科达股份600986股票个股研报 600986股票能涨到多少 2020

发布时间:2020-07-04 22:12:48   来源:网络 关键词:科达股份600986个股研报

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科达股份600986股票个股研报

2019-07-23,给予科达股份(600986)【买入】评级

科达股份(600986):汽车数字服务平台商构建中

类别:公司  机构:联讯证券股份有限公司  研究员:王凤华  日期:2016-08-21

公司简介

   科达股份于2004 年在上海证券交易所首发上市,原主营业务为各级公路、市政基础设施、桥隧和水利等工程项目的建设施工及房地产开发销售。为提升股东回报,2015 年通过重大资产重组,收购了百孚思、上海同立、华邑众为、雨林木风和派瑞威行等5 家公司,将主营业务延伸至互联网营销领域,初步构建起一条包含品牌管理、创意策划、线上营销、线下执行、广告代理和网络推广等服务在内的,囊括汽车、电商和快速消费品等行业主要客户的互联网营销产业链。在前次重组的基础上,目前拟收购智阅网络、爱创天杰和数字一百,实现商业模式由“互联网营销”向“汽车数据服务”的跃升。

   商业模式跃升,带动市值空间倍增

   “行业聚焦+数据驱动”为公司战略,即聚焦汽车服务领域,实现商业模式由“互联网营销”向“汽车数据服务”的跃升。eMarketer 数据表明,2015 年中国数字营销的市场容量约为500 亿美元,其中汽车行业移动端占比约为6%(同期美国为12%),即约为30 亿美元。汽车做为最大宗的耐用消费品,其产业链从售前市场的汽车电商、汽配用品、汽车金融保险和二手车,延伸至售后市场的维修养护、改装、租赁和美容等,市场容量可达万亿。该等市场格局极为分散,我们认为,在汽车这个细分领域,如可以建立整合消费者的行为数据,打通产业链各环节痛点的商业模式,该等生态圈的粘性强、壁垒高、具先发优势且难以复制,可以享有较高的ROE。这也是公司战略布局意图之所在。

   盈利预估及投资建议

   我们预估公司2016 年、2017 年和2018 年营业收入分别为61.87 亿、72.39亿和83.25 亿,同比增速分别为156%、17%和15%,归属母公司股东净利润分别为6.14 亿、8.80 亿和11.40 亿,同比增速分别为424%、43%和29%,如假设本次并购成功,则对应每股收益分别为0.55 元、0.78 元和1.02 元,目前股价分别对应2016 年、2017 年和2018 年PE28.2x、19.9x 和15.2x。

   基于2016 年目标PE35.0x,目标价设定为19.25 元,首次覆盖给予「买入」的投资建议,目前股价隐含上涨空间24%。

   投资风险

   整合不达预期。

2019-07-19,给予科达股份(600986)【买入】评级

科达股份(600986):协同效应暨外延式并购预期强劲

类别:公司  机构:联讯证券股份有限公司  研究员:陈诤娴  日期:2016-09-07

事件

   我们于9 月7 日在杭州拜访了公司的管理层,就公司的战略布局、商业模式,业务进程等问题进行了交流。以下为主要内容摘要。

   商业模式――围绕汽车数据进行多维度的变现

   (1) 商业模式1.0:公司通过2015 年对百孚思、上海同立、广州华邑、雨林木风和派瑞威行的收购已初步完成了汽车数字营销的布局。并以此为契机,开始建立和整车厂(汽车交易平台的重要基础)的业务联系。

   (2) 商业模式2.0:意欲通过对智阅网络、爱创天杰和数字一百等的收购,进一步加强在汽车领域的媒体和营销等领域的布局,进一步丰富行业资源,为构建汽车交易平台做准备。

   (3) 商业模式3.0:即由汽车交易平台进一步升级,实现由营销、媒体、交易乃至汽车金融(保险)商业模式的转换。

   (4) 交叉销售和协同效应已开始显现:据我们了解,即由交叉销售和协同效应智阅网络的营收和净利润已有大幅增长。

   投资要点

   我们认为股价上行动力强劲,基于:

   (1) 持续外延并购预期强劲:公司项目储备丰富且品质出众;(2) 商业模式跃升进程中:汽车营销、汽车交易平台、汽车金融(保险),商业模式更趋轻资产,带动ROE 及估值中枢持续上扬;(3) 已有迹象显示,交叉销售和协同效应开始显现(个别子公司):实现的核心在于对同一数据进行多维度的变现,譬如一个试驾客户的数据,可以向其推送驾校服务,整车购买,汽车金融及保险等;(4) 维持「买入」的投资建议,目标价由19.25 上修至22.00 元:我们维持对公司2016 年归属母公司股东净利润分别为6.14 亿的预估(假设本次并购并购成功),对应每股收益为0.55 元,2017 年净利润预估审视中。基于2016 年目标PE40.0x,目标价由19.25 元升至22.00元,目前股价隐含上涨空间25%。

