歌力思603808股票个股研报 603808股票能涨到多少 2020

发布时间:2020-07-04 22:01:26   来源:网络 关键词:歌力思603808个股研报

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歌力思603808股票个股研报

2020-06-17,给予歌力思(603808)【增持】评级

纺织服装行业运动服饰5月数据解读:线上5月线上快速增长 增速超预期

类别:行业  机构:上海申银万国证券研究所有限公司  研究员:王立平/戎姜斌  日期:2020-06-16

运动服饰行业保持快速增长,中国市场空间大,景气度持续提升。1)2019年中国运动服饰市场规模达3166亿元,同比增长17.3%。预计到2024年中国运动服饰市场规模超5400亿元,复合增速达11.4%,明显快于其他子行业。2)2019年中国运动服饰CR5达63.3%。其中Adidas和Nike稳居前二,安踏主品牌位列第三,为本土品牌第一;Fila品牌市占率达5.5%,增长速度较快。

   5月主要国内外运动服饰品牌增长超预期。1)5月运动鞋服线上整体销售额恢复快速增长。5月运动服饰线上(天猫+京东)销售额同比增长30%,运动鞋类线上销售额同比上升26%;2)5月主要国内外运动服饰品牌增速亮眼。5月主要国际运动服饰品牌线上(天猫+京东)销售额同比增长41%,主要国内运动服饰品牌线上销售额同比增长40% 。3)全线表现较好,中端以及高端品牌增长更佳。5月主要国内高端品牌线上销售额同比增长53%,中端品牌销售额同比增长43%,低端品牌同比增长29%。4)5月单月线上集中度略有提升。5月运动服饰/鞋类前五销售额占比达26%/44%,较4月略有提升。

   投资建议:运动服饰销售恢复速度优于其他服装子行业,继续看好国内运动服饰龙头企业。1)安踏体育:一季度Fila以及电商复苏势头明显,表现超预期,预计20年实现净利润60亿元,对应PE为28倍;2)李宁:一季度电商持续快速增长,可控成本弹性大,降本增效下净利率有望继续上行。预计20年实现净利润超15亿元,对应PE约37倍。

   风险提示:若新型冠状病毒感染肺炎疫情持续时间较长,消费行业业绩可能不及预期

2020-06-16,给予歌力思(603808)【买入】评级

纺织服装行业全球观察之LULULEMON:北美疫情拖累二季度收入表现 费用刚性导致净利润压力大于收入

类别:行业  机构:广发证券股份有限公司  研究员:糜韩杰  日期:2020-06-15

  核心观点:

   公司公布20 年一季报(2020.2.3-2020.5.3)。公司2020 财年一季度营收为6.52 亿美元,YOY-16.7%;毛利润3.34 亿美元,YOY-20.7%;归母净利润0.29 亿美元,YOY-70.36%;集团毛利率/营业利润率/净利率分别为51.3%/5.0%/4.4%,同比分别变动-2.6/-11.5/-8.0 个PCT。公司毛利率下降实际幅度达4.4Pct,其中本季度减值计提幅度不大,但是仓储空置和折旧拉低了3.3 个PCT,供应链拉低了1 个PCT,汇率影响拉低了0.2PCT,产品结构升级带来1.8 给PCT 的毛利率提升,综合后毛利率同比下降2.6 个pct。营业利润率及净利率下降主要系费用率提升,公司费用率提升一方面受成本刚性影响,一方面受公司两个分别支持疫情期间员工工资和门店租金的基金影响,导致费用率同比大幅提升,压低利润率。一季度末公司存货达6.26 亿美元,对比去年年末环比增长41%。公司存货中40%的产品都是核心产品,而这些核心产品并不受季节影响,减值压力较小,因此毛利率下降并未受到存货减值扰动。

   分渠道看。2020Q1 电商销售额3.52 亿美元,同比增长68%,占比达54%,去年同期占比为26.8%;其中直营销售额2.6 亿美元,同比下降49%,占比达39.9%,去年同期占比为64.7%;其他收入包括季度性门店,打折门店等,收入为0.04 亿美元,占比6.1%,去年一季度为0.66 亿美元,占比8.4%。

   分市场看。集团季末门店数为489 家,截至6 月10 日,295 门店已重新运营,其中北美190 家、欧洲13 家、亚洲53 家、澳洲39 家。借鉴中国经验,各个区域门店恢复的速度相对较快,但预计6 月底仍然较难实现所有门店恢复营业。参考中国区门店恢复营业后的爬坡速度,4 月份中国区同比增长低位数(集团增长单个位数),6 月份的近几周,中国区门店销售额已实现同比增长约20%。

