02,给予内蒙一机(600967)【买入】评级

军工行业2020年中期策略:航空航天及国防信息化保持高景气

类别:行业  机构:国泰君安证券股份有限公司  研究员:彭磊/杨宇/滕光耀  日期:2020-06-01

阻力最小的方向,下半年具备相对收益

   军工2.0:行业核心逻辑依然是”成长+改革”,但2.0时代更注重内生成长的确定性和延续性以及改革的实质落地。

   2020H1回顾:“逆周期+主题催化”,板块相对收益13.5%,卫星互联网、红外、航空发动机等主题表现较好。

   2020H2展望:逆周期逻辑贯穿全年,大国博弈升温,改革有望加速。估值与持仓处于低位,军工是目前阻力最小的方向。

   航空航天及国防信息化保持高景气

   基本面向好:长期军费补偿式刚性增长,短期装备费执行率持续提升,全年疫情影响有限,预计2020年行业增速有望超过15%。

   航空:我国空军整体力量不足叠加发展战略转变,航空产业链有望持续高景气,看好战斗机、直升机和航空发动机龙头。

   航天:传统装备稳步增长,卫星互联网建设有望带来增量需求,持续关注国外激光防御系统发展。

   国防信息化:我军信息化程度相对落后,美国技术封锁加快自主可控。未来军转民发展有望助力高端电子元器件国产化。

   军工改革核心:股权激励+配套领域市场化改革

   股权激励:提升国企军工经营活力。二级市场会给予更高的关注和估值溢价。国资委进-步授权放权,预计股权激励将逐步铺开。

   资产证券化:核心是配套单位市场化改革;近两年运作频率明显加快,国睿重组获批表明新模式具备可行性,首选信息化类标的。

   军品定价改革:提升主机厂话语权,价格压力倒逼上游单位市场化改革,预计"定价改革+管理层激励”将逐步提升主机厂利润率。

   投资主线与受益标的

   航空领域:中航光电、中航沈飞中直股份、中航机电、中航电子、航发动力、中航高科、光威复材、中航电测。

   航天领域:航天电器、菲利华、中国卫星、中国卫通(受益)。

   国防信息化:四创电子、国睿科技鸿远电子、振华科技(受益、火炬电子(受益)、天奥电子受益)。

   地面装甲:内蒙一机。

2020-05-25,给予内蒙一机(600967)【买入】评级

军工行业事件简评报告:国防预算增速6.6% 核心资产投资价值显著

类别:行业  机构:民生证券股份有限公司  研究员:王一川  日期:2020-05-22

  一、事件概述

     5 月22 日,根据全国人民代表大会年度会议预算草案,2020 年我国国防预算将增长6.6%,达到12680.05 亿元。

     二、分析与判断

     受新冠疫情影响,军费预算增速为6.6%

     2020年国防预算为12680.05亿元,同比增长6.6%,受新冠疫情影响,今年国防预算增速为近年来的最低值,但仍然符合预期。“十三五”期间,我国国防军费增速保持相对稳定,2016-2019年增幅分别为7.6%、7%、8.1%和7.5%。从GDP占比来看,2016-2019年,我国军费占GDP比重分别为1.28%、1.28%、1.23%和1.20%,基本保持稳定,与全球平均的2.6%仍有差距,我们认为未来国防军费占GDP的比重有望提升。

     装备费比例持续增加,新型武器装备采购提速我国国防费由人员生活费、训练维持费和装备费三部分组成,由于军队编制调整和解放军总员额削减将逐步降低人员生活开支,武器装备采购比例持续提升。根据《新时代的中国国防》白皮书披露,装备费的占比自2010年的33.2%提升至2017年的41.1%。随着我国军费稳定增长以及装备费支出比例的提升,装备采购力度有望加大。

