宝泰隆601011股票个股研报 601011股票能涨到多少 2020

发布时间:2020-07-04 22:12:19   来源:网络 关键词:宝泰隆601011个股研报

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宝泰隆601011股票个股研报

2020-04-29,给予宝泰隆(601011)【中性】评级

宝泰隆(601011)2019年年报点评:价格波动下 业绩压力明显

类别:公司  机构:中信证券股份有限公司  研究员:祖国鹏  日期:2020-04-29

公司2019 年业绩由于焦炭市场、煤基化工产品价格下跌受到较大冲击。我们认为2020 年价格还将弱势,盈利将继续承压。公司积极推进石墨烯基中间相炭微球、针状焦等新材料产业项目,但目前盈利并不显著。考虑业绩压力,我们下调公司至评级“持有”。

   2019 年净利润下跌76%,Q1 继续下跌9 成。公司2019 年营业收入/净利润分别为27.25/0.81 亿元(同比分别-23%/-76%),EPS 为0.04 元,公司2020 年Q1营业收入/净利润分别为6.36 亿元/619.08 万元(同比-19.0%/-91.95%)。主要原因是焦炭市场、煤化工产品市场表现不及预期,公司售价年初至年末逐步下跌所致。

   焦炭业务售价下降10%,针状焦销量保持高速增长。2019 年公司焦炭销量为119.78万吨(同比-15.78%),单位售价1,661.79 元/吨(同比-10.09%),单位成本1,607.51元/吨(同比+9.00%),主要受煤炭整合政策影响,原煤价格上升所致。煤基化工行业,公司甲醇销量为10.16 万吨(同比+6.71%),单位售价/成本1,846.10842.59元/吨(同比-21.43%/+29.02%),成本提高主要是由于外购氧气所致。公司售电量为11152 万度(同比+43.19%),主要原因是本期对外销售电量增加,单位售价/成本0.32/0.22 元/度(同比+2.96%-7.07%)。新材料方面,公司针状焦产量提升并逐渐获得认可,产销量分别为2.85/1.3 万吨(同比增长59.65%/35.56%)。

   循环经济产业链+资源优势保障成本,积极布局新材料产品促进产业转型。公司地处东部最重要的焦煤及无烟煤产区,拥有16.35 平方公里密林石墨探矿权,保障公司循环经济产业链“原煤开采洗选、煤炭炼焦造气、煤气合成甲醇、甲醇制稳定轻烃、煤焦油加氢制煤基产品、煤焦油提取针状焦和中间相炭微球高级碳材料、煤泥煤矸石热电联产、灰渣制环保建材”,保证传统业务产品成本低于行业平均水平的同时,可推进石墨烯、中间相炭微球、针状焦等新材料产业项目,目前已形成150吨石墨烯粉体、5 万吨针状焦、30 万吨稳定轻烃、2000 吨中间相炭微球项目(在建),目前这些项目产能利用率较低,但预计可成为公司长期盈利增长来源。

   风险因素:宏观经济增速大幅放缓,影响焦炭需求;新材料产品市场推广不及预期。

   投资建议:因公司业绩对产品价格的弹性较大,考虑目前焦炭市场及化工产品价格预期,我们下调公司2020~2021 年EPS 预测为0.04/0.10 元(原预测0.46/0.58元),新增公司2022 年EPS 预测0.15 元。当前股价3.11 元,对应2020~2022年P/E 分别为117/112/61。考虑公司2020 年盈利继续承压的预期,我们下调公司评级至“持有”。

2020-01-18,给予宝泰隆(601011)【增持】评级

煤炭行业2019年业绩前瞻:2019年业绩小幅增长 2020年或首现压力

类别:行业  机构:中信证券股份有限公司  研究员:祖国鹏  日期:2020-01-17

  2019 年在产量增长、增值税减税及长协机制的稳定下,预计板块整体业绩仍有微幅增长。考虑到2020 年煤价中枢继续下移,板块业绩或出现四年来的首次负增长,但公司表现会出现分化,其中“破净”的优质龙头估值修复空间明确,建议关注高股息及低P/B 的龙头公司。

