百润股份002568股票个股研报 002568股票能涨到多少 2020

发布时间:2020-07-04 22:16:21   来源:网络 关键词:百润股份002568个股研报

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百润股份002568股票机构评级详情。

百润股份002568股票个股研报

2020-05-11,给予百润股份(002568)【买入】评级

百润股份(002568):积极推动预调鸡尾酒全产业链发展

类别:公司  机构:中国国际金融股份有限公司  研究员:余驰/周悦琅/吕若晨  日期:2020-05-11

公司近况

   公司发布公告,拟非公开发行股票募集资金总额不超过10.06 亿元,发行股份总数不超过1.56 亿股(含),扣除发行费用后将全额用于烈酒(威士忌)陈酿熟成项目。

   评论

   公司威士忌基酒品质以及供应的稳定性将得到有效保证:近年来,以威士忌作为基酒的预调鸡尾酒的品种和需求日益上升,增速较快(日本近5 年复合增速超过20%)。公司本次定增募投项目,将实现约3.4 万吨威士忌原酒(酒精度为70%)的储藏能力,可充分保障公司威士忌基酒品质和供应的稳定性,还能有效降低基酒成本;而在生产环节中,陈酿是确保基酒品质的核心工序,其中良好的环境和合适的橡木桶较为关键,公司本次募投项目中,橡木桶购置费为7 亿元,占总投入金额60%。

   募投项目将进一步巩固公司在产品研发和创新方面的领先地位:预调鸡尾酒市场竞争的关键在于饮用场景创新,其中产品升级是核心驱动力。作为国内香精香料龙头企业之一,公司在产品研发上一直具备领先优势,此次募投项目,公司可将现代化威士忌陈酿库与传统陈酿工艺和橡木桶特质相结合,以酿造多种风味的威士忌基酒,从而满足预调鸡尾酒品类和产品品质升级的需求,进一步巩固公司在产品研发和创新方面的领先地位。

   积极推动预调鸡尾酒全产业链布局,利于长远:通过新产品开发以及消费场景延展,公司预调鸡尾酒业务已步入新一轮成长期,近三年销量复合增速达到21.2%。此次威士忌基酒建设项目,是管理层在预调鸡尾酒全产业链发展战略上的进一步落地,利于长远发展。

   估值建议

   我们维持2020/21 年盈利预测4.15/5.71 亿元不变,考虑到板块整体估值上移以及预调鸡尾酒行业长期成长潜力,我们上调目标价11.2%至44 元,对应2020/21 年55.1x/40x P/E,现价对应2020/21年50.6x/36.7x P/E,目标价有9%上涨空间,维持跑赢行业评级。

   风险

   微醺放量不及预期,会影响收入增速;未来潜在新品开发和消费者培育效果不佳。

2020-05-11,给予百润股份(002568)【买入】评级

百润股份(002568):增发升级基酒产能 为长远发展夯实基础

类别:公司  机构:方正证券股份有限公司  研究员:薛玉虎/刘洁铭  日期:2020-05-10

  事件:公司拟通过非公开增发方式募集资金不超过10.06 亿元,扣除发行费用后将全额用于烈酒(威士忌)陈酿熟成项目。发行对象不超过35 名,发行价格不低于定价基准日前20 个交易日公司股票均价的80%

     1、预调酒行业增长趋势明朗,威士忌基酒是产品升级方向:公司预调鸡尾酒业务规模持续增长,最近三年销量的复合增长率为21.24%,尤其是19 年以来呈现加速增长态势。目前中国威士忌的消费文化也逐渐升温,日本三得利旗下的“山崎”“响”

     等威士忌受到热捧。根据国外成熟市场的经验,威士忌基酒是中高端预调鸡尾酒的首选材料,如三得利的Highball、百富门出品的杰克丹尼威士忌可乐等。三得利Highball 以具有70 多年历史的角瓶威士忌作为基酒与苏打水进行调制,通过冰块、柠檬片的调节使得Highball 具有独特的口感,成为日本预调鸡尾酒市场的爆款产品。公司未来也会逐步开始研发并拓展新系列的预调鸡尾酒产品,如威士忌苏打、威士忌可乐、高度威士忌预调酒等,此类产品度数相对现有产品较高,对威士忌基酒的需求更大,且消费者饮用场景更趋多样化,也对威士忌基酒的陈酿提出更高要求。

