高乐股份002348股票个股研报 002348股票能涨到多少 2020

发布时间:2020-11-15 21:24:57   来源:网络 关键词:高乐股份002348个股研报

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高乐股份002348股票个股研报

2019-06-21,给予高乐股份(002348)【买入】评级

高乐股份(002348):玩具+互联网教育双轮驱动 手握3亿订单成长确定

类别:公司  机构:广州广证恒生证券研究所有限公司  研究员:肖明亮/叶锟  日期:2018-06-08

投资逻辑:

   玩具+互联网教育双轮驱动,优质教育标的协同齐驱:公司是国内电子电动塑胶玩具龙头企业,从2016 年起,公司通过投资收购方式,以教育信息化业务为突破口,转型进入互联网教育领域,目前已完成收购的高乐教育100%股份和异度信息53.25%股份,其中高乐教育以互联网+智慧教育平台和产品研发、教育增值服务运营为核心,以提升“三通两平台”的建设、管理、应用水平为抓手,通过“硬件+软件+平台+运营”

   相结合的方式,提供智慧教育一揽子解决方案;异度信息是一家教育信息化综合解决方案服务商及在线教育运营商,目前正积极推进与电信、广电、吉视传媒等合作的机顶盒云课堂&伴学网项目,实现从B 端往C端成长。双方均在2017 年顺利完成业绩对赌(高乐教育承诺1100 万,完成1258.37 万;异度信息承诺4300 万,完成4573.94 万)。公司通过对高乐教育与异度信息进行全面整合与赋能,有望实现两者资源协同、产品互补、市场共享、共同发展形态,驱动公司教育板块持续成长。

   教育信息化千亿规模空间巨大,手握3 亿订单成长确定:2017 年互联网教育服务市场规模已超过2500 亿元,预计至2020 年教育信息化规模有望超过3500 亿元,行业空间巨大成长确定性强。2018 年以来公司连续中标普宁和揭西两地的教育信息化项目,其中普宁项目 2.51 亿,揭西项目共5389.3 万元,两个项目合计超过3 亿,目前均已经与政府顺利签约,预计年内能够建设完成,有望极大增厚公司业绩。公司普宁项目为地区内教育现代化整体设备项目,预计项目完成后将成为公司教育信息化系统集成与运营服务的标杆示范项目,为公司后续深耕粤东,布局全国,持续拓展教育信息化项目提供范例和宣传样本。高乐教育首次通过高新技术企业认定,一方面证明了公司的技术研发能力,另一方面有望对公司利润和利润率带来明显的提升。我们认为,2018 年公司教育业务受益于教育信息化项目的拉动和异度信息快速发展,预计会有明显的增长,将成为公司利润增长的重要一极。

   产能扩张+渠道深化,玩具业务回暖:公司2017 年玩具业务合计收入5.98 亿,同比增长49.29%;其中国际市场收入4.6 亿元,同比增长61.16%;国内市场收入1.4 亿元,同比增长19.83%,主要受益于全球市场回暖和新产线的投产。研发端,公司重点加强Hello Kitty 等IP 授权产品开发,提升在玩具文化创意产业方面的研发实力;生产端,公司募投项目“电子电动玩具生产建设项目”正式建成,丰富了迪士尼、蓝精灵、小P 优优等国际知名动漫IP 授权产品品项开发,不断优化产品结构,提高了产品吸引力,为市场拓展打下了良好基础;销售端,公司紧抓全球玩具市场回暖的良好契机,积极开拓新市场和新渠道,扩大公司产品在大型超市、百货商场、礼品市场的销售规模,开展销售渠道建设,积极探索线上渠道,取得了良好销售业绩。

   盈利预测与估值:考虑异度全年并表以及教育带来的业绩增量,我们预计公司2018-2020 年归母净利润为1.36/1.62/1.86 亿元,对应EPS 为0.14/0.17/0.20 元/股,对应PE 为27/23/20 倍。结合可比公司估值,给予2018 年35 倍目标估值,维持目标价4.90 元/股,结合近一年来高管平均增持价格为6.8 元/股,股价倒挂构建安全垫,维持强烈推荐评级。