   业绩展望。(1)集团预计Q2 收入同比下降高个位数,到Q4 可以实现同比增长高个位数,全年收入增速呈前低后高。但集团预计Q2 电商延续4 月份125%的增长,H2 鉴于线下门店的重新开放,电商增速可能回落至中性增长,因此电商增速呈现前高后低。盈利端口,管理层预计EPS 在Q2-Q3 均为同比下降,EPS 在Q2 的降幅应好于Q1,Q4 有望实现同比增长。(2)据NPD,集团一季度运动服市占率有所提升,主要受益于瑜伽消费的属性偏室内,且公司品牌在细分领域占据绝对领导地位,未来居家健身可能成为新的趋势。(3)管理层维持18-23 年国际市场收入翻4 倍的目标,预计海外门店新增计划不会动摇。

   风险提示:全球疫情进一步恶化;库存压力持续。

2020-06-15,给予歌力思(603808)【买入】评级

纺织服装行业2020年中期策略:危中有机 关注疫情后的若干投资机会

类别:行业  机构:广发证券股份有限公司  研究员:糜韩杰  日期:2020-06-12

  核心观点:

     2020 年初至今纺服行业整体承压,走势弱于大盘。2020 年初至5 月31 日,沪深300 和SW 纺织服装涨跌幅分别为-5.6%和-9.1%。2020年至今受疫情影响纺织品及服装出口均出现较大降幅。根据国家统计局统计,2020 年一季度服装企业线下门店大量关闭,故造成限额以上企业服装鞋帽针纺织品零售额出现大幅下降。随着国内疫情得到控制,门店恢复营业,零售额降幅呈收缩趋势。2020Q1 基金对纺织服装行业持仓环比2019Q4 略有下降,处近年较低水平。港股运动行业景气度较高,南下资金持仓中纺服企业持股占比Q2 有所提高。

     2020 下半年上游纺织制造板块策略:关注行业内稀缺的优质供应链龙头,关注有望成功将产业链延伸至下游零售环节的制造业龙头。(1)全球疫情自3 月爆发后纺织制造出口企业订单遭取消或延期,Q2 为板块全年业绩低点。近期欧美下游零售回暖,出口订单恢复,预计7 月份开始业绩将好转。长期看疫情危机将会淘汰一批中小企业,建议关注板块内优质供应链龙头,市场份额有望提升。(2)代工厂由于承受着品牌方和渠道端的双向压制,开拓公司自有品牌成为趋势,建议关注有望成功将产业链延伸至下游零售环节的制造业龙头,将受益业绩和估值的双提升。推荐标的:申洲国际、健盛集团、开润股份、诺邦股份。

     2020 下半年下游服装家纺板块策略:关注率先复苏的家纺和运动子行业龙头;关注开拓直播电商并取得成果的纺服企业;关注设计C2M 领域的纺服企业。(1)家纺产品的需求受出行频次降低影响不大,同时电商收入占比较高,运动行业景气度较高,预计将快速复苏,另外疫情催化健康需求,推动行业增长,建议关注家纺和运动行业龙头。(2)直播电商于2018-2019 期间迎来爆发期,建议关注板块内积极开拓直播电商并取得成果的龙头公司。(3)C2M 作为一种大批量个性化定制模式有望迎来发展,从事大规模定制服装的酷特智能即将上市,建议关注拥有定制服装业务产能以及提前布局C2M 模式的纺服企业,有望进行价值重估。推荐标的:森马服饰、海澜之家、地素时尚、太平鸟、安正时尚、歌力思、星期六、鲁泰A、奥康国际、安踏、李宁、滔搏。

     风险提示:宏观景气度持续下行风险;汇率波动风险;原材料价格持续上涨风险;海外产能扩张不及预期风险;库存积压风险;管理不善风险。

2020-06-09,给予歌力思(603808)【买入】评级

纺织服装行业:从酷特智能看C2M 模式在纺织服装行业未来发展空间

类别:行业  机构:广发证券股份有限公司  研究员:糜韩杰  日期:2020-06-08

  核心观点:

   酷特智能是国内领先的具备大规模个性化定制生产能力的公司。酷特智能主要从事包括男士、女士正装全系列各品类在内的个性化定制服装的生产与销售,并向国内相关传统制造企业提供数字化定制工厂的整体改造方案及技术咨询服务。2017-2019 年,公司营业收入分别为5.84/5.91/5.35 亿元,实现归母净利润0.59/0.64/0.69 亿元。

