亚玛顿002623股票个股研报 002623股票能涨到多少 2020

发布时间:2020-07-04 22:17:24   来源:网络 关键词:亚玛顿002623个股研报

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亚玛顿002623股票个股研报

2020-06-30,给予亚玛顿(002623)【增持】评级

亚玛顿(002623):牵手全球一线BIPV客户 打造薄玻璃与光伏瓦龙头

类别:公司  机构:中泰证券股份有限公司  研究员:苏晨/花秀宁  日期:2020-06-30

  投资要点

   光伏玻璃需求:光伏高景气,双玻趋势带来玻璃需求高增。2019 年,全球光伏平均建造成本为995 USD/kW,同降17.6%,全球LCOE 均值0.068USD/kWh,已经低于欧洲27 国工业电价和居民电价,平价区域扩大,全球GW 级市场明显增加,2007 年全球开始出现第一个GW 级市场,到2019年GW 级达到了15 个,发展空间广阔。考虑到光伏发电成本逐步降低、平价区域逐步扩大,我们预计2019-2025 年全球光伏新增装机CAGR 为12.7%。在光伏行业高速增长以及双面双玻产业趋势下,光伏玻璃需求量的CAGR 为16.7%,高于行业增速。

   控股股东原片产能释放保证公司镀膜开工率。光伏玻璃环节属于技术和资本双重密集行业,具有先发优势,但由于启停难度大,将导致行业稳态竞争呈现多强格局。公司控股股东常州亚玛顿科技集团有限公司下属全资子公司 “年产一亿平方米特种光电玻璃”项目的第一座650 吨/日窑炉已于2019 年12 月13 日点火,项目的投产后将保证公司长期稳定的原片供应来源,使得公司的产能利用率和销量能够大幅度地提升,毛利率回升到合理水平,改善近几年公司由于原片产能缺失导致的镀膜玻璃毛利率下滑。

   双玻产业趋势下,公司薄玻璃优势明显。双面双玻组件由于具有明显的发电增益,逐步成为行业发展趋势,相对于传统组件,双玻组件主要采用2.0mm 的薄玻璃,公司2010 年引进国外先进气浮式钢化设备与公司镀膜技术相结合,将玻璃加工厚度降至2mm,是2012 年唯一一家实现 2mm 超薄玻璃物理钢化的公司,控股股东在安徽凤阳建设的3 座日融650 吨窑炉也是专门针对1.6-2.0mm 超薄超白光伏玻璃的生产的,专用性优势明显。

   牵手特斯拉和隆基两大BIPV 巨头,享受BIPV 发展盛宴。由于光伏降本增效的推进,BIPV 经济性已现,而单GW BIPV 对应玻璃耗量提升3.1 倍。隆基和特斯拉作为面向工商业和居民端的两大巨头,公司与两者均开展了合作,包括向特斯拉供应太阳能瓦片玻璃、向隆基供应2.0mm 光伏镀膜玻璃。

   投资建议:在不考虑海外光伏瓦片玻璃放量的情况下,我们预计2020-2022年我们预计2020-2022 年分别实现净利0.81、1.29 和1.87 亿元,同比分增长183.26%、60.20%、44.54%,当前股价对应三年PE 分别为86、54、37倍,首次覆盖给予“增持”评级。

   风险提示:光伏行业波动、产品价格下滑风险。

2020-05-02,给予亚玛顿(002623)【增持】评级

亚玛顿(002623):战略调整显成效 继续聚焦深加工

类别:公司  机构:华泰证券股份有限公司  研究员:方晏荷/鲍荣富/张雪蓉  日期:2020-05-02

  20Q1 扭亏为盈,20H2 展望乐观

     公司2019 年实现营业收入11.8 亿元,YoY-22.6%;实现归母净利润-9705万元,系“531 光伏新政”后国内光伏新增装机规模明显下滑。公司20Q1实现营业收入2.9 亿元,YoY+54.3%;实现归母净利润1335 万元,去年同期亏损2120 万元,同比扭亏为盈。公司19 年经营现金净流入1.9 亿元,20Q1 净流入2392 万元,继续保持稳健。公司20Q1 扭亏为盈,且预告20H1盈利2500-3500 万元,较19H1 净亏损779 万元大幅好转。我们预计公司20-22 年EPS 为0.51/0.73/1.03 元,维持“增持”评级。