   风险提示

   并购进程或整合不达预期。

2019-07-11,给予科达股份(600986)【增持】评级

科达股份(600986):打造数字营销产业链 协同效应明显

类别:公司  机构:太平洋证券股份有限公司  研究员:倪爽  日期:2017-07-28

事件:公司发布2017年半年报,实现营业收入37.70亿元,同比增长28.25%;实现归属于母公司的净利润2.04 亿元,同比增长34.44%。

   业绩增厚主要得益于:1、公司于2106 年收购的5 家数字营销子公司内生性增长,规模扩展迅速,营业收入同比增长57.25%;2、新收购爱创天杰(85%)、智阅网络(90%)、数字一百(100%)于2017 年5月份纳入合并范围。

   数字营销板块稳健增长,协同效应明显。报告期内,数字营销业务实现营业收入31.30 亿元,同比增长 63.84%;实现净利润 1.86 亿元,同比增长53.63%。数字营销业务占营业总收入的比例达 83.00%,净利润占比91.22%。公司通过资产重组,形成了在媒体平台(雨林木风、智阅网络)及数据支持(数字一百)下,包含创意策划(华邑)、线上推广(百孚思)、线下执行(上海同立)、媒体投放(派瑞威行)、营销传播(爱创天杰)为一体的数字营销产业链。目前,公司旗下八大数字营销子公司,各具竞争优势,协同效应明显,业绩承诺完成比例已超过去年水平。

   头部媒体资源优势,开拓新的盈利增长点。公司通过核心能力的提升和业务规模的扩大,成为众多头部媒体(尤其是移动端媒体)的核心合作伙伴。目前派瑞威行是腾讯最高级别铂金代理商,还将与腾讯大数据平台联合挖掘数据价值,同时也是小米网服行业核心代理。

   雨林木风是百度KA 核心代理,也是最大最专业的网址导航代理商,旗下拥有114 啦网址导航以及众多优质广告平台资源。互联网的头部媒体资源优势,将为公司整合营销业务增强竞争力,在集中采购、流量效果营销方面不断创造新的利润点。

   给予“增持”投资评级。公司通过不断的投资并购,成为全行业数字营销龙头企业,通过提高内生增长,释放协同效应,将数字营销业务向全行业辐射拓展。与头部媒体资源对接,提升全行业营销服务能力。给予公司2017-2019 年0.74 元、0.96 和1.20 元的盈利预测,对应20 倍、15 倍和12 倍PE,给予“增持”投资评级。

   风险提示。商誉减值风险,数字营销行业竞争加剧风险。

2019-06-27,给予科达股份(600986)【买入】评级

传媒:关注业绩高增的低估值数字营销龙头公司

类别:行业  机构:中泰证券股份有限公司  研究员:康雅雯/夏洲桐  日期:2019-06-27

  投资要点

     数字营销市场规模高速增长,预计全年广告市场景气度前低后高。2018年中国数字营销市场总体规模约为3694.23 亿元,同比增长24.21%。

     占比中国总体广告市场的46.23%。随着流量入口从PC 端向移动端的不断转移,2018 年数字营销移动端广告收入占比68%,较2017 年上升6个百分点。我们预计下半年随着各大购物节的刺激数字营销市场有望回升。

     快销和汽车行业广告主数字营销广告投放量占比过半,行业景气度分化。数字营销广告主投放行业前五分别是食品饮料、化妆品及个护、汽车、互联网和房地产。其中快销和汽车行业广告主在数字营销的投放量占比超过58%,我们通过跟踪行业销售的景气度可以大致预测该行业广告主的投放趋势,2019 年5 月国内社零总额同比增加8.6%,增速环比上升1.4 个百分点,国内汽车销量同比-16.4%,增速环比下滑1.79 个百分点,当前快销行业高景气度依然维持,但汽车行业仍未见景气复苏的趋势。

     数字营销竞争格局逐渐清晰,龙头市占率有望进一步提升。2018 年数字营销TOP5 营收市占率约为12%。随着媒体端集中度的不断提升,单个代理商的规模越大能够获得更加优惠的媒体政策,而规模的扩张又受制于公司的融资能力,已经上市的代理公司更具优势,所以我们认为数字营销行业的竞争格局趋势龙头公司市占率有望进一步提升。

     营销板块股价自2016 年以来受PE 下滑影响下跌较多,当前仍处于估值底部。当前营销板块股价已经较2016 年初下跌81%,同期传媒板块下跌67%,沪深300 上涨27%。当前营销板块PE 中值为28,较最高点128 下滑78%,传媒板块PE 中值为22,较最高点108 下滑79%, 沪深300PE 中值为20,较最高点45 下滑55%。当前营销板块处于估值底部。

