灵康药业603669股票个股研报 603669股票能涨到多少 2020

发布时间:2020-07-04 22:17:07   来源:网络 关键词:灵康药业603669个股研报

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灵康药业603669股票个股研报

2020-05-01,给予灵康药业(603669)【增持】评级

灵康药业(603669)首次覆盖报告:“化学制剂+原料药+医疗服务”三位一体 灵康药业谋求新变革

类别:公司  机构:国盛证券有限责任公司  研究员:张金洋/杨春雨  日期:2020-05-01

  特色化学药主导的医药企业,业绩总体增长稳健。公司为国内化学药品制剂行业的知名企业,在多个细分产品市场领域处于龙头地位。主导产品涵盖了肠外营养药、抗感染药、消化系统药等重要领域(三大领域贡献公司业绩达90%左右)。公司2015-2019 年收入端实现复合增速24.32%,利润端实现复合增速6.13%,增速较为平稳,预计随着公司销售布局的完善和研发管线的丰富,业绩有望加速增长。

     高毛利品种推出,市场空间广阔。公司在心脑血管、肝病、高血压等领域积极推出注射用石杉碱甲、注射用尼麦角林、注射用乙酰半胱氨酸、注射用盐酸拉贝洛尔等高毛利新品种(含存量品种再推广),其中注射用石杉碱甲未来市场空间有望超300 亿元,市场空间广阔,有望为公司注入新动能。

     产品梯队逐步形成,“自研+合作”加强产品布局。目前公司重点聚焦有领先型、独家、有技术壁垒或政策壁垒的品种,在研项目涵盖了抗肿瘤用药、肝病用药、营养用药、心脑血管用药、消化系统用药等大病种领域,取得了109 个品种共191 个药品生产批准文件。注射用兰索拉唑、左卡尼汀注射液、注射用美洛西林钠舒巴坦钠、注射用氟氯西林钠、注射用哌拉西林钠舒巴坦钠、注射用头孢唑肟钠、盐酸氨溴索注射液等药品有望2020 年上市。此外,公司积极开展外部合作,积极采取包括但不限于授权引进(License-in)国内外品种、投资并购直接获取等方式,拓展公司产品管线,相关领域创新药有望提升成长空间。

     “化学制剂+原料药+医疗服务”协同发展,充分布局产业链上中下游。公司加快化学制剂业务内生发展,通过投资并购等方式,切入其他对现有产品链具有明显互补和差异化的产品或领域。在产业链上游,通过投资并购布局原料药,打造“原料+制剂”一体化战略。产业链横向整合方面,主要目标是与公司现有产品链具有明显互补和差异化产品领域的公司;在产业链下游,公司及控股股东已通过华西上锦南府医院以及海南博鳌超级医院布局了医疗服务板块,公司将以现有储备医院为基础,打造“医药制造+医疗服务”

     行业的龙头公司。

     盈利预测与投资评级。预计2020-2022 年归母净利润分别为2.49,2.89 和3.31 亿元,增速分别为23.6%,16.0%和14.5%,实现EPS 0.49/0.57/0.65元,当前股价对应2020-2022 年PE 22/19/17X。我们认为,公司在主营化学制剂上保持稳定增长,产品管线丰富,目前多种高毛利新品正逐步推广,多个在研品种预计今年上市。此外,公司积极布局原料药和医疗服务领域,成为公司重要的潜在增长点。首次覆盖,给予“增持”评级。

     风险提示。在研产品研发失败的风险;市场竞争导致的收入波动;医药政策变动的风险;新品推广不及预期。

2020-04-21,给予灵康药业(603669)【增持】评级

灵康药业(603669):业绩保持平稳 积极布局医疗服务领域

类别:公司  机构:西南证券股份有限公司  研究员:朱国广/杜向阳  日期:2020-04-21

  集研产销为一体的创新型医药企业,销售网络兼具深度与广度。公司主营化药处方药,主打抗感染类药、消化系统药和肠外营养药领域,旗下多个产品处于细分市场龙头地位。公司2019 年营收达到16.4 亿元,归母净利润为2 亿元;2015-2019 年收入复合增速为31.4%,归母净利润复合增速为7.5%。

     依托研发团队,产品布局进一步加强。公司近年来加强对研发的投入并取得显著的成果,共计取得了109 个品种、191 个药品生产批准文件,其中48 个品种被列入国家医保目录,13 个品种被列入国家基药目录。除了继续重点产品仿制药品种的质量和疗效一致性评价工作外,公司还加快在研项目注射用兰索拉唑、左卡尼汀注射液等6 个药品的注册申报进度。2019 年公司获得了盐酸托烷司琼注射液和奥扎格雷钠注射液2 个药品注册批件,进一步丰富了产品管线。