      2019 年全煤种价格均有所下降,焦煤价格跌幅最小。2019 年四季度煤炭均价环比继续下跌,其中动力煤环比跌幅最小,平均下降3.04%。2019 年全年煤价平均下降幅度达6.38%(不含焦炭,含焦炭跌幅达7.05%)。分煤种看,焦煤同比跌幅最小,平均下降2.66%;动力煤其次,平均下降6.20%,其中港口价格平均下跌约10%,而坑口下降幅度仅3%;焦炭同比下跌最多,平均跌幅达10.73%。

      预计2019 年煤炭上市公司(剔除神火股份和新集能源)业绩同比增长1.5%,增值税降税以及长协结算机制有效减缓了公司煤炭售价跌幅。四季度由于下游高库存压制煤价,同时煤企在年底集中确认成本、费用,大部分企业净利环比呈现下跌的态势。剔除掉神火和新集Q3 大额非经常性损益,预计2019Q4 板块整体业绩环比增速下滑约48%。2019 年,在增值税降税效应及长协机制的作用下,权重公司业绩实现稳定增长,预计板块整体业绩同比增长2%左右。

      预计2020 年煤价弱势格局延续,但有望逐季改善。2019 年行业需求偏弱,导致库存累积、煤价下跌。2020 年预计随着宏观经济走出低谷,发电结构会利好电煤需求改善,预计煤价并不会出现趋势性的持续下跌,而是呈现弱势中逐季改善的节奏。

     预计2020 年港口动力煤价下跌4~5%,坑口及焦煤价格下跌3%左右,长协价格下跌2%以内。焦炭价格预计下跌5%左右,但短期的去产能扰动可带来阶段性的焦炭价格上涨行情。预计2020 年煤炭板块业绩整体下滑在10%以内。

      风险因素:宏观经济增速放缓,影响煤炭需求;进口、环保、安监等政策放松。

      投资策略。2020 年煤价中枢预计依然会下行,因此板块整体盈利将下滑,业绩分化的现象或更加明显。优质龙头在产量扩张、成本控制有效以及长协定价相对稳定等因素的影响下,业绩依然有望保持稳定。这类公司中的低估值、高分红标的的估值修复空间更为明确,长期高股息组合建议关注陕西煤业、盘江股份、中国神华,低P/B 组合推荐中煤能源、阳泉煤业和平煤股份。

2020-01-02,给予宝泰隆(601011)【增持】评级

煤炭行业“降准”影响点评:宏观催化剂有望强化估值修复行情

类别:行业  机构:中信证券股份有限公司  研究员:祖国鹏  日期:2020-01-02

传统上煤炭属于流动性敏感板块,央行再度开启全面降准,对目前的煤炭需求和煤价预期有间接提升作用,预计可以缓解目前对板块的悲观预期。加之板块业绩稳定性强,估值水平处于历史底部,估值修复的行情有望加快,建议关注低估值、高股息的龙头公司。

   流动性释放有助于缓解市场对煤炭需求的悲观预期。由于煤炭下游需求与投资产业链密切相关,因此煤炭需求跟流动性宽松的周期是正相关的。从历史数据看,煤炭需求与宏观经济、地产投资水平关联显著,M1 与M2 的同比增速之差也可很好地解释煤炭板块超额收益。尽管目前地产投资高位扩张的压力很大,但是此次降准可能是流动性政策进一步宽松的序幕,后续M1 与M2 同比增速差也有望进一步收敛,利好煤炭需求和价格预期,压制板块估值的因素有望减轻。

   预计2020 年煤价弱势格局延续,但有望逐季改善,龙头上市公司业绩稳定性强。 2019 年行业需求偏弱,导致库存累积、煤价下跌。2020 年预计随着宏观经济走出低谷,发电结构会利好电煤需求改善,预计煤价并不会出现趋势性的持续下跌,而是呈现弱势中逐季改善的节奏。预计2020 年港口煤价下跌4~5%,坑口及焦煤价格下跌3%左右,长协价格下跌2%以内,在煤价弱势的背景下,优质龙头在产量扩张、成本控制有效以及长协定价相对稳定等因素的影响下,业绩依然有望保持稳定。且随着资产负债表的修复,龙头公司的分红能力进一步提高,价值显现。