   风险提示:汇率波动风险、项目落地不达预期、并购整合不达预期、外贸风险。

2019-05-30,给予高乐股份(002348)【中性】评级

高乐股份(002348)点评报告:教育业务高增长如期释放 贡献公司近半营收

类别:公司  机构:广州广证恒生证券研究所有限公司  研究员:肖明亮/叶锟  日期:2018-08-20

事件:8 月20 晚,公司发布半年度报告,上半年度实现营收3.96 亿元,同比增长42.86%,归母净利润1862 万元,同比下降38.81%,扣非归母净利润1828.7 万元,同比增长95.01%,拟将公司名称变更为广东高乐股份有限公司。

   核心观点:

   教育板块高增长如期释放,玩具业务下滑拖累业绩:公司2018H1 收入增长42.86%,主要得益于公司互联网教育业务大幅增长驱动。教育业务方面:上半年公司互联网教育业务实现收入1.87 亿元,占公司总营收比重达到47.1%,教育业务毛利率38.4%,互联网教育业务贡献公司近半收入规模,显示公司收购高乐教育以及异度信息以来,转型互联网教育板块战略成效凸显。玩具业务方面:玩具业务竞争激烈,尤其是出口业务市场下降明显,上半年公司玩具业务实现收入2.1 亿元,同比下降21.68%,玩具业务毛利率22.57%,同比降低0.58 个百分点,国内玩具业务收入增长5.1%,海外玩具业务下滑30.04%,海外业务依然占玩具业务比重62.7%,公司玩具业务主要出口欧盟、美国和拉美地区,报告期内均下滑明显。公司整体期间费用率22.36%,环比2017 年底的20.81%有所增长,受玩具业务压制影响,导致整体净利率下降到5.61%。受2017 年上半年非流动资产处置确认收益2700 多万的基数影响,导致今年净利润同比有所下降。

   高乐教育订单逐步确认奠定全年教育板块高增长坚实基础:子公司高乐教育上半年合计中标普宁与揭西合计3.05 亿元合同订单,目前普宁项目已陆续进入验收阶段,揭西项目正处于实施阶段,带动子公司高乐教育上半年实现营收1.46 亿元,同比增长超过1400%,实现归母净利润3183 万元,同比增长606.7%,高乐教育净利率水平约21.8%,预计上半年3.05亿元订单有望带来净利润约6650 万净利润(远超2018 年业绩对赌1300万元),“互联网+智慧教育”云网端一体化解决方案与生态圈逐步落地;异度信息方面,上半年实现营收约4440 万元,净利润1408.95 万元(全年对赌业绩5160 万元),由于其主要业务呈现季节性特征,关注下半年订单落地也业务开展情况,目前异度协同战略合作伙伴的诸多合作陆续推出:与中国电信江苏、深圳、兰州等省市机构合作推出机顶盒云课堂产品,与福建广电签署合作协议并开发慧课通2.0 平台,与神州数码子公司签署战略合作框架协议,有望依托其全国IT 产品分销系统加速产品推广。

   盈利预测与估值:教育业务板块方面,暂不考虑高乐教育潜在新增订单影响,上半年3.05 亿订单全部确认有望贡献6650 万归母净利润,异度信息下半年业务释放有望完成业绩对赌,按照异度信息完成2018 年全年业绩对赌测算,则异度信息有望贡献约2750 万归母净利润,则教育板块有望贡献归母净利润约9400 万元。考虑玩具业务下滑影响,我们下调公司整体业绩预测,整体来看,预计2018-2020 年公司实现归母净利润0.77、1.03、1.33 亿元,对应EPS 分别为0.08、0.11、0.14 元/股,当前股价对应PE 分别为54、40、31 倍。教育信息化2.0 推进,带动全国超5000 亿元互联网教育及服务整体市场规模,有利于公司互联网教育业务板块发展,关注后续订单释放情况,考虑近期公司股价上涨明显,给予中性评级

