东方钽业000962股票个股研报 000962股票能涨到多少 2020

发布时间:2020-07-04 22:17:33   来源:网络 关键词:东方钽业000962个股研报

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东方钽业000962股票个股研报

2020-01-07,给予东方钽业(000962)【增持】评级

铍:航天军工高精尖材料 建议关注东方钽业

类别:行业  机构:东北证券股份有限公司  研究员:邱培宇/胡英粲  日期:2020-01-07

  目前世界上只有美国、中国、俄罗斯等国具有工业规模的从铍矿石开采、提取冶金到铍金属及合金加工的完整铍工业体系。无论从市场份额来看,还是技术领先度来看,美国Mater ion 公司在铍产业中具有较大的话语权。此外,哈萨克斯坦的乌尔巴冶金厂(前苏联铍业冶炼厂)、中国的水口山集团公司都具有冶炼加工能力。而日本的NGK 公司是世界第二大铍铜生产商。

     美国是铍的主要生产国,国内铍资源供给主要从国外进口。目前可观测到的数据中(部分国家数据不充分),全球的主要生产国是美国,其次是中国,其他国家由于冶炼加工技术较弱,总体产量较少,主要还是以贸易的模式出口到其他国家进一步加工。2018 年美国生产含铍矿物170 金属吨,占全球的73.91%,而中国仅生产50金属吨,占21.74%(存在部分国家数据缺失的情况)。我国目前可规模化回收铍矿的矿区只有2 处:新疆可可托海稀有金属矿3 号脉和云南香格里拉钨铍矿。中国的铍矿年产能为63.72~86.58 吨(铍金属量),但实际生产量远小于产能,目前我国主要从国外进口来保障资源需求。

     航天和军工领域仍是铍合金和铍金属产品的主要应用领域。根据USGS(2019)数据,按照美国铍产品销售收入,铍产品中22% 用于工业零部件和商业航天领域,21%用于电子消费行业,16%用于汽车用电子行业,9%用于军事行业,8%用于通讯行业,7%用于能源行业,1%用于医药领域,16%用于其他领域。全球结构和美国类似,我国目前由于铍的稀缺性,优先供应于军工和航天领域。未来来看,铍作为一个性能优异的金属,在满足资源保障的前提下,会从现有的航天军工领域向电子和其他新兴产业渗透。

     西材院是我国唯一的铍材研究加工基地,建议关注东方钽业。

     目前西材院是我国唯一的铍材研究加工基地,具有国内领先的研发技术及生产能力。主要产品应用于航天航空、核工业等领域,客户主要为国家大型军工企业以及科研院所。东方钽业目前持有西材院28%股权,中色东方承诺西材院2018、2019 和 2020 年实现净利润不低于1.06 亿元、1.38 亿元、1.75 亿元。

     风险提示:航天军工需求下滑,铍铜合金民用推进速度过慢

2019-12-23,给予东方钽业(000962)【中性】评级

基础材料系列电话会纪要:确认需求改善 看好建材、有色细分品种

类别:行业  机构:中国国际金融股份有限公司  研究员:陈彦/董宇博/李可悦  日期:2019-12-23

行业近况

   我们近期举办了周期品系列电话会,期间行业专家和公司管理层与投资者进行了深入的交流,要点如下:

   评论

   需求:宏观预期改善,把握竣工提速。过去1 个季度,我们观察到多重稳增长政策信号连续释放,中美两国已就第一阶段经贸协议文本达成一致,我们认为宏观环境改善将提振周期品整体需求预期。2018 和1H19 房屋新开工高度景气,但竣工增速表现较差,考虑到新开工传导至竣工存在时滞,中金地产组认为2020 年竣工增速有望达到9%,进入加速通道,后周期建材(玻璃、消费类建材)、铜(应用于地产项目中后期和家电)等品种有望受益。

   水泥:2020 年基本面形势乐观。在积极政策支撑下, 2020 年水泥需求有望持平于2018、2019 年水平,整体维持稳健。由于产能置换带来的供给增量有望低于市场此前预期,专家认为供给将维持受控状态,全国水泥市场均价、吨毛利有望维持高位水平。结合专家和公司管理层看法,区域上我们继续看好华东、华南区域(区域重点工程充裕,大企业区域把控力强,产能置换影响有望低于预期)以及京津冀区域(需求受益稳增长政策,大企业区域控制力强),但我们认为云贵区域明年受产能置换影响,价格可能承压,对外围川渝地区或亦有一定影响。