   风险因素:经济增速再度放缓,影响煤炭需求及价格。安全监管因素放松,产能集中释放压制煤价等。

   投资策略:宽松预期下,龙头公司估值修复有望加快。目前板块估值已经反映了绝大部分悲观预期,半数公司处于“破净”状态,估值处于历史底部,股价安全边际高。我们认为近期板块行业反弹的三大逻辑是煤价悲观预期减缓、龙头公司业绩稳定以及周期股估值系统性的提升。而降准等释放流动性的政策在一定程度上对改善行业需求预期、提升估值有积极作用,我们预计未来板块估值修复的节奏会加快,建议持续关注低P/B、高股息率的龙头公司,如西山煤电、中国神华、兖州煤业、盘江股份、阳泉煤业、中煤能源等。

2019-12-31,给予宝泰隆(601011)【增持】评级

2020年”双焦“价格展望:供需转为双弱 但估值仍有机会修复

类别:行业  机构:中信证券股份有限公司  研究员:祖国鹏  日期:2019-12-31

对于焦煤、焦炭而言,预计2020 年行业格局将转向供需双弱,价格也会受到钢铁产业链利润的影响。但整体而言,价格下跌幅度预计有限,龙头公司在长协定价机制下业绩波动性减小。在市场情绪或宏观预期回暖的催化下,预计“破净”幅度大及高分红的龙头公司还将有明确的估值修复机会。

   预计2020 年地产投资减速, “双焦”需求增速也将跟随下行。量化指标上看,“双焦”需求与2~4 个月之前的地产新开工面积相关性最高。2019 年地产投资持续维持高位,带动了生铁以及焦煤、焦炭的需求。但是随着地产投资增速及新开工面积增速的放缓,预计2020 年焦煤、焦炭需求增速将从5%以上降至3%以内。

   2020 年焦炭去产能效果仍不确定,供需格局难言逆转。尽管焦炭主产省2019 年均出台了新一轮焦化行业去产能政策,但执行效果整体不及预期。结合各省市的以钢定焦、4.3 米以下焦炉产能淘汰等政策,考虑到西北地区焦化项目的增产,预计2020年焦炭实际产能大约缩减300 万吨左右,加上现有产能有产能利用率的提升,预计还不能带来供需格局的逆转。同时焦炭处于中间环节,历史数据显示,在产业链利润收缩的阶段焦价受冲击较为明显,我们预计2020 年焦炭价格仍会下滑5%左右。

   焦煤产能有限,产量难以继续大幅扩张。2017 年以来发改委新核准的煤矿基本为动力煤矿,焦煤新增资源很少,预计未来每年新增的焦煤产量都在1000 万吨以内,供需维持紧平衡的状态。但由于进口焦煤价格的冲击以及钢铁产业链利润的走弱,预计2020 年焦煤价格也有小幅下滑的压力。

   风险因素:宏观经济增速放缓,固定资产投资增速继续下滑,影响“双焦”需求;环保、安全监管因素放松等。

   投资策略。焦煤、焦炭2020 年整体价格或受产业链需求和利润的影响走弱,板块整体盈利缩水,我们因此维持板块“中性”评级。但由于前期宏观预期较为悲观,龙头公司目前的估值水平处于历史最低水平。随着市场情绪和宏观预期的回暖,业绩波动性小的龙头公司依然有估值修复的机会。我们建议沿两类主线选择个股,一是长期分红率较高的盘江股份、西山煤电,二是“破净”幅度较大的区域龙头,如潞安环能、平煤股份以及开滦股份。

2019-12-30,给予宝泰隆(601011)【增持】评级

煤炭行业2020年动力煤价展望:弱势中或逐季改善

类别:行业  机构:中信证券股份有限公司  研究员:祖国鹏  日期:2019-12-30

  预计2020 年行业景气依然处于弱势中,但有望呈现逐季回暖的节奏,供给端预计未来2~3 年依然处于温和扩张的态势,且2020 年新增产能同比有所下降,需求有结构性好转。目前的高库存状态将对煤价形成压制,但预计全年煤价下跌幅度有限。我们维持板块“中性”评级。定价机制稳定的龙头公司有配置价值。

      中短期处于温和扩张阶段,2020 年供给压力有所缓解。根据我们对新核准矿井的跟踪统计,预计未来三年煤炭主产区年均新增产能约在7000 万吨,新增产量1~1.2 亿吨,年均产量增速约2.5~3%,供给维持温和扩张的状态。从行业成本曲线看,若港口煤价跌至520 元将触及少量高成本煤矿盈亏平衡点,产量将逐步出现收缩,因此供给弹性将受制于成本曲线的约束。2019 年进口煤因大幅折价的优势,也对东部沿海煤炭供给和价格产生了显著压力,而随着国内煤价下跌,进口煤优势也在消失,2020 年动力煤进口量同比大概率会减少。