     以市场需求为导向,不断强化营销团队的建设。公司主要采取区域经销商的销售模式,截至2019 年已在26 个省市建立销售渠道,覆盖全国主要市场,并与超过6500 家二级以上医院建立销售关系。专业的营销渠道带来了显著的销售收入,公司2017 年与2018 年营业收入同比分别增长110%与66%。未来公司将进一步扩展销售团队,推进产品渠道下沉,完善全国物流体系布局,做好各省两票制下配送商业网络调整,疏通配送渠道、完善管控流程。

     积极布局高端医疗服务领域,拓展大健康产业链。公司通过参股成美国际医学中心间接投资博鳌超级医院,是公司进入高端医疗服务领域的首次尝试,未来将以博鳌超级医院为支点,积极拓展医疗服务领域,布局大健康产业链。

     盈利预测与投资建议。预计2020-2022 年归母净利润为2.5 亿/2.9 亿/3.2 亿元,同比增速25%/15%/11%;EPS 为0.49 元/0.57 元/0.63 元。首次覆盖,给予“持有”评级。

     风险提示:市场竞争加剧的风险,原材料价格上升的风险。

2020-04-20,给予灵康药业(603669)【买入】评级

灵康药业(603669):巩固主力基本盘 发力高毛利新品种

类别:公司  机构:粤开证券股份有限公司  研究员:李志新  日期:2020-04-20

  事项:

     4 月17 日晚间,公司发布2019 年度报告,期内营收16.35 亿元(-2.06%);归属于上市公司股东的净利润2.02 亿元(+10.34%);归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.39 亿元(+27.08%);基本每股收益0.40 元;拟每10 股转增4 股并派发现金2.00 元(含税)。

     评论:

     业绩平稳增长,生产线恢复巩固主力基本盘

     2019 年实现营收16.35 亿元(-2.06%),营收略有下滑,但基本平稳。2018 年公司部分车间改造和GMP 再认证,一定程度影响公司主力产品生产和备货量,对2019 年营收增长带来部分压力,但目前生产已经恢复,基本盘主力产品头孢呋辛钠、盐酸头孢甲肟、盐酸托烷司琼和丙氨酰谷氨酰胺2019 年产量都有较大幅回升,生产量分别同比增40.89%、40.28%、32.84%和40.21%,我们认为在生产备货充足前提下,公司年度销售增速有望回正。公司品种聚焦和打造有竞争力单品策略得当,核心主力产品贡献公司主要营收,多个品种位列国内份额前三并。消化系统产品线营收5.1 亿元(-9.96%),毛利率较高(94.3%),主力产品注射用奥美拉唑钠近三年来维持在3000 万支左右,公司产品为20/60mg 规格,行业品种竞争相对缓和,公司市场份额位列行业(注射剂型)前三公司,产品在广东等医药大省竞争力较强;根据产销数据,我们预计2019 年销售额在4 亿元左右,占消化道产品线营收80%以上。肠外营养产品线营收2.8 亿元(+0.45%),产品线有注射用丙氨酰谷氨酰胺(规格10g/20g)、注射用果糖、转化糖等,主力产品是丙氨酰谷氨酰胺,国内行业排名第二,仅次于科伦药业,2019 年销售量405 万瓶左右,我们预计占公司肠外营养产品线主要销售额。抗感染类产品线公司品种较多,头孢呋辛钠(规格1.25g/1.75g/3g)和盐酸头孢甲肟(规格0.25g/0.5g/1.0g)贡献公司抗感染产品线主要销售额,根据产销数据推算,预计销售额约为3 亿元和2 亿元左右头;另外,公司头孢唑肟钠市场份额行业第二,头孢孟多酯钠位列行业第三,单品行业竞争力较强。

     公司产品大多为注射剂型仿制药,暂未受到带量采购和一致性评价压力,但公司积极应对,推进包括奥美拉唑、泮托拉唑钠、盐酸头孢甲肟、头孢哌酮钠舒巴坦钠、头孢呋辛钠等仿制药品种的一致性评价工作,夯实产品基础;加快在研项目兰索拉唑、左卡尼汀注射液、美洛西林钠舒巴坦钠、氟氯西林钠、头孢唑肟钠、盐酸氨溴索注射液等药品的注册申报进度。2019 年公司获得了盐酸托烷司琼注射液和奥扎格雷钠注射液2 个药品注册批件,进一步丰富了产品管线。

     发力高毛利新品种,大健康产业布局有亮点

     稳定基本盘产品销售前提下,公司未来着力发展高毛利新品种,为公司持续增长提供源动力。公司储备产品如注射用石杉碱甲为国内独家品种,用于治疗阿尔茨海默症,市场空间超300 亿;另有注射用尼麦角林、注射用盐酸拉贝洛尔、注射用乙酰半胱氨酸等有望放量,公司盈利能力持续攀升。公司目前核心品种尚未受到带量采购政策影响,因此收入仍保持稳定增长。