   玻璃:行业整体供需格局向好,看好盈利中枢抬升。8 月以来,受益于下游竣工回暖,浮法玻璃价格表现强势,价格持续上涨至12 月中旬(vs. 2019 年涨至9月中旬),累计涨幅157 元/吨。销量方面,行业玻璃7~11 月产量累计同比增速达5.8%,社会库存呈加速下滑态势,显示玻璃终端需求旺盛。结合专家和公司管理层的观点,我们预计明年玻璃需求受竣工周期带动,有望实现高个位数同比增长。供给端,我们估计有13-14 条生产线步入冷修、而冷修复产的产线受资金及政策影响,复产进度或慢于市场预期,整体产能可能同比小幅收缩。综上,我们认为行业在明年供需格局向好,价格及盈利中枢有望同比抬升。

   有色:关注铜和钴锂。由于铜矿生产扰动频发(尤其南美国家)、新项目放量不足等因素,公司管理层预计铜供给将长期处于偏紧状态。作为宏观经济的晴雨表,我们认为随着宏观预期改善,铜价有望开启阶段性反弹。明年新能源汽车和5G同时提速,有望显著提振钴锂需求预期。目前钴锂价格基本位于行业成本线,停产、生产扰动将持续约束供给增量,我们认为2020 年钴锂供需格局将开启底部修复,价格有望实现阶段性上涨。

   估值与建议

   投资建议:1)水泥:板块基本面稳健,我们看好华东、华南、京津冀、甘青区域龙头海螺水泥-A/-H、华润水泥-H 及中国建材-H。2)玻璃:受益竣工提速和产能冷修双向利好,推荐旗滨集团-A、信义玻璃-H。3)消费建材:把握竣工加速、精装修两条主线,推荐北新建材-A、东方雨虹-A。4)有色:宏观改善提振铜需求预期,我们看好五矿资源-H、江西铜业-A/-H、紫金矿业-A/-H、洛阳钼业-A/-H;明年钴锂基本面有望底部反弹,建议关注赣锋锂业-A/-H、天齐锂业-A、华友钴业-A(未覆盖)、寒锐钴业-A(未覆盖)。

   风险

   需求不及预期,周期品价格大幅下跌。

2019-12-17,给予东方钽业(000962)【中性】评级

大宗商品月度观察:需求企稳回升 带动价格复苏

类别:行业  机构:中国国际金融股份有限公司  研究员:陈彦/董宇博/李可悦  日期:2019-12-17

  过去1 个月(截至12 月16 日),A 股煤炭/水泥/有色/钢铁板块股价+5%/+11%/+9%/+9%,同期沪深300 +3%。当前美元指数为97.2%,较1 个月前下降1.2ppt。

     从统计局最新数据来看,11 月经济增长整体呈现企稳回升态势,基建投资同比增速明显改善。向前看,我们认为随着国内稳增长政策信号逐步明朗,全球贸易不确定因素减弱提振经济前景,大宗商品需求有望进一步复苏,带动相关板块估值修复。具体来看,主要受益的板块和个股标的包括:1)造纸:贸易摩擦“降级”有望显著提振包装纸需求,进而推动小企业加速出清,个股建议关注包装纸龙头玖龙纸业-H,看好太阳纸业-A;2)钢铁、建材:受益宏观需求复苏,建议关注优质区域水泥龙头及低估值钢铁标的,个股看好海螺水泥-A/H、华润水泥-H、冀东水泥-A;3)铜:需求对宏观变化敏感,供应增长相对缓慢,库存低位,建议关注五矿资源-H、江西铜业-A/-H、紫金矿业-A/-H、洛阳钼业-A/-H。

     评论

     短期增长企稳回升,基建增速边际改善。11 月工业增加值同比增速从10 月的4.7%明显回升至6.2%,明显高于市场预期的5.0%。11 月基建投资同比增长5.2%(10月为2.0%),中金宏观组认为近期专项债用作资本金适用范围加大,企业新增中长期贷款同比明显上行等显示基建投资的融资进度有所加快。11 月房地产开发投资同比增速从上个月的8.6%回升至9.3%,新开工面积同比增速从10 月的23.2%回落至-2.9%(高基数影响),11 月房屋竣工面积同比增长1.8%(10 月份为19.2%)。