      需求或出现结构性改善,改善幅度仍取决于宏观经济状况。2019 年水电、风电、核电的集中发力及全社会用电量增速的放缓,导致火电发电及电煤需求增速仅约1%。根据历史数据,2020 年水电出力大概率会下降,电煤需求增速或结构性地恢复0.5~1pct,核电及风电增速也因高基数料将有所放缓,我们预计动力煤需求增速或回升至2.5~3%,不过增速向上的幅度仍依赖于宏观经济状况。从结构上看,东部沿海―北方港口的煤炭需求因政策及进口煤因素预计仍会弱于内陆区域。

      对动力煤价不必过度悲观,2020 年或在弱势中逐季改善。我们预计2020 年供给减速,需求结构性改善,但整体供给宽松的格局尚不能有效逆转,煤价依然处于弱势的状态中,下半年需求有望进入改善通道,煤价预计将呈现逐季改善的节奏。

     预计2020 年动力煤港口均价同比下降4~5%,由2019 年的585 元降至550~560 元,长协煤价下跌约1%,而坑口价格由于内陆需求结构性的支撑降幅或较小,预计同比降幅在2%左右。

      风险因素:宏观经济增速进一步放缓影响煤炭需求及价格;安监、环保等政策放松。

      投资策略:个股分化,低估值龙头仍值得配置。预计2020 年煤价中枢依然会下行,因此板块整体盈利将下滑,业绩分化现象或更加明显。优质龙头在产量扩张、成本控制有效以及长协定价相对稳定等因素的影响下,业绩依然有望保持稳定。

     这类公司中的低估值、高分红标的的估值修复空间更为明确,长期高股息组合建议关注陕西煤业、中国神华,低P/B 组合推荐中煤能源、阳泉煤业和兖州煤业。

2019-12-02,中信证券给予宝泰隆(601011)【增持】评级。

2019-11-25,中信证券给予宝泰隆(601011)【增持】评级。

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2019-11-04,中信证券给予宝泰隆(601011)【增持】评级。

2019-09-27,中信证券给予宝泰隆(601011)【增持】评级。

2019-09-20,中信证券给予宝泰隆(601011)【增持】评级。

2019-09-09,中信证券给予宝泰隆(601011)【增持】评级。

2019-08-02,中信证券给予宝泰隆(601011)【增持】评级。

2019-07-31,中信证券给予宝泰隆(601011)【增持】评级。

2019-07-25,中信证券给予宝泰隆(601011)【增持】评级。目标价:7.54。分析师:祖国鹏

2019-05-31,中信证券给予宝泰隆(601011)【增持】评级。目标价:7.54。分析师:祖国鹏

2019-05-17,中信证券给予宝泰隆(601011)【增持】评级。目标价:7.54。分析师:祖国鹏

2019-04-26,中信证券给予宝泰隆(601011)【增持】评级。目标价:7.54。分析师:祖国鹏

2019-04-16,中信证券给予宝泰隆(601011)【增持】评级。

2019-03-27,中信证券给予宝泰隆(601011)【增持】评级。目标价:7.54。分析师:祖国鹏

2019-01-17,财达证券给予宝泰隆(601011)【增持】评级。

2018-04-04,招商证券给予宝泰隆(601011)【增持】评级。

2017-11-28,中信建投给予宝泰隆(601011)【增持】评级。

2017-10-31,招商证券给予宝泰隆(601011)【增持】评级。

宝泰隆 均线金叉形态,股价涨5.48%

发布日期:2020-05-13

05月13日讯,宝泰隆(601011)今日13时56分股价涨5.48%报价3.28元,涨幅为5.48%成交量10.65万手,换手率0.66%振幅为6.77%量比1.42

技术面:宝泰隆(601011)股价位于60日均线下方,K线属于均线金叉形态,技术上属于强势走势。

资金面:截止今日13:56宝泰隆(601011)主力流入1149万元,主力流出599万元,主力净流入550万元。

基本面:宝泰隆(601011)主营业务为焦炭、甲醇、燃料油及沥青调和组分、其他收入之和2020一季报显示, 其营业收入6.36亿元 ,同比增长-18.84%归属于上市公司股东的净利润619.08万元 ,同比增长-91.95%

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