     2、募投项目立足于长远规划,进一步完善基酒产能布局:目前公司威士忌基酒均通过外购解决,容易受国际市场威士忌供给不稳定、贸易壁垒等因素的影响,也难以满足公司威士忌基酒口味多样化及品质稳定的要求。公司2017 年8 月就首次公告拟投资5 亿元建设基酒生产线,今年3 月31 日公告以不低于8.7亿元用于烈酒生产基地升级项目,以及3 亿元投资建设巴克斯烈酒品牌文化体验中心。本次融资即针对烈酒生产基地升级项目,项目建设期24 个月,项目投资总额11.7 亿元。按照我国威士忌国家标准,麦芽威士忌和谷物威士忌需要在橡木桶陈酿至少两年。募投项目建成后能实现约3.4 万吨威士忌原酒(酒精度为70%)的储藏能力,能够满足21 年伏特加和威士忌生产线投产后的陈酿熟成需求,有利于降低基酒生产成本。

     3、橡木桶投资比重较高,公司已具备技术与人才基础:公司此次募投项目中,建筑工程投入约2.2 亿元,橡木桶购置费约7亿元,是投资中占比最高的部分。威士忌需要在橡木桶中进行陈酿熟成,橡木桶的木料原产地、板材老熟、烘烤控制程度等对威士忌风味和品质影响重大。公司将采用世界优质威士忌陈酿环节的传统工艺,引进国际上成熟且较为先进、实用的技术,采购优质橡木桶,依托四川邛崃地区的自然环境和政策支持,并通过国外考察、派遣研究生、聘请境外技术顾问、内部培训等多种方式不断积累、提升技术水平。

     4、盈利预测:我们预计2020-2022 年EPS 分别为0.79 元、1.07元和1.34 元,对应PE51/38/30 倍维持“强烈推荐”评级。

     5、风险提示:(1)新冠疫情持续时间和猛烈程度超预期;2)新产品推广不达预期,产能投放进度低于预期;3)行业竞争加剧,销售费用投放加大;4)食品安全风险。

2020-04-24,给予百润股份(002568)【买入】评级

百润股份(002568):鸡尾酒销售亮眼 微醺系列续写新篇章

类别:公司  机构:华金证券股份有限公司  研究员:陈振志  日期:2020-04-24

  投资要点

   鸡尾酒居家饮用场景推广效果良好: 鸡尾酒Q1 收入3.03 亿元,同比+26.55%,实现净利润0.40 亿元,同比+58.59%。我们认为收入增长主要系:1)微醺系列主打一个人的小酒,是居家饮用的场景,疫情期间宅家时长提升,且公司恢复复工后对于渠道的积极补货,居家消费频次有所增加;2)公司的主要渠道是商超流通渠道,夜店/餐饮渠道占比较相对小,因此受疫情影响较小;微醺等系列在商超、线上及便利店渠道销售占比提升,也相应弥补了餐饮夜店渠道的销量损失。Q1 末,公司预收账款较上年期末增加1457.94 万元,同比+44.90%,预计与家庭消费提升,提升经销商的拿货积极性。

   鸡尾酒收入增加提升盈利能力: 公司实现毛利率67.25%,同比下降1.02 个pct,我们预计主要系香精业务尚未恢复正常及预调鸡尾酒罐化产品销售增加。费用方面,销售费用有1.06 亿元(+14.42%),管理费用同比微增,主要系收入的大幅增加,销售费用率同比下降1.29pcts,管理费用率同比下降3.43 个pct,推动公司全年实现净利率18.25%,同比+2.37 个pct,其中,鸡尾酒业务净利率同比提升2.68pcts。

   新微醺系列续写预调酒新篇章: 公司的新微醺产品重新定位“一个人的小酒”,消费场景清晰,研发投入不断增加,进行口味的创新,去年推出了百香果和玫瑰荔枝等新口味,都相继受到了终端的欢迎。除了产品口味的推陈出新,公司不断通过跨界、联名营销来带动流量,比如4 月中下旬与欧舒丹的春季定制联名礼盒装活动。

     未来随着产品更新、消费场景的开拓和叠加渠道的稳步下沉,将继续提升鸡尾酒的销售,推动公司收入的增长。

   投资建议:2020 年公司将努力实现主营业务收入持续较快地增长,我们略调整公司20-21 年每股收益分别为0.70/ 0.86 元,当前对应PE 为48X/39X,维持买入-B评级。

   风险提示:市场需求疲软、食品安全问题、行业竞争加剧、新品动销不及预期

2020-04-24,给予百润股份(002568)【买入】评级

百润股份(002568):预调酒放量 业绩超预期

类别:公司  机构:东北证券股份有限公司  研究员:李强/齐欢  日期:2020-04-24

  事件:公司公布2020年一季报,实现营收3.38亿元,同比增长19.12%;归母净利润0.62 亿元,同比增长45.16%。其中预调酒收入为3.03 亿元,同比增长26.55%;预调酒净利润0.4 亿元,同比增长58.59%。

