浙江震元000705股票个股研报 000705股票能涨到多少 2020

发布时间:2020-07-04 22:13:10   来源:网络 关键词:浙江震元000705个股研报

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浙江震元000705股票个股研报

2019-10-21,给予浙江震元(000705)【买入】评级

医药行业2014年8月月报:回归龙头 回归中报 备战招标

类别:行业  机构:招商证券股份有限公司  研究员:李珊珊/徐列海/李勇剑/张同  日期:2014-08-05

核心观点:

   上月市场风格切换,医药板块里龙头品种表现较好,受益于沪港通预期。沪港通即将来临,将在一定程度上影响医药行业大市值优秀公司的定价体系,韩国、台湾资本市场开放后,大盘股的定价权由外资主导,A股虽然不会如此极端,但一定会有所影响。国际资本对国内医药股的青睐有几个标准,细分行业龙头,相对稀缺、公司治理相对健全,初期以大市值公司为主,我们推荐阿胶、白药、天士力、恒瑞、复星、同仁堂、片仔癀等,后续随着投资标的的扩充,其他细分子行业的高成长龙头也会迎来机会。

   药品行业即将洗牌。医保招标至今普遍3-4年未招,新一轮招标在“狼来了”喊了2年后即将提速,这几年,新的大品种获批,目前苦等招标的企业,媳妇熬成婆了,招标受益板块将迎来投资性机会。推荐天士力、恒瑞、康缘、丽珠、恩华。弹性最大的是小公司大品种,推荐莱美、康缘、恩华。

   中报季开启,龙头个股的走强也有这部分的因素,市场正在回归对业绩的关注,中报业绩好坏与否将成为后续走势重要的因素,市场有望重归对高成长股的偏爱。推荐成长股恒康医疗、誉衡药业、普洛药业、西陇化工。

   医疗服务第一波在今年2月份偃旗息鼓,但正如我们一直所强调的,医疗服务是产业浪潮的行情,不会半年就结束的,目前第二波医疗服务行情刚刚兴起,出现新品种,新投资逻辑。但长远来看,医疗服务和医疗器械在整体性行情之后,后续是分化行情,谁的业绩能超预期,谁的主逻辑能兑现,谁就将继续跑出。

2019-07-23,给予浙江震元(000705)【增持】评级

浙江震元(000705):零售经营模式独具特色 产业链日益完善

类别:公司  机构:天风证券股份有限公司  研究员:余方升  日期:2016-08-09

医药零售方面,积极拓展中医坐堂模式,延伸完善产业链。

   公司通过增加药材种植基地,实施中医坐堂模式等措施,抵消了药品零差率等不利政策的影响,目前中医中药销售收入比例达到30%,零售业务毛利率保持稳定水平。未来公司将加快门店扩张步伐,向周边县市拓展,预计每年新开10家。另一方面,公司抓住医院降低药品占比等有利因素,在部分门店开设DTC业务,使得零售临床品种销售额明显增加。质控方面,通过夯实上游原料基础,提升饮片质量,增加饮片收入。总体来看,我们预计公司零售业务未来将保持约10%的年均增速,是主要发展亮点之一。

   医药工业结构优化升级。

   原料药方面,去年底以来制霉素和头孢他美酯涨价幅度较大,整体毛利率有明显提升。制剂方面,腺苷蛋氨酸值得重点关注,该品种通过改进生产工艺后成本问题已解决,毛利率大幅改善。目前已在福建、广东、云南等多个省份中标,市场需求量较大。预计今年将贡献约2000万元的收入,明年有望达到5000万元。

   集团资产存在整合预期。

   大股东震元健康产业集团下面有母婴护理中心等医疗资产,定位高端市场,目前经营状况良好,未来有望实现连锁化、规模化发展,我们预计未来整合到上市公司的可能性较大。此外,公司投资1亿元参与越商产业并购基金,有利于对外兼并取得进展。

   盈利预测与投资建议。

   我们预计公司2016-18年EPS分别为0.16、0.20和0.25元,同比分别增长44%、28%和24%,目前股价对应PE分别是89、69和56倍。首次覆盖,给予增持的投资评级。