     此外,11 月全国发电量同比+4.0%,火电同比+4.4%。中金宏观组认为,短期外需不确定性下降、叠加保增长政策推动地产需求韧性超预期和基建需求回升,有望推动12 月和春节前经济活动增速保持企稳回升态势。

     11 月商品产量同比增长较快。11 月粗钢产量0.80 亿吨,同比增长4.0%,日均粗钢产量267.6 万吨,环比+1.8%;11 月全国原煤产量3.34 亿吨,同比增长4.5%,日均产量1114 万吨,环比+66 万吨/+6.3%;11 月水泥产量2.25 亿吨,同比/环比+8.3%/+2.9%,超过我们和市场预期,我们认为主要受益于华东、华南旺季天气良好、水泥需求强势。今年1-11 月来看,原煤/粗钢/水泥产量同比+4.5%/+7.0%/+6.1%。1-11 月全国煤炭进口2.99 亿吨,同比上升10.2%,其中11 月进口2078万吨,同比上升8.5%,环比下降19.1%。

     价格整体反弹,有色、黑色上涨较快。过去1 个月,秦皇岛5500 大卡动力煤/柳林4 号焦煤价格分别-0.4%/+0.7%。有色方面,CRB 金属指数+3.4%,LME 铜/SHFE铝/LME 锌价格分别+4.8%/+0.5%/-5.3%,Comex 和国内金价分别+0.4%/+0.2%,国内金属钴/碳酸锂价格分别+0%/-12.5%。此外,过去1 个月全国水泥均价累计上涨2.5%,螺纹钢/热轧/冷轧价格分别变化+0.0%/+7.8%/+4.0%。

     大宗商品整体去库存。过去1 个月,国内螺纹钢/冷轧/热轧库存分别变动-8.3%/-5.0%/-12.3%,LME+SHFE+保税区三地铜总库存下降12%至51 万吨,国内铝现货库存下降22%至65 万吨。此外,秦皇岛动力煤/主要港口焦煤库存分别下降10%/下降7%,6 大电厂煤炭库存下降3.4%至1638 万吨,可用天数为24 天。

     估值与建议

     当前A 股煤炭/水泥/有色/钢铁板块市净率为1.0x/1.7x/2.0x/0.9x,低于过去十五年均值的2.5x/2.4x/3.6x/1.5x,ROE 整体优于历史均值。

     风险

     需求不及预期;大宗商品价格超预期下跌。

2019-12-17,给予东方钽业(000962)【中性】评级

有色金属:铜板块:需求前景改善 估值修复可期

类别:行业  机构:中国国际金融股份有限公司  研究员:陈彦/董宇博  日期:2019-12-16

投资建议

   近期国内稳增长政策信号持续释放,11 月调整后社融同比增速为10.7%超出市场预期,而本周中美贸易谈判取得进展也有望边际提振全球经济前景,利好需求对宏观变化较敏感的铜。另一方面,全球铜矿产量增长缓慢,供给扰动频发,铜精矿供给持续紧张,当前LME+SHFE+保税区库存为53 万吨,低于2015 年4 月以来均值的94 万吨。我们认为铜价有望迎来阶段性反弹,带动板块估值修复,建议关注五矿资源-H、江西铜业-A/-H、紫金矿业-A/-H、洛阳钼业-A/-H。

   理由

   政策稳增长信号逐步明朗。9 月以来,我们观察到多重稳增长政策信号连续释放,包括专项债发行加速、央行降准、项目资本金比例放宽、11 月央行信贷分析会和12 月中央经济工作会议强调稳发展等。近期数据来看,11 月调整后社融同比增速从10 月的10.6%小幅加快至10.7%,高于市场预期,我们认为可能受益于近期货币当局鼓励银行扩大信贷的举措,这意味着政策稳增长信号的进一步强化。