     预调酒收入大幅增长,预收款环比提升明显。2020Q1 公司预调酒收入增长26.55%,预收款环比2019 年末增加1500 万,若剔除预收款的影响,我们测算2020 年一季度预调酒的实际增长将超过50%。预调酒业务能够取得高增长,一方面系公司复工及时,上海工厂2 月10日即恢复生产,减小了疫情对公司生产端的影响。此外公司针对微醺大单品的持续场景化营销,将产品与居家独饮场景有力的联系在了一起,在疫情期间进一步推动了产品的放量。公司新推出的果茶味产品也收到了市场较好的反馈,成为了新的增长点。公司的香精香料业务在一季度受到了一定影响,收入同比下降了20.63%,但香精香料业务目前只占到公司总收入的10%-15%,对整体的影响有限。

     受益产能利用率的提升,盈利能力增强。2020Q1 公司整体毛利率提高1.17pct 至67.25%,随着销量的逐步增长,公司产能利用率的提升有望带动毛利率的持续增长。费用端,2020Q1 销售费用率下降1.29pct至31.22%,除了规模效应和一季度部分市场费用未投入外,佛山工厂的投产对公司的运输费用也有所优化。2020Q1 管理费用率为5.68%,同比下降1.06pct;研发费用率为4.38%,同比下降2.36pct,均受益于规模效应而降低。净利润方面,一季度预调酒净利润0.40 亿元,增长58.59%;香精香料净利润0.22 亿元,也增长了25.85%,整体净利率提高了3.3pct 至18.25%。目前公司产能利用率依然偏低,随着销量的增长,整体的净利率水平仍有较大的提升空间。

     盈利预测与建议:预计2020-2022 年EPS 为0.81 元、1.09 元、1.41 元,对应PE 为40X、30X、23X,维持“买入”评级。

     风险提示:行业竞争加剧,新品销售情况低于预期

2020-04-24,给予百润股份(002568)【买入】评级

百润股份(002568)季报点评:渠道建设经受疫情考验 推新能力助力未来高增

类别:公司  机构:天风证券股份有限公司  研究员:刘畅  日期:2020-04-24

  事件:公司发布2020 年一季报,实现营业收入3.38 亿元,同比增长19.12%,归母净利润0.62 亿元,同比增长45.16%,利润超预期。

     疫情验证日常消费场景,预调酒业务快速增长。公司一季度预调酒业务实现营收3.03 亿元,同比增长26.55%。疫情影响下,公司预调酒产品一季度曾出现短暂缺货现象,一定程度验证公司日常消费场景的培育是成功有效的。公司通过微醺系列将产品消费场景从社交转向日常消费,消费场景定位更加明确,聚焦“一个人的小酒”的消费场景,消费场景数倍量级扩充。渠道方面,我们判断一季度公司KA 和电商渠道贡献大部分业绩增量,渠道韧性凸显。而老品则因为微醺缺货等缘故,销量有所上升。未来随着公司营销愈发的精细化以及产品SKU 的增加,产品复购率有望提升,我们预计微醺占预调酒业务比例有望持续提升,成为公司新一轮增长的主要看点。香精业务方面,受疫情影响,公司香精业务有所下滑。未来随着下游需求逐步恢复,香精业务有望保持平稳增长。

     公司毛利率有所改善,盈利能力持续提升。公司一季度利润实现快速增长,主因鸡尾酒实现利润0.40 亿元,同比+58.59%。公司盈利能力持续改善,Q1 净利率18.25%,同比+3.30pcts。公司利润实现快速增长,一方面因为公司毛利率有所改善,一季度公司毛利率67.25%,较去年同期提升1.17 %,或与公司一季度产品动销良好,促销减少所致。我们认为未来随着微醺的放量,公司规模效应有望显现,毛利率仍存改善空间。另一方面,因疫情影响费用率有所下降,销售费用率和管理费用率(含研发费用)分别下降1.29%/3.43%至31.22%/10.05%。未来随着费用投放回归常态,费用率有望回升,但随着公司费用投放的愈发精细化,费用率有望维持平稳态势。

     预调酒业务延续高增可期,公司长期成长值得期待。疫情对公司影响或有限,我们判断随着疫情进入常态化防控,居家消费场景有望延续,预调酒业务或将维持快速增长。2020 年公司会继续在微醺系列上发力,增强微醺作为核心单品的市场竞争力,通过高性价微醺产品能够加快消费者培育,助力渠道下沉。目前公司已经形成上海、天津、成都、佛山四大辐射全国的产能基地,满足全国多渠道渗透需求。此外,公司于19 年下半年成立夜狮子公司,开发夜场渠道。未来随着公司渠道的下沉和多元化场景的开拓,叠加产品的不断创新,公司产品的需求和复购率将持续提升,进而推动公司业绩增长。我们看好预调酒市场的发展空间,公司作为行业龙头将把握发展机遇,充分受益行业的增长。

