华天酒店000428股票个股研报 000428股票能涨到多少 2020

发布时间:2020-07-04 22:09:22   来源:网络 关键词:华天酒店000428个股研报

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华天酒店000428股票个股研报

2019-07-12,给予华天酒店(000428)【买入】评级

华天酒店(000428):管理层变更主业改善 公司治理提档换速

类别:公司  机构:太平洋证券股份有限公司  研究员:程晓东  日期:2017-05-01

事件:公司发布2017 年一季报报,报告期内实现营业收入2.29亿元,同比增长0.13%;实现归母净利润-6451 万元,去年同期为-5768万元;实现归母扣非净利润-6879 万元,上年同期为-5776 万元;EPS为-0.06 元/股。

   借款利息停止资本化导致业绩同比下滑。与2016 年年报类似,由于张家界华天酒店和灰汤灰汤华天城二期中止施工超过三个月,根据会计政策暂停施工期间的借款利息停止资本化计入当期损益,本期财务费用6462 万,较上年同期的3634 万增长78%,直接导致公司本期亏损增加。

   施工暂停的影响预计于下半年消除。因近期张家界旅游市场回暧,消费人数较以前大幅上升,张家界华天酒店经营形势好转,公司预计在今年6 月重启张家界华天酒店的建设,在2018 年3 月前完成全部施工。灰汤项目由于合作方个人原因导致施工暂停,公司正在与对方协商解决,公司领导层对此事也非常重视,省国资委和新董事长4月都去调研过,预计近期也会出方案解决。

   毛利率略有改善,酒店业务减亏。公司一季度毛利率59.04%,较去年同期的58.23%略有改善。去年四季度以来,酒店行业整体经营情况回暖,公司酒店业务也受到正面影响,同比去年有一定减亏。未来公司将在酒店业务上将通过关停并转等手段,将一部分亏损严重、扭亏难度大的酒店进行处置,同时强化市场化经营理念和营销手段,努力实现酒店业扭亏,一季度公司完成益阳银城华天大酒店的转让;地产业务上加大去化率,盘活存量物业,探索新兴产业与酒店传统行业的结合。

   投资建议:公司今年资产变现必定会加速,资本运作也会提上日程,密切关注公司新董事长上任在公司治理上的新变革,同时关注公司混改带来的变化。公司目前市值58 亿,净资产29 亿,实际上大量的自有物业和土地重估变现升值空间巨大。当前5.71 的股价与二股东华信恒源2015 年11 月的定增价5.51 元相近,处于近两年半以来历史低位,安全边际十足。预计今后三年内公司将加速亏损资产变现,改善资产负债结构,由此预测2017-2018 年EPS 为0.19/0.34 元,给予“买入”评级,对应2018 年30 倍PE,目标价10.2 元。

2019-07-12,给予华天酒店(000428)【买入】评级

华天酒店(000428):业绩触底利空出尽 改革加速回升可期

类别:公司  机构:太平洋证券股份有限公司  研究员:程晓东  日期:2017-04-28

事件:公司发布2016 年年报,报告期内实现营业收入10.03 亿元,同比下滑15.97%;实现归母净利润-2.89 亿元,比上年同期0.13 亿元减少3.01 亿元;实现归母扣非净利润-2.84 亿元,比上年同期下滑39.90%;EPS 为-0.28 元/股。

   酒店业务维持稳定。目前公司拥有自营酒店22 家,托管酒店43家,酒店业务营收占比91.65%,是公司的主要收入来源。2016 年酒店业务营收9.2 亿元,扣除营改增影响与去年基本持平,毛利率也与去年基本持平。客房平均出租率63.6%与去年(62.4%)相比略有上升,但平均房价略有下滑,预计Revpar 与去年持平。从各酒店业绩情况看,除北京、长春酒店实现盈利外,大部分自营酒店处于持续亏损状态。

   房地产业务以去库存为主。因地产政策和环境等因素影响,公司放缓楼盘建设,可售存量楼盘减少,2016 年房地产业务的营收大幅下降(-63.49%),收入主要来源于张家界华天城。