   风险提示

   药品招标降价;原料药价格波动;国企改革进度低于预期。

2019-06-26,给予浙江震元(000705)【增持】评级

浙江震元(000705):中医药加成商业 母婴服务先行者

类别:公司  机构:财通证券股份有限公司  研究员:张文录/沈瑞  日期:2018-02-12

零售业务稳健扩张,批发业务受政策影响

   公司零售业务的特色是中医坐堂,DTC 药房主要有震元堂、善禄堂、上虞健康药店等,全国门店百家左右,聘请了大量中医,保持较快的扩张速度,我们预计17 年增速仍将维持在10%左右。批发方面,在绍兴地区占据较大优势,一定程度上受到两票制和药占比的冲击。医药物流方面,主要是对内服务,自己做有利于保证质量。

   切入中药材市场,母婴护理成亮点

   中药材、中药饮片是17 年刚开展的业务,采取和当地农户合作的形式,保证道地药材质量,预计17 年营收在2 亿以上。健康服务主要以同源健康为主,下属震元堂母婴护理中心在绍兴有良好的品牌知名度,房间处于饱和状态,我们预计17 年收入在1 千万左右,未来随着门店扩张,加之产后护理行业尚处于蓝海状态,这块业务有望成为公司最快的业绩增长点。

   制剂+原料药两翼齐飞,18 年有望出口放量

   公司制药业务包括制剂和原料药。制剂方面,预计17 年整体收入增长25%左右,其中美他多辛是国内唯一的乙醛脱氢酶激活剂,真正的解酒药,加快乙醛代谢,市场前景广阔,行业空间较大;腺苷蛋氨酸制剂产能问题已经解决,主要针对肝病,目前处于快速放量阶段。

   原料药方面,预计17 年收入增速在30%左右,主要是公司受环保督查利好,行业挤出过剩产能,制霉素提价明显,罗红霉素价格有所上涨;同时西索米星原料药出口放量,并将继续在2018 年成为业绩增长点。

   盈利预测及投资建议

   预计公司2017-2019 年EPS 为0.19/0.25/0.33 元,对应PE 为38.2/28.0/21.8 倍,给予半年目标价12.6 元,首次给予“增持”评级。

   风险提示:市场风险,政策风险。

2017-11-30,给予浙江震元(000705)【买入】评级

医药行业中医诊疗子行业专题报告:坐堂医 响应新时代的召唤

类别:行业  机构:中信证券股份有限公司  研究员:田加强  日期:2016-06-20

  前厅坐诊、后堂抓药,坐堂医促传统医学焕发新机。在人口老龄化、居民健康意识增强的背景下,中医诊疗行业近几年快速发展,中医诊疗量(出院人数)占总就诊(总出院人数)的比例分别从2010 年的14.7%和10.3%提升至2014 年的15.6%和12.5%。而“前厅坐诊、后堂抓药”的坐堂医诊所则是中医类医疗机构的重要组成部分,目前行业规模较小,预计提供的诊疗量仅占中医总诊疗量的不到5%,但其轻资产的模式可实现迅速扩张,3-5 年内有望承接基层中医市场15%的诊疗量。同时,由于坐堂医诊往往依托于中药零售药店,未来有望显著受益于中药饮片和传统中药在OTC 市场的繁荣,发展前景广阔。

     顺应分级诊疗,掘金千亿市场。第一,中医一人成医的特点,相较于西医而言更具有全科的特色,也不需要依赖过多的大型仪器即可作出诊断,契合基层市场的医疗需求;第二,中医的治疗费用相对于西医也较低。数据显示,2014 年中医综合医院的门诊费较综合医院平均低15%左右、住院费用较综合医院平均低34.7%,中医相对较低的治疗费用可以有效缓解基层居民就医的经济负担;第三,根据国家分级诊疗的相关政策,2020 年基层中医诊疗量占基层总诊疗量的比例可达30%左右,而这一比例目前预计仅20%左右,据此推算2020 年基层中医市场规模可达1880 亿元,较2015 年的增量市场达千亿规模,2015-2020 行业 CAGR 约20%。