   风险提示:玩具业务大幅下滑风险、业绩对赌不达预期风险、教育信息化业务推进不达预期。

2019-05-29,给予高乐股份(002348)【增持】评级

高乐股份(002348)点评报告:政府合作项目并蒂开花 互联网 智慧教育领域前景可期

类别:公司  机构:广州广证恒生证券研究所有限公司  研究员:肖明亮/叶锟  日期:2018-09-16

事件:9 月13 日,公司发布关于控股子公司异度信息与教育部教育装备研究与发展中心签署战略合作协议的公告;9 月16 日,公司发布关于子公司中标“互联网+智慧教育”项目建设的公告。

   核心观点:

   与教育部签署“云教学”战略合作协议,互联网+智慧教育领域前景可期:

   子公司异度信息与教育部教育装备研究与发展中心于2018 年9 月10 日签署了《战略合作协议》,结成战略合作伙伴关系,共同努力推动国产“云教学”教育装备核心技术自主创新,探索依托“云教学”教育装备有效扩大优质教育资源覆盖面的实施路径,为缩小区域、城乡、校际教育差距,化解学校优秀师资总量不足和结构不合理等突出矛盾,促进实施公平而有质量的教育,提供专业化、信息化、便捷化的教育装备综合解决方案。异度信息作为互联网+教育高科技企业,在互联网+智慧教育领域具备较强的自主创新能力和发展潜力。本次战略合作协议的签署,是对异度信息自主创新和技术研发实力的重要肯定,有利于公司及异度信息与教育部教育装备研究与发展中心建立稳定的战略合作伙伴关系,发挥公司及异度信息在教育信息化领域的核心技术及应用服务优势,提升品牌影响力和市场竞争力,为进一步拓展互联网+智慧教育市场创造有利条件。公司将继续围绕信息技术与教育教学实践的深度融合应用,提供一站式智慧教育综合解决方案,持续推动公司互联网教育业务快速、健康发展。

   中标潮阳区教育局“互联网+智慧教育”项目,提振2018 年度经营业绩:

   子公司高乐教育与中国电信股份有限公司广东分公司组成的联合体,在汕头市潮阳区“互联网+智慧教育”项目建设招标采购中中标,中标成交金额11160 万元。项目采购人汕头市潮阳区教育局主要采购内容包括“互联网+智慧教育”智能化设备、“互联网+智慧教育”云平台、“互联网+智慧教育”网络基础设施等一批以及“互联网+智慧教育”云平台运维及服务。本次中标项目签订正式合同并顺利实施后,将对公司2018 年度经营业绩产生积极影响。此次中标,是公司互联网教育业务技术创新实力和综合竞争力的又一重要体现,有利于进一步提升高乐教育的品牌知名度和行业影响力,为持续拓展互联网+智慧教育项目创造有利条件。

   盈利预测与估值:预计2018-2020 年公司实现归母净利润0.77、1.03、1.33亿元,对应EPS 分别为0.08、0.11、0.14 元/股,当前股价对应PE 分别为43、32、25 倍。教育信息化2.0 推进,带动全国超5000 亿元互联网教育及服务整体市场规模,有利于公司互联网教育业务板块发展,关注后续订单释放情况,考虑近期公司与教育部的接连合作,上调至谨慎推荐评级。

   风险提示:宏观经济下行、业绩对赌不达预期、教育信息化业务推进不达预期风险。

2019-05-28,给予高乐股份(002348)【增持】评级

高乐股份(002348):教育布局持续落地 前三季扣非归母净利同比增长86%

类别:公司  机构:广州广证恒生证券研究所有限公司  研究员:肖明亮/叶锟  日期:2018-10-22

事件:公司发布18Q3 报告,公司18 年前三季度实现营收6.65 亿元,同比增长45.22%,实现归母净利润4011 万元,同比减少3.13%,实现扣非归母净利润3802 万元,同比增加86.47%,预计2018 年归母净利润变动范围为-30%至20%,变动区间为3856 万元至6610 万元。

   核心观点:

   教育板块持续高成长,玩具下滑+去年资产处置压制利润成长。受益于公司教育业务的持续落地,公司18Q3 单季实现营收2.68 亿元,同比增长48.86%,环比增长19.11%,继续保持高速成长;18 年前三季度实现综合毛利率29.6%,同比提升3.4pct;由于玩具板块下滑,以及公司去年同期有2100 万的资产处置抬高利润基数,本期非经常收益认为仅209 万元,导致归母净利润同比小幅下滑,扣非净利润同比高速成长。

   教育板块:国家级战略合作+中标区域订单,教育布局持续推进。①与教育部签署“云教学”战略合作协议,子公司异度信息与教育部教育装备研究与发展中心于2018 年9 月10 日签署了《战略合作协议》,结成战略合作伙伴关系,共同努力推动国产“云教学”教育装备核心技术自主创新,探索依托“云教学”教育装备有效扩大优质教育资源覆盖面的实施路径,促进实施公平而有质量的教育,提供专业化、信息化、便捷化的教育装备综合解决方案。本次战略合作协议的签署,是对异度信息自主创新和技术研发实力的重要肯定,有利于公司及异度信息与教育部教育装备研究与发展中心建立稳定的战略合作伙伴关系,发挥公司及异度信息在教育信息化领域的核心技术及应用服务优势,提升品牌影响力和市场竞争力,为进一步拓展互联网+智慧教育市场创造有利条件。②中标潮阳区教育局“互联网+智慧教育”项目,子公司高乐教育与中国电信股份有限公司广东分公司组成的联合体,在汕头市潮阳区“互联网+智慧教育”项目建设招标采购中中标,中标成交金额11160 万元。项目采购人汕头市潮阳区教育局主要采购内容包括“互联网+智慧教育”智能化设备、“互联网+智慧教育”云平台、“互联网+智慧教育”网络基础设施等一批以及“互联网+智慧教育”云平台运维及服务。本次中标项目签订正式合同并顺利实施后,将对公司2018 年度经营业绩产生积极影响。

   盈利预测与估值:预计2018-2020 年公司实现归母净利润0.66、0.83、1.06亿元,对应EPS 分别为0.07、0.09、0.11 元/股,当前股价对应PE 分别为40、32、25 倍。教育信息化2.0 推进,带动全国超5000 亿元互联网教育及服务整体市场规模,有利于公司互联网教育业务板块发展,关注后续订单释放情况,维持谨慎推荐评级。

   风险提示:宏观经济下行、业绩对赌不达预期、教育信息化业务推进不达预期风险。

2018-10-22,给予高乐股份(002348)【增持】评级

高乐股份(002348)季报点评:教育信息化业务进展顺利 玩具业务亏损拖累整体业绩

类别:公司  机构:平安证券股份有限公司  研究员:陈雯  日期:2018-10-22

投资要点

   事项:

   公司发布2018年三季报:2018年Q1-Q3实现营业收入6.65亿元(+45.22%),归母净利润4011万元(-3.13%),扣非归母净利润3802万元(+86.47%),每股收益0.04元(-3.20%),低于预期。

   其中2018Q3 实现营业收入2.69 亿元(+48.86%), 归母净利润2149 万元(+95.89%),扣非归母净利润1973万元(+79.16%)。

   公司预计2018年度归母净利润变动区间3,856.24万元至6,610.69万元,同比增速为-30%至20%。低于预期。

   平安观点:

   盈利情况低于预期,主要是玩具业务亏损所致。公司玩具业务遭遇上市以来首年亏损,主要是玩具出口业务收入大幅下降所致,原因是全球贸易形势复杂多变使外贸业务不确定性明显增强,全球玩具市场竞争加剧影响部分地区如欧盟、拉丁美洲的订单,全球最大的线下玩具零售巨头玩具反斗城破产清算等事件也影响了部分销售规模。1-9 月份玩具业务预计亏损了约1700 万,四季度亏损幅度可能进一步扩大。