     其中服装类业务占比稳定保持在90%以上。服装业务主要包括个性化定制ODM、个性化定制OBM、个性化定制职业装三种销售模式。对于境内外的B 端客户,公司以贴牌方式进行生产;对于境内的C 端客户以及职业装团体订单客户,公司以自有品牌进行生产销售。目前ODM 业务仍为服装类业务的主要收入来源,2017-2019 年营业收入分别为3.91/4.01/3.47 亿元,占比均达到70%以上。ODM 业务收入的下降主要是公司优先保证小客户高毛利率订单造成大客户杭州贝嘟和TMW 订单部分流失所致。

   传统手工定制低效且性价比低,大规模个性化定制能提升产量,降低成本。传统手工定制对人工依赖性高,耗时较久,售价和成本往往高于成衣,而大规模个性化定制利用柔性制造方式可实现低成本量产。C2M 是一种由订单驱动的大规模个性化定制模式,较传统业务模式优势明显。C2M(Customer to Manufacturer)从以往传统的先产后销转变为先销后产,制造商根据客户的订单量实现定量生产,同时利用互联网、大数据等技术手段,指导工厂选品、设计并生产出满足客户个性化需求的定制产品。优势主要包括(1)按需求生产,基本没有库存风险;(2)采用消费者与厂家直接对接的方式,省去了多项中间环节的费用;(3)满足了消费者的个性化需求。C2M属于个性化定制的一种,与传统个性化定制业务的不同在于:使用C2M 模式的公司主要通过电商平台和公司自有个性化定制平台来实现消费者与制造商的直接对接,能够实现订单的收集和规模化生产。

   个性化定制成消费新趋势,C2M 模式将帮助纺织服装企业开拓全新成长轨道。随着居民生活水平和消费能力的提升,消费者对于消费品的要求也逐渐增多,消费理念从生存型消费向服务式、体验式消费转变。服装类产品非标且需求多元,消费者个体体型与审美都存在较大差异,因此服装成为定制业务主要应用行业之一。目前定制服装行业仍处于发展初期,未来具备较大的成长空间。对纺织制造企业来说,C2M 模式将帮助其打开全新增长空间,进一步提升企业数字化和智能化水平,甚至向下游品牌业务延伸;对品牌服装企业来说,C2M 模式将帮助其实现大规模个性化定制,同时为新品设计和生产提供方向,有效降低库存风险和资金压力。

   投资建议。建议关注拥有服装定制业务产能,在定制服装业务需求持续增长情况下拥有先发优势的品牌服饰企业:

     报喜鸟、雅戈尔、鲁泰A;此外,建议关注已经布局C2M 模式的品牌鞋服龙头:奥康国际、天创时尚、歌力思、美邦服饰。

   风险提示。宏观经济下滑风险,电商平台对C2M 模式投资力度不及预期风险,纺织服装企业供应链改造风险,市场竞争加剧风险,自主品牌业务拓展不及预期风险等。

2020-05-21,给予歌力思(603808)【增持】评级

纺织服装行业运动服饰4月数据解读:运动服饰线上逐步回暖 龙头表现良好

类别:行业  机构:上海申银万国证券研究所有限公司  研究员:王立平  日期:2020-05-20

运动服饰行业保持快速增长,中国市场空间大,景气度持续提升。1)2019年中国运动服饰市场规模达3166亿元,同比增长17.3%。预计到2024年中国运动服饰市场规模超5400亿元,复合增速达11.4%,明显快于其他子行业。2)2019年中国运动服饰CR5达63.3%。其中Adidas和Nike稳居前二,安踏主品牌位列第三,为本土品牌第一;Fila品牌市占率达5.5%,增长速度较快。

   4月主要国内外运动服饰品牌增速有所回升。1)4月整体运动鞋服销售额仍有下滑。4月运动服饰线上(天猫+京东)销售额同比下降33%,运动鞋类线上销售额同比下降2%。2)4月主要运动服饰品牌增速回暖。4月主要国际运动服饰品牌线上(天猫+京东)销售额同比增长3%,主要国内运动服饰品牌线上销售额同比增长16%。3)两头表现较好,国内高端与低端品牌增长更佳。4月主要国内高端品牌线上销售额同比增长15%,中端品牌销售额同比增长11%,低端品牌同比增长41%。4)4月单月线上集中度有所下滑。4月运动服饰/鞋类前五销售额占比达47%/51%,较3月下降2pct/4pct。