     政策暖风频吹,黄金发展期到来。第一,2015 年以来,《中医药法(草案)》、《中医药发展战略规划纲要(2016-2030 年)》等重磅文件频出,从政策出台的密集度和力度来看,我们认为国家层面对于中医药行业的支持态度愈发明晰,支持力度不断加码;第二,中医诊所的举办从许可制变为审批制,门槛大幅降低,这有利于吸引社会资本的进入,满足患者多层次、多元化的就医需求;第三,甘肃省中医药特色医改之路受国家层面充分肯定,其通过资金支持、医保调控、加大人才培养和中医科室建设等方式推进中医药事业发展的部分举措未来或将因地制宜的在各地推广。

     行业方兴未艾,上市公司具备天然优势。目前,坐堂医诊所行业集中较低,除了在全国拥有300 余家坐堂医诊所的同仁堂外,行业呈现鲜明的区域性分布,浙江震元在浙江区域享有了较高声誉,而固生堂、和顺堂则在两广地区蓬勃发展。目前,上市公司主要通过从上游向下延伸的方式拓展坐堂医诊所,凭借在上下游业务协同、既有零售门店资源和在消费者中长期积累的口碑,上市公司具备拓展中医诊疗业务的天然优势,可以充分把握中医诊疗行业的黄金发展机遇。

     风险因素。政策落地不达预期;中药材质量事故导致消费者信任危机。

     投资策略。我们看好中医诊疗行业的发展前景,首次覆盖给予“强于大市”

     的评级。我们认为相比较于行业新进入者,上市公司凭借上下游业务协同、门店资源和品牌效应具备发展坐堂医诊所的天然优势。同时,尚未拓展坐堂医业务的中药工业、零售上市公司也具有向下游延伸的预期。从中医人才储备、对中药材把控能力、品牌效应和零售网络资源等方面综合考虑,推荐同仁堂、浙江震元、云南白药,建议关注红日药业和方盛制药。

   

2017-11-24,给予浙江震元(000705)【增持】评级

浙江震元(000705)点评:业绩持续改善 多元化布局未来成长可期

类别:公司  机构:财达证券股份有限公司  研究员:张倩  日期:2017-11-24

摘要:

   公司是绍兴地区医药龙头企业,第一大股东是绍兴震元健康产业集团有限公司,持股比例19.94%,实际控制人是绍兴市人民政府国有资产监督管理委员会。业务主要分为医药商业、医药工业、医药物流、健康服务等部分。

   公司2013-2015 年经历了一段低谷。但随着公司完成搬迁和GMP 认证,积极应对两票制,罗红霉素等价格反弹,布局中药材全产业链创造新的业绩增长点,公司已经逐渐走出低谷,业绩回归正常趋势轨道。未来看点:1、工业方面,罗红霉素价格2014 年3 月份见底,开始迅速回升,带动了公司原料药业务的增长。重磅原料药西索米星是Achaogen 的Plazomicin 的原料,公司是其主要供应商,国内仅有雅培和海正拥有批文,公司市场份额约2%,今年有望在去年营收约2000 万元基础上实现翻番。2、商业方面,公司原有的调拨业务也在向纯销业务转型。积极布局DTC 药房,2016 年零售临床品种销售实现翻番,公司的连锁药店有望享受零售药店整个行业增长的红利。中药饮片方面,公司推进全产业链的布局,提升生产效率,拉动公司业绩增长。3、健康服务方面,公司持有同源健康管理有限公司68%的股权,伴随着中国二胎政策放开和消费升级,月子中心将迎来快速发展时期,而公司拥有和绍兴市妇幼保健院的良好关系,二者协同未来有望进行月子中心的快速复制。

   盈利预测:我们预计2017-2019 年公司EPS分别为0.20/0.24/0.28元,首次覆盖,给予“增持”评级。

   风险提示:1)原料药价格变化; 2)研发进度不及预期。

2017-11-03,东兴证券给予浙江震元(000705)【买入】评级。

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