   中美经贸协议提振需求前景。上周五晚,中方宣布中美双方已就第一阶段经贸协议文本达成一致,美方将履行分阶段取消对华产品加征关税的相关承诺,实现加征关税由升到降的转变。中金宏观组认为如果中美谈判达成协议,全球经济回升将更具持续性,我们认为这将有助于改善全球铜的整体需求预期。

   铜需求有望边际改善。铜被视为宏观经济的晴雨表之一,我们认为随着政策稳增长信号释放和贸易摩擦缓解,铜的需求预期有望得到提振。具体来看,由于现金流压力逐渐加大,我们预计2020 年房地产竣工有望由今年的8%边际加速至9%,将会利好房地产相关的铜消费。家电方面,受益于竣工改善和更新需求(刺激政策带来2009-2011 年家电高消费,2020 年将迎来家电更新高峰)有望支持2020年空调、洗衣机等白电销量实现小幅增长。不过,由于盈利能力持续收窄,我们认为未来国内电网投资可能会受到更为严格的控制。

   全球矿产铜增长空间有限。我们统计的部分以铜为主的海外龙头企业资本开支来看,2012-2015 年平均年投入167 亿美元,2016-2018 年均值已下降至111 亿美元。在不考虑供应扰动的情形下,我们预计2020 年全球铜矿产量增长仅约2%(历史年供给扰动率通常在2-5%)。

   铜精矿供应持续紧张。过去5 年国内铜冶炼产量大体维持5-8%左右的年增长,而海外铜精矿增长放缓,过去半年国内现货TC/RC 加工费持续低于60 美元/吨,近期国内冶炼企业和自由港签订的2020 年进口铜精矿长单价也仅为62 美元/吨,同比下降29%,也从侧面反映了铜精矿的供给紧张预期。近期智利等地铜矿供给扰动频发,根据Woodmac 的统计2019 YTD 受干扰铜矿产量合计达到92 万吨,占其全年产量原始预测的4.2%。向前看,我们认为随着废铜进口政策持续收紧,中国铜精矿进口需求有望继续温和增长。

   盈利预测与估值

   我们维持板块覆盖公司盈利预测和目标价不变。

   风险

   需求低于预期;铜价超预期下跌。

2019-12-02,给予东方钽业(000962)【中性】评级

有色金属:2020年展望:基本面复苏乏力;关注钴锂阶段性机会

类别:行业  机构:中国国际金融股份有限公司  研究员:陈彦/董宇博  日期:2019-12-02

投资建议

   展望2020 年,我们认为国内和海外经济增长整体面临放缓压力,有色金属价格整体缺乏趋势性反弹动力,投资角度侧重基本面可能已经处于底部区间,价格下行空间有限,但建议关注供给扰动、需求等边际变化因素可能带来阶段性机会的品种,例如钴、锂。同时,我们认为贵金属仍是当前有色板块的投资主线之一,在2020 年海外低息环境、美国实际利率下行周期以及全球地缘政治不确定性持续的背景下黄金具备较好的配置价值。个股方面,我们认为纯黄金标的山东黄金-A 和招金矿业-H 明年具备较好的配置价值,此外建议关注新能源金属相关标的天齐锂业-A、赣锋锂业-A/-H、以及洛阳钼业-A/-H 的合适买入时机。

   理由

   宏观环境压力犹存,需求整体难有起色。中金宏观组预计2020-2021 年实际GDP增速可能从今年的6.1%放缓至5.9%和5.8%,房地产投资增速可能从2019 年全年的9.3%(2019 年1-9 月10.5%)下滑至2020 年的6%,房地产新开工面积同比增速可能从2019 年前9 个月的8.6%下滑至-3%。海外方面,中金宏观组预计2019年全球增长下行压力加大,但政策支持力度有所上升,基准情形下全球的主基调是风险缓和,政策托底;经济增长逐步探底,直至暂时企稳。我们认为基于上述的宏观环境,有色金属2020 年需求增长不具备显著复苏的条件。

   黄金:金融+避险属性带来配置价值。2020 年全球经济增长整体仍面临放缓压力,中金宏观组预测美联储明年上半年再降息一次25bps,而明年美国通胀也有所上行。我们认为,2020 年在美国实际利率下行周期、全球地缘政治不确定性升温且全球矿产金增长趋于放缓的大环境下,黄金的金融及避险属性将进一步凸现其投资和配置价值,此外2020 年人民币维持偏弱也是国内金价的支撑因素。