   公司2016 年的业绩处于历史低位。公司2016 年除酒店和地产主业造成的亏损外,还有资本化利息减少和补计减值准备造成的9836万的亏损,处于2007 年上市以来的业绩最低点。从公司业务层面看,受到限三公消费、市场需求变化及重资产折旧摊销大的影响,公司近年来主业连续亏损,借款费用的提前计提能够减轻项目转固后的折旧压力,对后续年度的业绩形成正面影响。金方大厦诉讼基本结束,预计今年全部解押完成出售,因为欠款方持有的金方大厦38%的股权抵押在公司,近年来房地产市场的火爆导致金方大厦资产增值幅度较大,坏账准备能够冲减的概率较高。

   新董事长轻装上任,有望带领公司扭亏。今年4 月公司新任董事长蒋利亚迅速上任,近期新任董事长和省国资委领导密集调研公司下属企业,显示出省国资委对公司改善经营业绩,实现扭亏为盈的迫切期望。公司目前酒店业务短期内很难有根本性改善,房地产业务又受到结算周期的影响,不能够稳定贡献利润,扭亏最根本的办法就是继续加速轻资产化运营,公司在2017 年的发展规划中也提到调整资产结构,处置低效资产。公司自有物业积累丰富,且普遍获取时间较早,账面价值较低,重估升值空间巨大,预计二三季度起开始见到成效。

   公司存在较强资本运作预期。公司上次定增距今已有17 个多月,即将满足证监会再次融资间隔18 个月的新规。公司目前资产负债率66.66%,2016 年财务费用高达2.77 亿元,对公司的盈利造成很大影响,而公司的在建工程又有较大的资金需求。公司在年报中也提到,将优化公司融资结构,降低公司资产负债率,防范资金风险,提升经营利润空间。

   投资建议:公司目前股价5.54 元,市值56 亿,与二股东华信恒源2015 年11 月的定增价5.51 元持平,处于近两年半以来历史低位,安全边际十足。公司目前资产总价值约100 亿,暂不考虑公司进行其他资本运作的可能性,假设公司2017-2018 年以每年10%的速度进行资产运营,根据2013-2015 年资产运营的平均毛利率64.8%来计算,预测2017-2018 年EPS 为0.19/0.34 元,给予“买入”评级,对应2018年30 倍PE,目标价10.2 元。

2019-04-16,给予华天酒店(000428)【增持】评级

休闲服务行业2019清明小长假数据点评:天气晴好自然景区客流大增 港澳维持高增长

类别:行业  机构:上海申银万国证券研究所有限公司  研究员:刘乐文  日期:2019-04-12

  本期投资提示:

     清明假期天气晴好,居民出行意愿增强,客流增速提升。清明假期,除华南有降雨外,全国大部地区天气晴好,气温略高于往年。受此影响,部分传统景区实现低基数反弹,清明假日期间全国国内旅游接待总人数1.12 亿人次,同比增长10.9%,增速高于去年(+8.3%);实现旅游收入478.9 亿元,同比增长13.7%。假期内,全国铁路合计发送旅客4097.7 万人次,同比增长8.33%,增速较去年(+7.49%)有所提升。民航方面,运送旅客475 万人次,同比增长4.9%,平均客座率约79%。

     天气利好下自然景区实现低基数反弹,增速略超预期。今年清明核心山岳景区客流大幅增加,受门票降价因素的影响,部分景区的门票收入增速低于客流增速。小长假期间,黄山共接待游客6.79 万人次(+11.39%),门票收入1069.38 万元(+10.09%);张家界武陵源核心景区接待游客4.69 万人次(+11%),天门山景区接待游客6.14 万人次(+24.5%);九华山共接待游客10.35 万人次(+0.4%),峨眉山假期首日接待游客1.16 万人次(+13.41%)。