     十九大提出,2020年,我国军队将基本实现机械化,信息化建设取得重大进展;2035年,基本实现国防和军队现代化;本世纪中叶,将建成世界一流军队。最新国防白皮书中也提到要加快新型主战装备的采购进度,这意味着未来我国国防军费的投向重点是优化武器装备规模结构、发展新型武器装备。随着军改影响的逐步消除,军品采购恢复增长趋势,军工行业有望快速发展。

     军工行业受疫情影响较小,核心资产投资价值显著整体来看,军工行业受疫情冲击较小,各军工企业复工均早于其他行业。由于军品业务的特殊性,按时完成军品订单是各企业的首要任务,我们认为军工行业全年仍将保持稳定增长。2020年度国防预算增速有所下降,但主战装备的批产进度不会受到影响,军工核心资产的投资价值显现。另外,受到北斗三号系统组网和卫星通信建设等事件的催化,国防信息化领域的相关标的也将迎来业绩增长。

     三、投资建议

     ①受益于主战装备进入批量生产阶段的核心主机厂:中直股份、中航沈飞、中航飞机、内蒙一机;②保持稳定增长的军工上游电子元器件厂商:中航光电、航天电器、火炬电子、鸿远电子;③国防信息化核心标的:景嘉微、亚光科技;④业绩实现快速增长的材料领域厂商:光威复材、中航高科、中简科技;⑤受益于国企改革带来的资产注入预期提升的标的:四创电子;⑥太空互联网迎来发展机遇:中国卫通、中国卫星。

     四、风险提示

     军费增长不及预期;军工行业改革不及预期。

2020-05-13,给予内蒙一机(600967)【买入】评级

内蒙一机(600967)陆战装备龙头:外贸接力 内需持续

类别:公司  机构:国金证券股份有限公司  研究员:王华君/丁健  日期:2020-05-12

  投资逻辑

   中国坦克装甲车龙头:受益外贸接力、内需持续;大股东为军工混改试点(1)国家唯一的集主战坦克系列和中重型轮式装甲车系列为一体的装备研制生产基地。(2)隶属兵器集团,大股东一机集团近期无偿划转部分股份至中兵投资;我们认为此股份划转具积极意义。大股东一机集团为军工企业混合所有制改革试点。兵器集团还有北京北方车辆集团等装甲车辆相关单位。

   内需持续:新型陆装换装需求:99A 坦克、15 式轻坦、8×8 轮式装甲车等(1)我国国防军费有望保持稳步增长,武器装备是投入重点。我国地缘政治复杂,需保持强大陆军,陆军装备支出较高。坦克装甲车辆为陆军核心装备,新型装备换装需求持续。(2)根据公司2019 年年报披露:在国庆70 周年盛大阅兵式中,公司99A 坦克、15 式轻型坦克、8×8 轮式装甲无线电接入节点车等66 台套装备铁甲雄风、威武雄壮通过天安门广场。预计未来几年,我国陆军有望退役部分老旧坦克,逐步换装99A坦克等新型装备。

   外贸接力:有望迎来小高峰: VT-4 坦克、VT-5 轻坦、轮式步兵战车等未来几年,预计巴基斯坦、泰国、尼日利亚等我国主要军贸出口国的VT-4主战坦克、VT-5 轻型坦克和VN-1 轮式步兵战车需求向好,支撑外贸需求。

   预收款、存货大幅增长,盈利能力强的外贸业务增长,业绩有望逐步释放(1)公司近三年预收款和存货均大幅度增加。2019 年预收款和存货分别达90 亿元、36 亿元,同比增长52%和72%。2016-2018 年,年复合增长率分别达112%和45%。存货构成以在产品为主,占76%。(2)坦克和装甲车外贸需求趋势较好、盈利能力较强,未来公司业绩有望逐步释放。

     投资建议

   预计2020-2022 年公司归母净利润6.8/8.0/9.3 亿元, 同比增长19%/18%/15%,EPS 为0.40、0.48 和0.55 元,PE 为24、21 和18 倍。