     光伏玻璃量价齐升,凤阳项目投产增强保供

     公司2019 年销售太阳能玻璃3083 万平米,YoY+21%;实现收入7.6 亿元,YoY+29%,我们估算单平米均价25 元,同比增加1.6 元。根据卓创资讯,公司20 年1-3 月2.5mm 镀膜玻璃出厂价在24-25 元,同比高2-3元。公司19 年太阳能瓦片玻璃收入占比7%,且11 月公告与隆基股份6028万平米供货合同,我们预计公司20Q1 光伏玻璃产品量价延续提升。公司2019 年12 月公告控股股东下属公司凤阳硅谷650t/d 特种光电玻璃项目点火烤窑,该项目的正式投产将增强股份公司光伏玻璃原片的供应稳定性,并有望推动公司向超薄超白特种光电玻璃产品研发进一步挺进。

     “531”新政影响组件销售较大,电子玻璃加速放量受“531 光伏新政”出台的影响,太阳能组件量价齐跌。公司2019 年销售太阳能组件123MW,YoY-64%;实现相应收入2.2 亿元,YoY-70%;毛利率2.0%,同比大幅下降20pct。随着公司电子玻璃受到下游客户认可度的不断提升,公司电子玻璃及显示器件业务取得成效,2019 年销售量12.5万平米,YoY+311%,实现相应收入2260 万元,未来有望跟随全球液晶电视尺寸大型化和国内教育办公白板市场发展而实现快速增长。

     财务费用率延续改善,负债率总体趋稳

     公司19 年期间费用率17.1%,同比提升2.5pct,主要是销售和管理费用率同比分别提升1.0pct 和1.8pct,财务费用率同比下降0.3pct 至5.3%。20Q1公司期间费用率10.5%,其中财务费用率同比下降4.8pct 至3.8%。公司19 年和20Q1 末资产负债率43%、44%,同比分别下降4.2pct 和0.3pct。

     光伏玻璃加工利用率和PB 估值有望提升,维持“增持”评级隆基15 亿光伏玻璃合同将于20-21 年陆续供货,暂不考虑海外瓦片玻璃和电子玻璃大幅放量的情况下,我们预计公司20-22 年归母净利0.8/1.2/1.7亿元。由于公司此前因原片不足导致镀膜产能利用率低,我们认为原片和电站资产解决后,产能利用率和PB 估值有望提升。当前可比公司对应20年Wind 一致预期平均4.1xPB,高出公司2.4xPB,我们预计公司20 年BPS 为13.62 元,考虑公司产能利用率的提升以及超薄玻璃技术优势,认可给予公司2.7-3.0xPB,对应目标价36.77-40.86 元,维持“增持”评级。

     风险提示:国内外光伏装机规模大幅下降,光伏玻璃价格大幅下降。

2019-12-11,给予亚玛顿(002623)【增持】评级

建材行业2020年年度投资策略:行稳致远 进而有为

类别:行业  机构:国信证券股份有限公司  研究员:黄道立/陈颖  日期:2019-12-10

宏观需求――心静则稳

   现阶段,市场已逐步达成“经济增速长周期下行、增长结构将发生转变”的共识,并逐步放弃对“通过地产或流动性大水漫灌以刺激经济重回高增长”的期待。宏观经济环境充斥着“稳”和“规范”两大主题词。在基建需求端,“稳投资”政策持续发力,投资增速趋稳,增势有望延续,且增长呈结构化特征,区域发展布局不断加速,2020 年需重视城市群发展带来的机会;在地产需求端,因城施策的政策调整、利率下行以及购买力积累等因素或使地产销售走出小周期回暖,叠加前期已累积的开工项目,预计2020 年地产投资韧性犹存,施工、竣工有支撑,开工或承压但若销售端走出小周期回暖,预计预期不差。