     大健康产业链布局有亮点。公司间接参与投资的博鳌超级医院,享有“先行先试”政策,允许试用国内未上市新药、医疗器械和药品进口注册审批快速和低关税、允许申报开展干细胞临床研究等重磅优惠政策;正在与海南国资系统公司共同发起设立健康保险公司,尚在等待银保监会批准。另外,控股股东已收购华西上锦南府医院,质地优良、盈利能力较强(年收入突破10 亿大关),未来不排除置入上市公司可能。

     业绩预测与投资评级

     我们预测2020-2022 年,公司营业收入为18.3/20.8/23.9 亿元,归母净利润分别为2.4/2.9/3.5 亿元,参考股本5.1 亿股,对应每股EPS 为0.47/0.57/0.69 元,今日收盘价(11.96 元/股)对应市盈率分别为25/21/17 倍。

     公司拥有充沛的净现金,财务健康,上市以来分红较丰厚,分红率高达59.5%,首次覆盖,给予“买入”评级。

     风险提示

     药品降价超预期;医药政策影响;研发进度不及预期。

2019-07-26,给予灵康药业(603669)【】评级

灵康药业(603669):5月28日上市首日定价报告

类别:公司  机构:华泰证券股份有限公司  研究员:庄虔华  日期:2015-05-27

灵康药业(603669)

   灵康药业集团股份有限公司成立于2003 年,是一家集医药研发、生产、销售为一体的创新型集团企业。经过十年的创业和发展,成为中国医药行业中具备雄厚实力的高科技、高成长的集团型企业。公司主要从事化药处方药的研发、生产和销售,坚持市场化导向的产品开发策略,重视生产技术和工艺创新,已在肠外营养类、抗感染类以及消化系统类等领域拥有多个市场占有率位居前列的品种,并拥有多项具有良好市场前景的储备和在研产品。

   公司技术、品牌优势突出。集团公司得到国家、省和市政府的高度认可,先后获得了“国家级高新技术企业”“中国新型工业化贡献奖”、“中国专利优秀奖”、“实施名牌战略先进单位称号”、“海南省工业质量效益型示范企业”、“海口市创新型企业”等荣誉。公司主导产品“注射用丙氨酰谷氨酰胺”荣获科技部“国家重点新产品”、“注射用果糖”荣获科技部"国家火炬计划项目"。公司研发的多个医药产品获得“科学技术进步奖”。公司商标“欣坤畅”和“瑞勃奇”等多个商标被海南省政府认定为海南省著名商标。

   全厂通过GMP 认证。公司拥有小容量注射剂(含抗肿瘤类)、粉针类(含头孢类)、冻干粉针类(含头孢类、抗肿瘤类)、口服固体制剂等生产线,全厂通过GMP 认证。

   公司规划并制定了药品研发长期战略,已经取得多项科研成果和国家专利,下设海南海健科技有限公司等5 家医药研究所,并与国内外多家高等院校及科研机构建立了良好的合作关系。目前,公司已拥有抗生素类、神经系统类、循环系统类、血液系统类、消化系统类、营养及电解质补充类等系列产品。

   公司在全国各省设有招商办事处及地区联络点,建立健全了现代化营销管理体系。2008 年,在浙江省杭州市投资成立了浙江瑞基药业有限公司,公司将进一步加大市场网络的建设,形成多层次多渠道稳定的市场开拓体系和销售网络。

   我们预计公司15-17 年摊薄后EPS 为0.80 元、0.88 元、1.02 元,公司技术、品牌优势突出,拥有多个市场占有率居前的品种,并拥有多项具有良好市场前景的储备和在研产品,前景看好。结合中签率、个股基本面、估值以及当前市场情绪面的考量,我们给出本只新股上市首日定价区间是14.32-16.85 元。建议中签的投资者继续持有

灵康药业 均线金叉形态,股价涨4.59%

发布日期:2020-03-30

03月30日讯,灵康药业(603669)今日13时20分股价涨4.59%报价9.8元,涨幅为4.59%成交量5.48万手,换手率1.07%振幅为6.40%量比1.85

技术面:灵康药业(603669)股价位于60日均线上方,K线属于均线金叉形态,技术上属于强势走势。

资金面:截止今日13:20灵康药业(603669)主力流入636万元,主力流出621万元,主力净流入15万元。

基本面:灵康药业(603669)主营业务为抗感染类、消化系统类、肠外营养类、其他收入之和2019三季报显示, 其营业收入12.11亿元 ,同比增长2.50%归属于上市公司股东的净利润1.51亿元 ,同比增长-9.28%

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