     投资建议:预计公司2020-2022 年实现营收18.13/22.68/28.69 亿元,同比+23.46%/25.11%/26.50%, 实现归母净利润3.87/5.00/6.45 亿元,同比+28.99%/28.96%/29.12%,EPS 分别为0.75/0.96/1.24 元,维持目标价37.5元,维持公司“买入”评级。

     风险提示:新品推广不及预期,渠道拓展不及预期,食品安全风险等。

2020-04-24,方正证券给予百润股份(002568)【买入】评级。

2020-04-24,民生证券给予百润股份(002568)【买入】评级。

2020-04-24,中金公司给予百润股份(002568)【买入】评级。目标价:39.57。分析师:余驰,周悦琅,吕若晨

2020-04-24,安信证券给予百润股份(002568)【买入】评级。目标价:41.00。分析师:苏铖

2020-04-01,安信证券给予百润股份(002568)【买入】评级。目标价:41.00。分析师:苏铖

2020-04-01,华泰证券给予百润股份(002568)【买入】评级。目标价:40.04。分析师:贺琪,张晋溢,李晴

2020-04-01,华鑫证券给予百润股份(002568)【增持】评级。

2020-04-01,华金证券给予百润股份(002568)【买入】评级。

2020-03-31,东北证券给予百润股份(002568)【买入】评级。目标价:36.45。分析师:李强,齐欢

2020-03-31,中金公司给予百润股份(002568)【买入】评级。目标价:39.57。分析师:余驰,周悦琅,吕若晨

2020-03-31,天风证券给予百润股份(002568)【买入】评级。目标价:37.50。分析师:刘畅

2020-03-31,民生证券给予百润股份(002568)【买入】评级。

2020-03-31,方正证券给予百润股份(002568)【买入】评级。

2020-03-25,天风证券给予百润股份(002568)【买入】评级。目标价:37.50。分析师:刘畅

2020-02-17,安信证券给予百润股份(002568)【买入】评级。目标价:32.00。分析师:苏铖,徐哲琪

2020-02-11,东北证券给予百润股份(002568)【买入】评级。目标价:32.00。分析师:李强,齐欢

2020-02-10,方正证券给予百润股份(002568)【买入】评级。

2019-12-22,东北证券给予百润股份(002568)【买入】评级。目标价:32.00。分析师:李强,齐欢

2019-12-20,华泰证券给予百润股份(002568)【买入】评级。目标价:30.92。分析师:贺琪,张晋溢,李晴

2019-11-25,方正证券给予百润股份(002568)【买入】评级。

2019-10-31,中金公司给予百润股份(002568)【买入】评级。目标价:28.86。分析师:陈文凯,邢庭志

2019-10-29,东兴证券给予百润股份(002568)【买入】评级。目标价:28.00。分析师:刘畅,吴文德

2019-10-28,方正证券给予百润股份(002568)【买入】评级。

2019-10-28,民生证券给予百润股份(002568)【买入】评级。

2019-08-14,天风证券给予百润股份(002568)【买入】评级。目标价:22.00。分析师:刘鹏

2019-08-08,华金证券给予百润股份(002568)【增持】评级。

2019-07-26,中金公司给予百润股份(002568)【买入】评级。目标价:20.20。分析师:陈文凯,邢庭志

2019-07-25,东兴证券给予百润股份(002568)【买入】评级。目标价:21.60。分析师:吴文德,刘畅

2019-07-25,中金公司给予百润股份(002568)【买入】评级。目标价:53.73。分析师:

2019-07-25,方正证券给予百润股份(002568)【买入】评级。

2019-07-25,民生证券给予百润股份(002568)【买入】评级。

2019-07-25,东北证券给予百润股份(002568)【增持】评级。

2019-07-24,天风证券给予百润股份(002568)【买入】评级。目标价:32.88。分析师:刘鹏

2019-07-19,中金公司给予百润股份(002568)【中性】评级。目标价:20.88。分析师:邢庭志,袁霏阳

2019-06-25,东兴证券给予百润股份(002568)【买入】评级。

百润股份 均线金叉形态,股价涨2.20%

发布日期:2020-05-29

05月29日讯,百润股份(002568)今日09时57分股价涨2.20%报价46.86元,涨幅为2.20%成交量0.85万手,换手率0.24%振幅为3.16%量比1.93

技术面:百润股份(002568)股价位于60日均线上方,K线属于均线金叉形态,技术上属于强势走势。

资金面:截止今日09:57百润股份(002568)主力流入768万元,主力流出935万元,主力净流入-167万元。

基本面:百润股份(002568)主营业务为预调鸡尾酒(含气泡水)、食用香精、其他收入之和2020一季报显示, 其营业收入3.38亿元 ,同比增长19.12%归属于上市公司股东的净利润6173.49万元 ,同比增长45.16%

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