     投资策略:重点推荐业绩高增的低估值数字营销龙头公司华扬联众,建议关注蓝色光标、科达股份。

     华扬联众:(1)公司竞争优势明显,连续5 年《互联网周刊》数字营销公司排行榜第一;(2)客户资源储备丰富,快消类客户投放量持续增长,车企新客户不断开发;(3)业绩高增长确定性高,股权激励业绩承诺保证,19 年扣非后归母净利润同比增速40%。我们预计2019-2021 年归母净利润2.51、3.51、4.43 亿元,同比增速95.5%、39.7%、26.24%,公司当前股价对应2019 年PE 为13 倍。

     风险提示:宏观政策变化风险、行业竞争加剧风险、 公司成本管控风险

2019-05-17,给予科达股份(600986)【增持】评级

科达股份(600986):聚焦数字营销 轻装上阵动力足

类别:公司  机构:中信建投证券股份有限公司  研究员:武超则/曾荣飞  日期:2018-10-29

事件

   1)公司发布公告,2018 年前三季度实现营业收入105.56 亿元,同比增长63.01%;归母净利润为4.48 亿元,同比增长39.86%。

   其中数字营销业务实现营业收入102.01 亿元,同比增长86.40%,实现净利润4.13 亿元,同比增长33.90%;

   2)费用方面,报告期内销售费用为1.91 亿元,同比增长62.26%,主要系营业收入大幅增加导致;管理费用为3.01 亿元,同比增长55.78%,主要为营收和公司总部人员增加的原因;财务费用874.16 万元,为房地产板块的项目资金占用费确认。

   简评

   1、剥离路桥施工、房地产板块业务,专注数字营销。

   公司2.83 亿元出售青岛置业同时5553 万元转让链动汽车,本期已不再并表,确认2.17 亿元投资收入。聚焦轻资产让公司的营收能力大幅提升,报告期数字营销业务收入增加47.28 亿元。

   2、成功的重组收购,八家数字营销公司业务协同,业绩显强劲增长态势。

   八家公司支撑“精准营销+汽车营销”两大事业部与互联网其他业务,分工明确同时数据与技术共享实现效用最大化。在商业合作上,与国内头部媒体建立强纽带,多年来为腾讯与今日头条的最大代理商。

2019-04-19,中泰证券给予科达股份(600986)【买入】评级。

2019-04-04,中泰证券给予科达股份(600986)【买入】评级。

2019-03-08,国信证券给予科达股份(600986)【增持】评级。

2018-11-02,国信证券给予科达股份(600986)【增持】评级。

2018-10-18,申万宏源研究给予科达股份(600986)【增持】评级。

2018-10-15,国信证券给予科达股份(600986)【增持】评级。

2018-09-20,中泰证券给予科达股份(600986)【买入】评级。

2018-09-19,安信证券给予科达股份(600986)【买入】评级。目标价:14.96。分析师:王中骁,焦娟

2018-09-12,国信证券给予科达股份(600986)【增持】评级。

2018-08-31,东兴证券给予科达股份(600986)【增持】评级。

2018-08-31,国信证券给予科达股份(600986)【增持】评级。

2018-08-29,华创证券给予科达股份(600986)【增持】评级。

2018-08-01,国信证券给予科达股份(600986)【增持】评级。

2018-06-01,太平洋证券给予科达股份(600986)【增持】评级。

2018-06-01,国信证券给予科达股份(600986)【增持】评级。

2018-05-11,国信证券给予科达股份(600986)【增持】评级。

2018-05-10,太平洋证券给予科达股份(600986)【增持】评级。

2018-05-02,国信证券给予科达股份(600986)【增持】评级。

2018-04-25,安信证券给予科达股份(600986)【买入】评级。目标价:14.96。分析师:焦娟,王中骁

2018-04-23,太平洋证券给予科达股份(600986)【增持】评级。

2018-04-23,新时代证券给予科达股份(600986)【买入】评级。

2018-04-20,东北证券给予科达股份(600986)【买入】评级。目标价:11.28。分析师:颜书影

2018-03-30,东北证券给予科达股份(600986)【买入】评级。目标价:11.28。分析师:颜书影

2018-03-29,新时代证券给予科达股份(600986)【增持】评级。

2018-03-28,华创证券给予科达股份(600986)【增持】评级。目标价:11.36。分析师:谢晨,李妍

2018-03-23,新时代证券给予科达股份(600986)【买入】评级。

2018-03-22,新时代证券给予科达股份(600986)【买入】评级。

2018-03-20,安信证券给予科达股份(600986)【买入】评级。目标价:12.39。分析师:焦娟,王中骁

2018-02-12,中泰证券给予科达股份(600986)【买入】评级。

2017-12-25,国信证券给予科达股份(600986)【增持】评级。

2017-12-25,华创证券给予科达股份(600986)【买入】评级。

2017-12-19,申万宏源研究给予科达股份(600986)【增持】评级。

2017-12-18,中泰证券给予科达股份(600986)【增持】评级。

2017-12-18,招商证券给予科达股份(600986)【买入】评级。目标价:10.68。分析师:方光照,顾佳

2017-11-06,华创证券给予科达股份(600986)【买入】评级。目标价:11.36。分析师:谢晨,李妍

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