   公司目前在手现金122 亿元,为主流军工股中估值最低的标的之一。考虑陆战核心总装资产整体上市的稀缺性和战略价值,给予公司2021 年30 倍PE,目标市值240 亿,6-12 月目标价14.20 元,首次给予“买入”评级。

     风险提示

   新冠疫情影响超预期,外贸及换装需求持续性,军工央企改革低于预期;解禁风险:2 月10 日公司有7.3 亿股大额解禁,占解禁前流通股76%。

2020-05-08,中信建投证券给予内蒙一机(600967)【买入】评级。

2020-05-06,中航证券给予内蒙一机(600967)【买入】评级。目标价:11.84。分析师:王菁菁,董俊业,张超

2020-04-29,银河证券给予内蒙一机(600967)【买入】评级。

2020-04-29,中金公司给予内蒙一机(600967)【买入】评级。目标价:13.50。分析师:尹会伟,黄乐平

2020-04-28,浙商证券给予内蒙一机(600967)【买入】评级。

2020-04-28,民生证券给予内蒙一机(600967)【买入】评级。

2020-04-28,广发证券给予内蒙一机(600967)【买入】评级。目标价:12.30。分析师:赵炳楠

2020-04-08,中金公司给予内蒙一机(600967)【买入】评级。目标价:13.50。分析师:尹会伟,黄乐平

2020-04-08,中信证券给予内蒙一机(600967)【买入】评级。

2020-03-30,中金公司给予内蒙一机(600967)【买入】评级。目标价:13.50。分析师:尹会伟,黄乐平

2020-03-27,民生证券给予内蒙一机(600967)【买入】评级。

2020-03-20,中信证券给予内蒙一机(600967)【买入】评级。

2020-03-16,国盛证券给予内蒙一机(600967)【买入】评级。

2020-03-13,国信证券给予内蒙一机(600967)【买入】评级。

2020-03-12,广发证券给予内蒙一机(600967)【买入】评级。目标价:14.72。分析师:赵炳楠

2020-03-04,国信证券给予内蒙一机(600967)【买入】评级。目标价:15.60。分析师:骆志伟

2020-02-17,国信证券给予内蒙一机(600967)【买入】评级。

2020-02-12,国信证券给予内蒙一机(600967)【买入】评级。

2020-02-08,中金公司给予内蒙一机(600967)【买入】评级。目标价:13.50。分析师:黄乐平,尹会伟

2020-01-21,兴业证券给予内蒙一机(600967)【增持】评级。

2020-01-20,兴业证券给予内蒙一机(600967)【增持】评级。

2020-01-14,国信证券给予内蒙一机(600967)【买入】评级。

2020-01-06,中信证券给予内蒙一机(600967)【买入】评级。目标价:14.80。分析师:李建伟

2020-01-03,长江证券给予内蒙一机(600967)【买入】评级。

2019-12-18,中信证券给予内蒙一机(600967)【买入】评级。

2019-12-05,国信证券给予内蒙一机(600967)【买入】评级。

2019-12-03,广发证券给予内蒙一机(600967)【买入】评级。目标价:13.53。分析师:赵炳楠

2019-11-14,中信证券给予内蒙一机(600967)【买入】评级。

2019-11-13,国信证券给予内蒙一机(600967)【买入】评级。

2019-11-08,广发证券给予内蒙一机(600967)【买入】评级。目标价:13.53。分析师:赵炳楠

2019-11-07,中信建投证券给予内蒙一机(600967)【买入】评级。

2019-11-04,国泰君安给予内蒙一机(600967)【买入】评级。

2019-11-04,银河证券给予内蒙一机(600967)【买入】评级。

2019-11-04,国泰君安给予内蒙一机(600967)【买入】评级。

2019-11-04,广发证券给予内蒙一机(600967)【买入】评级。目标价:13.53。分析师:赵炳楠

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