   投资建议:运动服饰销售恢复速度优于其他服装子行业,继续看好国内运动服饰龙头企业。1)安踏体育:一季度Fila以及电商复苏势头明显,表现超预期,预计20年实现净利润60亿元,对应PE为27倍;2)李宁:一季度电商持续快速增长,可控成本弹性大,降本增效下净利率有望继续上行。预计20年实现净利润超15亿元,对应PE约38倍。

   风险提示:若新型冠状病毒感染肺炎疫情持续时间较长,消费行业业绩可能不及预期。

2020-05-16,国信证券给予歌力思(603808)【增持】评级。目标价:13.25。分析师:丁诗洁

2020-05-08,东吴证券给予歌力思(603808)【买入】评级。

2020-05-07,中信证券给予歌力思(603808)【买入】评级。

2020-05-07,东方证券给予歌力思(603808)【增持】评级。目标价:12.65。分析师:施红梅,赵越峰,张维益

2020-05-06,东北证券给予歌力思(603808)【增持】评级。目标价:13.85。分析师:刘家薇

2020-05-06,广发证券给予歌力思(603808)【买入】评级。目标价:15.15。分析师:糜韩杰

2020-05-06,华西证券给予歌力思(603808)【增持】评级。

2020-05-02,海通证券给予歌力思(603808)【买入】评级。目标价:14.13。分析师:梁希,盛开

2020-05-02,申万宏源研究给予歌力思(603808)【增持】评级。

2020-05-02,光大证券给予歌力思(603808)【买入】评级。

2020-05-01,兴业证券给予歌力思(603808)【增持】评级。

2020-05-01,中泰证券给予歌力思(603808)【增持】评级。

2020-04-30,国盛证券给予歌力思(603808)【增持】评级。

2020-02-08,广发证券给予歌力思(603808)【买入】评级。目标价:18.00。分析师:糜韩杰

2020-01-20,广发证券给予歌力思(603808)【买入】评级。目标价:18.00。分析师:糜韩杰

2019-12-31,广发证券给予歌力思(603808)【买入】评级。目标价:18.00。分析师:糜韩杰,胡翔宇

2019-12-26,国盛证券给予歌力思(603808)【买入】评级。

2019-12-25,申万宏源研究给予歌力思(603808)【增持】评级。

2019-12-17,方正证券给予歌力思(603808)【买入】评级。

2019-12-17,海通证券给予歌力思(603808)【买入】评级。目标价:16.34。分析师:梁希,盛开

2019-12-17,华西证券给予歌力思(603808)【增持】评级。

2019-12-16,光大证券给予歌力思(603808)【买入】评级。

2019-12-16,国盛证券给予歌力思(603808)【买入】评级。

2019-12-16,广发证券给予歌力思(603808)【买入】评级。目标价:18.00。分析师:糜韩杰,赵颖婕

2019-12-16,东吴证券给予歌力思(603808)【买入】评级。

2019-12-13,国泰君安给予歌力思(603808)【买入】评级。

2019-12-12,申万宏源研究给予歌力思(603808)【增持】评级。

2019-12-08,国泰君安给予歌力思(603808)【买入】评级。目标价:15.05。分析师:郝帅,方榕佳,丁凡

2019-11-29,华西证券给予歌力思(603808)【增持】评级。

2019-11-26,东方证券给予歌力思(603808)【买入】评级。

2019-11-14,国信证券给予歌力思(603808)【买入】评级。

2019-11-13,华西证券给予歌力思(603808)【增持】评级。

2019-11-12,国泰君安给予歌力思(603808)【买入】评级。

2019-11-11,申万宏源研究给予歌力思(603808)【增持】评级。

2019-11-04,长江证券给予歌力思(603808)【买入】评级。

歌力思 macd金叉形态,股价涨7.38%

发布日期:2020-06-23

06月23日讯,歌力思(603808)今日10时35分股价涨7.38%报价13.39元,涨幅为7.38%成交量6.18万手,换手率1.86%振幅为7.86%量比2.95

技术面:歌力思(603808)股价位于60日均线上方,K线属于macd金叉形态,技术上属于强势走势。

资金面:截止今日10:35歌力思(603808)主力流入1126万元,主力流出460万元,主力净流入666万元。

基本面:歌力思(603808)主营业务为IRO服饰、上衣、外套、其他收入之和2020一季报显示, 其营业收入4.10亿元 ,同比增长-34.11%归属于上市公司股东的净利润2.44亿元 ,同比增长173.26%

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