   教育信息化业务发力,为公司未来主要看点。如果扣除玩具业务的亏损,1-9 月份,教育业务已经贡献近5700 万利润,其中Q3 教育业务约贡献近2000 万利润。其中,高乐教育盈利大幅超越承诺利润,根据中报数据,高乐教育实现归属于母公司的净利润3183.17 万元,同比增长606.71%,远超2018 年承诺净利润1300 万元。教育信息化业务享政策红利,借助过硬的技术实力,以及渠道端与第三方网络运营商和神舟数码建立深度合作关系,公司教育信息化业务成长进入快车道,将成为公司未来主要看点。

   与教育部直属单位合作协议落地,利好教育信息化业务。三季度,公司子公司异度信息与教育部教育装备研究与发展中心签署战略合作协议,有利于发挥公司及异度信息在教育信息化领域的核心技术及应用服务优势,提升品牌影响力和市场竞争力,为进一步拓展互联网+智慧教育市场创造有利条件。

   与中国电信广东分公司联合中标汕头1.11 亿元项目,教育信息化版图再下一城。三季度,子公司高乐教育中标汕头市潮阳区“互联网+智慧教育”项目,继此前的普宁、揭西项目,公司市场版图中增加汕头。此次中标,有利于进一步提升高乐教育的品牌知名度和行业影响力,为持续拓展互联网+智慧教育项目创造有利条件。与中国电信广东分公司组成联合体中标,随着合作的深入,有望借助中国电信的渠道进一步开拓市场。

   投资建议:公司玩具业务情况低于预期,出现上市以来首年亏损,拖累整体业绩,下调公司盈利预测,预计2018 年-2020 年归母净利润分别为5800 万元、8800 万元、1.27 亿元(调整前为1.16 亿元、1.45 亿元 、1.85 亿元),EPS 分别为0.06 元、0.09 元、0.13 元(调整前为0.12 元、0.15 元、0.20 元),目前股价对应PE 分别为45.7 倍、30.3 倍、20.9 倍。公司股价已下调较多,维持“推荐”投资评级。

   风险提示:1、国际玩具市场不确定加大风险。公司玩具产品以出口为主,出口地主要包括欧盟、北美、拉美等国家和地区。近来,国际贸易摩擦加剧,外贸业务不确定性明显增强。受电商冲击,国际批发市场竞争更加激烈。全球线下玩具零售龙头玩具反斗城等公司破产清算,也对渠道销售规模造成了影响。2、人民币升值风险。公司出口产品主要采用美元结算。人民币汇率波动会给公司带来以下影响:一是汇兑损益,二是出口产品的价格竞争力,若人民币汇率波动,公司产品在国际市场的性价比将会改变,如果未来人民币持续升值将给公司的经营业绩带来一定的影响。3、并购整合风险。为增强公司长期可持续发展实力,公司通过并购扩张布局互联网教育业务。通过并购整合,公司业务规模、市场空间和竞争实力得到了明显提高。但是,并购也导致公司管理半径加大,要求公司建立更加完善的经营管理体系,不断提高内部治理水平。若公司对并购标的不能进行有效整合,充分发挥协同效应,将会对公司的经营业绩产生一定的影响。

   

2018-09-17,平安证券给予高乐股份(002348)【增持】评级。

2018-09-13,平安证券给予高乐股份(002348)【增持】评级。

2018-08-28,平安证券给予高乐股份(002348)【增持】评级。

2018-05-08,广证恒生给予高乐股份(002348)【买入】评级。目标价:4.90。分析师:肖明亮,叶锟

高乐股份 macd金叉形态,股价涨6.36%

发布日期:2020-02-18

02月18日讯,高乐股份(002348)今日14时39分股价涨6.36%报价3.51元,涨幅为6.36%成交量32.40万手,换手率4.36%振幅为7.88%量比0.88

技术面:高乐股份(002348)股价位于60日均线上方,K线属于macd金叉形态,技术上属于强势走势。

资金面:截止今日14:39高乐股份(002348)主力流入2877万元,主力流出3013万元,主力净流入-136万元。

基本面:高乐股份(002348)主营业务为教育信息化服务行业、贸易、女仔玩具、其他收入之和2019三季报显示, 其营业收入5.98亿元 ,同比增长-10.09%归属于上市公司股东的净利润2336.24万元 ,同比增长-41.76%

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