     海南自年初起客流增速略有放缓,酒店入住率略有下滑。假期内,三亚城市及乡村景区共接待游客22.36 万人次(+5.9%);其中,南山景区接待游客3.97 万人次(+4.0%),天涯海角接待游客3.24 万人次(+1.3%);三亚千古情接待游客4.97 万人次(-16.0%),客流增速不及预期。

     港澳游维持高增长,出国游方面日韩表现优于东南亚。从2019 年1-2 月出境客流数据来看,韩国低基数反弹,增速30%+;日本增速10%+,维持正常;泰国增速-2.2%,人次略有下降,和三亚客流增速减缓相呼应,可能与今年春节、清明气温均较往年偏高且去年基数较高有关。清明假期,出国游仍以短途为主,热度提升较快的目的地包括日本名古屋、东京、松山等赏樱胜地。港澳游方面,广深港高铁开通后,赴港内地游客持续高增长,清明假期内,赴港内地游客合计为60.6 万人次(+20.2%)。

     投资建议:景区门票降价后非门票收入为主的人工景区的优势凸显。伴随景区竞争多样化和服务提升,业绩具有长期成长逻辑,“五一”假期延长形成短期催化,人工景区行业在二季度存在投资机会。此外,酒店迎接周期与成长的双重逻辑,为经济复苏潜在高弹性标的,我们认为在二三季度存在周期复苏和估值修复的逻辑。推荐关注:天目湖,峨眉山,首旅酒店。

2019-04-16,给予华天酒店(000428)【增持】评级

2019年休闲服务行业一季报前瞻:年初至今板块超额收益较弱 经济预期转暖带动弹性与成长品种

类别:行业  机构:上海申银万国证券研究所有限公司  研究员:刘乐文/于佳琪  日期:2019-04-12

  本期投资提示:

     2019 年一季度申万休闲服务指数上涨27.64%,在申万28 个一级行业中排名倒数第4,板块内涨幅居前主要为市值较小的景区公司(主要受到中小创行情影响)及酒店板块(估值修复逻辑)。3 月PMI 数据使得市场对宏观环境看法发生转变,尤其对于下半年企业盈利的改善有所预期。因此我们认为当前阶段对于周期弹性较大的酒店以及具备成长性逻辑的人造景区会有明显的超额收益,但由于经营指标暂未看到复苏趋势,因此低估值个股修复能力预计更强。

     分子行业来看,景区:继元旦国内数据较为一般后,清明节受降雨减少影响人次有所回升。3 月14 日发改委再次发文指出将更大力度推进降低重点国有景区门票价格,我们此前表示警惕二轮降价风险,当前传统景区短期可能经历阵痛,而人造景区相对影响较小。酒店:3 月中国非制造业商务活动指数为54.8%,比上月上升0.5 个百分点。住宿业数据一般存在一定滞后性,反映链条为从经济复苏到商旅活动频繁到住宿回升的过程。尽管经营数据暂未看到拐点迹象,但由于对下半年预计转好,因此我们认为当前阶段存在估值修复而后期再进入业绩验证。免税:元旦海棠湾销售额增长高达41%,我们认为免税价格优势下春节旺季依然需求强劲。中免形成海南地区免税品类的统一采购,有利于毛利率提升。出境游: 春节错期,合并前两个月来看各地区中国入境人次累计增速分别为,香港18.69%,澳门20.14%,韩国35.98%,日本9.23%(预测),泰国-2.2%,越南40.1%,马尔代夫-3.79%。除港澳存在交通放开和韩国低基数反弹外,暂未看到明显恢复迹象。目前量起主要由于价降,对于销售额没有明显促进。五一假期主要对短途游更加利好,长线受制于时长、签证等问题作用不明显。行业属于高端可选消费,经济后周期属性明显。

     我们预计休闲服务行业重点公司2019 年一季报业绩情况如下:

     (1)增速大于30%的公司有2 个:岭南控股(+188.3%,广之旅出售4 处房产对非经常性影响约6876 万元,扣非后+8.1%);中国国旅(+30.7%,海棠湾转化率提升明显,北京上海免税店销售额强劲增长);(2)增速在20%-30%的公司有2个:三特索道(+27.1%);广州酒家(+21.8%,速冻产品增速较快);(3)增速在10%-20%的公司有4 个:宋城演艺(+12.8%,六间房增加少数股东权益影响利润,景区业务扣非增速35-40%);天目湖(+15.0%,华东地区Q1 旅游人次有所回升);凯撒旅游(+15%);众信旅游(+15%);(4)增速在0-10%的公司有6 个:首旅酒店(+2.1%,去年一季度出售首汽10%股权叠加政府补助,非经常损益1738 万元);丽江旅游(+5%);峨眉山A(+5%);九华旅游(+5%);曲江文旅(+10%);金陵饭店(+10%); (5)增速为负有个5 个:黄山旅游(-41.4%,去年一季度卖出股票非经常损益4582 万元);长白山(-37.3%,减亏);桂林旅游(-54.9%,减亏);全聚德(-73.1%);腾邦国际(-66.8%)。

     投资建议:偏必需消费的餐饮行业以及强政策属性的免税行业前期受影响较少,在防御和反弹中表现均优于大势。市场流动性继续向业绩确定性标的转移,偏好个股和细分行业逻辑强势的品种。推荐组合:天目湖、首旅酒店和中国国旅。

     风险提示:景区进一步降价风险;境外目的地不安局势风险;餐饮食品安全风险等

2019-01-23,给予华天酒店(000428)【增持】评级

2018年休闲服务行业年报前瞻:行业景气度拐点仍待验证 年报业绩更重需求端支撑

类别:行业  机构:上海申银万国证券研究所有限公司  研究员:刘乐文/于佳琪  日期:2019-01-23

本期投资提示:

   2018 年申万休闲服务指数下跌10.61%,在申万28 个一级行业中表现最好,板块内最大权重股中国国旅涨幅达到39.82%,我们持续推荐的广州酒家涨幅40.30%排名第一。但从第四季度来看,申万休闲服务指数下跌10.61%,其中消费属性较强的出境游与酒店跌幅较大,商务活动减弱对酒店行业需求影响较大,而可选消费中客单价较高的出境游也受到经济下行压力。从景气度拐点角度思考行业,目前高性价比品种较少,从需求支撑角度来看,具有绝对价格优势的免税品相对较好。

   分子行业来看,餐饮:2018 年12 月全国餐饮收入增速9%(+0.4pct),限额以上餐饮增速5.5%(+1.5pct),较11 月仅略有回升。行业对经济的敏感性较高,对消费端需求有一定的体现。我们认为板块内广州酒家的月饼业务具有典型的应节特征,半刚性需求明显,在下行期仍有支撑。景区: 2018 年以来各大景区纷纷响应降价指导,但我们认为当前旺季传统景区已达到承载上限,因此价格对客流的提振作用并不明显。后续若降价进一步传导到索道车船,对板块整体仍有一定的压制。酒店:当前部分酒店已选择主动降低房价的措施抑制入住率的加速下滑。而从开店的角度来看,整体住宿投资增速增长不高,主要仍为存量转化,各家酒店集团pipeline 水平基本能够完成19 年开店需求。免税:元旦海棠湾销售额增长高达41%,我们认为免税价格优势下春节旺季依然需求强劲。中免形成海南地区免税品类的统一采购,有利于毛利率提升。上海机场免税合同切换后2019 年该部分利润率将有所下滑,但免税品消费需求最主要来源于显著的价格优势,因此我们认为其“口红”

   效应明显。出境游: 7 月后泰国即进入负增长阶段,东南亚客流减少对大型出境游旅行社业绩产生较大冲击。从航空数据来看,国内线更多的反映了商旅活动的下降,春节返乡临近预计仍有支撑,而出境游春节预订情况符合预期,国际线增速保持趋势同步。

   我们预计休闲服务行业重点公司2018 年年报业绩情况如下:

   (1)增速大于50%的公司有1 个:三特索道(+2518%,转让咸丰获得投资收益1.37亿元);(2)增速在20%-50%的公司有6 个:宋城演艺(+22.80%);桂林旅游(+20.89%);首旅酒店(+40.60%,转让燕京饭店获得投资收益);腾邦国际(+41.33%,展店加快下利润增速明显);中国国旅(+37.31%);凯撒旅游(+45.45%,2017 年公司对持有的嘉兴基金乐视体育项目出资1 亿元可供出售金融资产计提了减值准备,基数较低);(3)增速在0-20%的公司有11 个:黄山旅游(+6.75%);峨眉山A(+11.39%);长白山(+7.36%);九华旅游(+7.37%);天目湖(+14.83%);丽江旅游(+19.48%,云南地区恢复性增长);曲江文旅(+18.53%);岭南控股(+16.71%);全聚德(+13.97%);广州酒家(+17.22%);众信旅游(+7.90%)(4)增速为负有个2 个:张家界(-33.2%);金陵饭店(-10.13%)。

   投资建议:偏必需消费的餐饮行业以及强政策属性的免税行业前期受影响较少,在防御和反弹中表现均优于大势。市场流动性继续向业绩确定性标的转移,偏好个股和细分行业逻辑强势的品种。我们维持推荐组合:宋城演艺、广州酒家和中国国旅。

   风险提示:景区进一步降价风险;境外目的地不安局势风险;餐饮食品安全风险等

2019-01-03,申万宏源研究给予华天酒店(000428)【增持】评级。

2018-11-20,申万宏源研究给予华天酒店(000428)【增持】评级。

2018-11-06,申万宏源研究给予华天酒店(000428)【增持】评级。

2018-10-25,申万宏源研究给予华天酒店(000428)【增持】评级。

2018-10-19,申万宏源研究给予华天酒店(000428)【增持】评级。

2018-10-18,申万宏源研究给予华天酒店(000428)【增持】评级。

2018-10-09,申万宏源研究给予华天酒店(000428)【增持】评级。

2018-09-30,申万宏源研究给予华天酒店(000428)【增持】评级。

2018-09-30,申万宏源研究给予华天酒店(000428)【增持】评级。

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2018-09-29,申万宏源研究给予华天酒店(000428)【增持】评级。

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2018-09-29,申万宏源研究给予华天酒店(000428)【增持】评级。

2018-09-29,申万宏源研究给予华天酒店(000428)【增持】评级。

2018-09-04,申万宏源研究给予华天酒店(000428)【增持】评级。

2018-08-31,中信建投证券给予华天酒店(000428)【增持】评级。目标价:3.00。分析师:贺燕青

2018-07-27,申万宏源研究给予华天酒店(000428)【增持】评级。

2018-01-03,申万宏源研究给予华天酒店(000428)【增持】评级。

2017-11-30,申万宏源研究给予华天酒店(000428)【增持】评级。

2017-11-29,申万宏源研究给予华天酒店(000428)【增持】评级。

2017-11-23,申万宏源研究给予华天酒店(000428)【增持】评级。

2017-10-11,申万宏源研究给予华天酒店(000428)【增持】评级。

华天酒店 macd金叉形态,股价涨3.26%

发布日期:2020-06-17

06月17日讯,华天酒店(000428)今日14时07分股价涨3.26%报价3.49元,涨幅为3.26%成交量5.47万手,换手率0.54%振幅为5.34%量比0.73

技术面:华天酒店(000428)股价位于60日均线上方,K线属于macd金叉形态,技术上属于强势走势。

资金面:截止今日14:07华天酒店(000428)主力流入164万元,主力流出269万元,主力净流入-105万元。

基本面:华天酒店(000428)主营业务为客房、地产收入、餐饮、其他收入之和2020一季报显示, 其营业收入6675.04万元 ,同比增长-70.28%归属于上市公司股东的净利润-1.35亿元 ,同比增长-78.27%

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