   水泥――稳中求进

   近几年行业的高景气运行验证了我们前期“新均衡”的判断。2020 年预计需求有支撑,供给控制仍将继续,“稳”依旧是行业运行主基调。多年偏“稳”的行业运行,使得龙头企业现金分红潜力大增,叠加利率长周期下行以及资本市场逐步开放引入海外“较便宜”资金的宏观背景,高分红企业的配置价值凸显。此外,水泥板块与A 股其他板块相比,龙头溢价尚未完全发掘,未来有较大提升空间。推荐海螺水泥、华新水泥、塔牌集团、祁连山,结合基建需求的结构化特征,推荐部分重点区域的弹性品种冀东水泥、塔牌集团、祁连山。

   玻璃、玻纤――进方能聚

   玻璃行业2019 年下半年走出阴霾,价格回升,预计2020 年需求环境尚好,供给小幅收缩,价格平稳略增可期。玻璃行业不同产品间科技含量和盈利水平差距较大,但现阶段我国玻璃行业龙头集中度不高,产品差距未显著拉开,未来坚持环保高标准、提质、扩张、提升产品科技含量是龙头长期竞争胜出,提升市场份额的必由之路,推荐龙头旗滨集团、信义玻璃。

   玻纤行业2019 年价格承压,目前已跌至历史低位,2020 年行业供给冲击有限,随着需求对新增供给的不断消化,预计下半年回暖可期。玻纤行业龙头企业已形成了领先全球的技术优势,未来有望通过产能稳步扩张进一步提升全球市场份额,稳步推进产线的技改升级进一步巩固盈利优势,中长期看好,推荐中国巨石。

   其他建材――聚而行远

   其他建材行业格局普遍分散,呈现“大行业、小公司”的特点。尽管多数子行业仍普遍处于集中度低、竞争仍存不规范的阶段,但行业集中度上升的趋势已现,随着环保趋严和“营改增”政策红利等带来竞争环境规范化趋势,中小落后产能将逐步淘汰,预计行业集中度有望加速提升,尤其在下游房地产集中度提升、精装房比例提升的背景驱动下,龙头企业凭借在技术、品质、品牌和渠道等方面形成的竞争优势,有望获得更快成长,推荐坚朗五金、帝欧家居、三棵树、东方雨虹、中国联塑、伟星新材。其他细分领域,建议结合行业和企业发展,关注“小而美”的精彩,推荐再升科技。

   风险提示:①宏观需求超预期下跌;②价格受到行政干预③供给限制放松

2019-07-26,给予亚玛顿(002623)【买入】评级

2019-07-19,给予亚玛顿(002623)【增持】评级

非金属建材行业7月投资策略:中长期布局优质龙头 短期重点推荐隐形冠军

类别:行业  机构:国信证券股份有限公司  研究员:黄道立/陈颖  日期:2019-07-19

  6 月市场回顾:市场信心小幅回升,行业表现居前6 月建材行业单月上涨3.58%,跑输沪深300 指数2.92 个百分点,全行业排名第7 位。三大板块中水泥表现相对坚挺,单月上涨6.97%,其他建材和玻璃板块分别上涨0.82%和0.74%;细分板块中防水材料表现最佳,单月上涨14.48%。

     行业盈利分化,优质企业增长无忧

     上半年水泥行业盈利维持历史高位,玻璃整体盈利承压。在已公布业绩预告34家公司中,预增17 家,占比50%;所有实现盈利的建材公司合计28 家,占比达82.35%;业绩增幅0%~50%的公司最多,合计11 家,占比32.4%,预计今年建材板块整体业绩仍然有望实现平稳增长,优质企业增长无忧。

     现阶段我们重点推荐隐形冠军型企业

     我们认为现阶段板块整体仍可做多,理由如下:①目前行业分化前行趋势仍在延续,从中报业绩预告来看,盈利向优质企业聚焦的趋势是相对确定的;②国内宏观数据“弱企稳”趋势延续,政策调控有的放矢,有利于改善市场预期;③从长周期角度看,目前宏观经济接近基钦周期尾声,若未来新周期开启,现阶段布局周期优质龙头标的具备一定中长期战略意义。分行业来看:

     ①水泥:近几年,水泥行业与其他周期兄弟行业相比优越性不断被印证,盈利驱稳,杠杆走低,现金牛,分红率提升,中长期配置价值凸显。年初至今的水泥价格表现也使得市场对水泥板块全年盈利中枢上修,若宏观经济企稳迹象延续,中长期白马估值仍有向上修复的空间。推荐海螺水泥、华新水泥、塔牌集团;区域层面关注需求持续向好华北区域,推荐冀东水泥、金隅集团、祁连山、天山股份;②玻璃:6 月冷修数量显著增加,库存有所下行使得行业下半年迎来较好开局,整体上看,7-8 月份淡季价格保持平稳过度可期;下半年环保限产依旧是供给端控制的重要因素之一,关注华北地区天气状况及沙河地区限产政策的后续演进,同时,冷修依然是下半年重要观测要素,若限产力度加大或冷修潮到来,行业均有望实现再均衡,结合现阶段龙头标的股价已基本反映悲观预期,具备估值低股息率高的特点,有较强安全性,具备中长期配置价值,推荐旗滨集团、信义玻璃。

     ③其他建材:从中长期角度看,建议把握基本面优质前期超跌的优质个股:鉴于现阶段玻纤价格已进入底部区域,建议逢低逐步加仓中国巨石,若下半年玻纤价格企稳或两材合并对下属企业同业竞争问题的解决取得实质性进展,公司股价有望看高一线;除传统龙头企业外,现阶段我们重点推荐隐形冠军型企业,如渠道和产品布局效果逐步显现,厚积薄发的坚朗五金;以及微纤维玻璃棉龙头企业,受益干净空气行业需求平稳增长,保温节能需求快速提升的再升科技等。

     风险提示:(1)宏观经济快速下行导致行业需求端出现超预期下滑;(2)行业价格受到行政干预;(3)产能限制政策松动,供给超预期。

2019-06-26,国信证券给予亚玛顿(002623)【增持】评级。

2019-06-03,华泰证券给予亚玛顿(002623)【增持】评级。

2019-04-10,华泰证券给予亚玛顿(002623)【增持】评级。目标价:20.28。分析师:陈亚龙,鲍荣富,张雪蓉,方晏荷

2019-03-11,国信证券给予亚玛顿(002623)【增持】评级。

2019-02-15,国信证券给予亚玛顿(002623)【增持】评级。

2019-02-14,国信证券给予亚玛顿(002623)【增持】评级。

2018-12-25,国信证券给予亚玛顿(002623)【增持】评级。

2018-11-08,国信证券给予亚玛顿(002623)【增持】评级。

2018-10-12,国信证券给予亚玛顿(002623)【增持】评级。

2018-07-18,国信证券给予亚玛顿(002623)【增持】评级。

2018-02-26,新时代证券给予亚玛顿(002623)【中性】评级。

2018-01-10,国信证券给予亚玛顿(002623)【增持】评级。

2017-12-06,国信证券给予亚玛顿(002623)【增持】评级。

2017-12-05,国信证券给予亚玛顿(002623)【增持】评级。

亚玛顿 均线金叉形态,股价涨3.19%

发布日期:2020-06-01

06月01日讯,亚玛顿(002623)今日13时27分股价涨3.19%报价38.82元,涨幅为3.19%成交量3.11万手,换手率1.95%振幅为3.93%量比1.19

技术面:亚玛顿(002623)股价位于60日均线上方,K线属于均线金叉形态,技术上属于强势走势。

资金面:截止今日13:27亚玛顿(002623)主力流入3487万元,主力流出3662万元,主力净流入-175万元。

基本面:亚玛顿(002623)主营业务为太阳能玻璃、太阳能组件、电力销售、其他收入之和2020一季报显示, 其营业收入2.93亿元 ,同比增长54.28%归属于上市公司股东的净利润1335.14万元 ,同比增长162.97%

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