   基本金属:铜、铝相对平稳,锌价承压。1)铜:作为宏观经济的晴雨表,铜明年需求缺乏亮点,但我们预计2020 年全球铜矿产量增长仅约2%(未考虑供给扰动),在当前国内外铜库存较低的环境下,我们认为明年铜价中枢可能相对平稳。

   2)铝:我们模拟的国内电解铝平均毛利由2018 年底的-550 元/吨恢复至今年9月的1550 元/吨,截至11 月底国内电解铝现货库存已经下降至76 万吨的中等偏低水平,反映行业供需格局边际修复。展望2020 年,我们认为煤炭、氧化铝价格回落将继续增厚电解铝行业盈利,但较高的复产成本、中期电价及盈利预期将给铝复产带来不确定性,综合来看我们预计2020 年国内铝供需均小幅增长3%左右。3)锌:2018 年以来锌精矿供应日益宽松,2020 年随着冶炼厂扰动平复,精锌供给趋于过剩,我们预计LME 锌价面临进一步回调压力。

   小金属:需求双擎驱动,关注钴锂基本面修复。2020 年欧洲汽车电动化提速和5G 建设大幕拉开有望驱动钴锂消费回暖,而Mutanda 停产和澳洲锂矿经营困难将约束供给增量,我们认为明年钴锂基本面有望底部修复。2020 年上半年刚果手抓矿/租赁矿山复产和较高的锂精矿库存或是钴锂价格上行的制约,但下半年随着需求改善和格局修复的推进,钴锂价格或将迎来阶段性上涨机会。

   盈利预测与估值

   当前A 股有色板块P/E 和P/B 分别为31x/1.9x,低于过去15 年均值的40x/3.5x。

   风险

   有色需求持续疲软;金属价格大幅下跌

2019-11-27,中金公司给予东方钽业(000962)【中性】评级。目标价:8.00。分析师:陈彦,董宇博,李可悦

2019-11-04,中金公司给予东方钽业(000962)【中性】评级。目标价:8.00。分析师:陈彦,董宇博,李可悦

2019-10-25,中金公司给予东方钽业(000962)【中性】评级。目标价:8.00。分析师:董宇博,陈彦

2019-09-11,中金公司给予东方钽业(000962)【中性】评级。目标价:8.00。分析师:陈彦,董宇博

2019-08-09,中金公司给予东方钽业(000962)【中性】评级。目标价:8.00。分析师:董宇博,陈彦

2019-06-04,中金公司给予东方钽业(000962)【中性】评级。

2019-05-31,东北证券给予东方钽业(000962)【增持】评级。目标价:9.00。分析师:刘立喜,胡英粲

2019-05-29,中金公司给予东方钽业(000962)【中性】评级。

2019-04-25,中金公司给予东方钽业(000962)【中性】评级。目标价:8.00。分析师:董宇博,陈彦

2019-03-27,中金公司给予东方钽业(000962)【中性】评级。目标价:8.00。分析师:董宇博,陈彦

2018-11-13,中金公司给予东方钽业(000962)【中性】评级。目标价:10.00。分析师:董宇博,陈彦

2018-08-21,中金公司给予东方钽业(000962)【中性】评级。目标价:6.50。分析师:董宇博,陈彦

2018-04-17,中金公司给予东方钽业(000962)【中性】评级。目标价:8.00。分析师:董宇博,陈彦

东方钽业 均线金叉形态,股价涨3.44%

发布日期:2020-07-03

07月03日讯,东方钽业(000962)今日14时50分股价涨3.44%报价6.62元,涨幅为3.44%成交量6.85万手,换手率1.55%振幅为4.06%量比2.48

技术面:东方钽业(000962)股价位于60日均线上方,K线属于均线金叉形态,技术上属于强势走势。

资金面:截止今日14:50东方钽业(000962)主力流入881万元,主力流出581万元,主力净流入300万元。

基本面:东方钽业(000962)主营业务为钽铌及其合金制品、钛及钛合金制品、其他收入之和2020一季报显示, 其营业收入9623.40万元 ,同比增长-44.44%归属于上市公司股东的净利润-525.53万元 ,同比增长-274.85%

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