勤上股份002638股票个股研报 002638股票能涨到多少 2020

发布时间:2020-11-15 21:24:18   来源:网络 关键词:勤上股份002638个股研报

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勤上股份002638股票机构评级详情。

勤上股份002638股票个股研报

2019-07-24,给予勤上股份(002638)【买入】评级

勤上光电(002638):定增过会 迈出转型教育产业第一步 成就教育跨界转型第一单!

类别:公司  机构:天风证券股份有限公司  研究员:刘章明  日期:2016-07-03

定增事项过会,收购龙文获里程碑式进展

   6月29日,公司公告,发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项获证监会有条件通过,同时公司股票6月30日起复牌。本次定增过会,一方面是公司战略转型K12教育第一步,未来公司或将围绕龙文教育展开更多布局;另一方面,更是成就A股教育跨界转型第一单,公司在具备转型教育产业时间赛道优势的同时,行业示范带动意义巨大。

   K12教育个性化需求提升,1对1市场稳健增长

   首先,民促法三审通过大势所趋,通过时点或已不构成对当前教育板块投资的充要条件;其次,K12教育目前已步入成熟阶段,尽管目前集中度仍然较低(CR5<5%),但是品牌溢价能力和全国布局能力重要性提升,强者愈强时代即将到来;第三,个性化教育是消费升级的产物,1对1辅导2014年市场占比31%,预期未来仍将保持稳健增长。

   龙文教育:专注K12一对一,线下线上发力建设O2O教辅生态

   龙文教育是K12一对一领域龙头,品牌优势显著,具备全国扩张的能力。

   龙文专注中小学一对一,品牌优势显著,提供个性化中小学教育1对1辅导服务为主要业务;公司从快速扩张到精细化发展,减负是为了更好的再次起飞;积极打造在线教育平台及O2O建设项目,实现在线教育平台与线下实体网点有效融合,最终达到网上流量、网下客流的双增长、高转化,克服一对一教育的痛点,以产品标准化实现长期成长;公司精简网点致营收短暂承压,未来网点效率提升带动业绩增长。2013年、2014年及2015年1-8月,龙文营收分别为8.53亿元、7.54亿元以及5.01亿元,呈现逐年减少趋势,这主要系广州龙文在2013年至2015年8月处于网点精简,优质资源整合的发展阶段所致。

   给予“买入”评级

   公司收购广州龙文,战略布局K12一对一教育服务产业,通过线上线下结合发力O2O教辅生态,精细化管理提升市占率,逐步建立以广州龙文为核心的K12教育服务体系。我们预计公司16-18 EPS分别为0.25元、0.37元、0.49元,当前股价对应PE分别为85x、58x、44x。

   风险提示:民办教育促进法推进或低于预期

2019-07-23,给予勤上股份(002638)【买入】评级

勤上光电(002638):业绩大幅提升 转型教育拓宽未来盈利空间

类别:公司  机构:天风证券股份有限公司  研究员:刘章明  日期:2016-08-19

营收增长0.73%,归母净利增长119.17%

   公司发布半年报,16H1实现营收4.46亿,同比增长0.73%(16Q1、Q2同比增速分别为-2.54%、6.03%);归母净利3705.23万,同比增长119.17%(16Q1、Q2同比增速分别为-0.85%、135.40%),EPS为0.10元。报告期内在宏观经济放缓及半导体照明产业增长乏力的背景下,公司通过加大研发投入、优化产品结构、加速铺设销售渠道等,实现业绩大幅增长。公司预计16Q1-3归母净利区间4800万-5200万,同比增长163.25%-185.19%,业绩大幅预增主要系LED照明市场回归良性发展,整个LED应用市场将持续放量,公司积极开拓市场所致。未来伴随教育业务的不断推进,盈利能力有望进一步提升。

   定增事项过会,成就教育跨界转型第一单

   公司定增收购龙文教育此前正式获证监会有条件通过,一方面,成为公司战略转型K12教育第一步,更是成就A股教育跨界转型第一单,行业示范带动意义巨大。龙文教育专注K12一对一,线下线上发力建设O2O教辅生态,品牌优势显著,具备全国扩张的能力;另一方面,本次定增后,华夏人寿将成为第二大股东,公司未来或成为华夏人寿教育证券化平台,协同效应有望逐步显现。未来公司力争架设良好的资本平台加速外延式驱动积极布局K12相关产业链,推动公司进入此万亿级市场快车道。原主业方面,为适应战略转型和产业升级需要,公司将新增LED业务平移到公司全资子公司,推进实现公司逐步平台化的发展转型目标。

   风险提示

   LED照明市场竞争加剧,募投项目推进未达预期

2019-07-23,给予勤上股份(002638)【增持】评级

勤上光电(002638):进击中的教育公司 下一步如何走?

类别:公司  机构:太平洋证券股份有限公司  研究员:王文静  日期:2016-08-22

事件:公司近日发布2016 年中报,实现营业收入4.46 亿元,同比增0.73%,归母净利0.37 亿元,同比增119.17%,EPS 为0.10 元。

   投资要点:

   公司已快速的切入到教育服务产业

   1)公司拟通过发行股份及支付现金的方式,购买广州龙文教育100%股权的交易已经过证监会审核并获得有条件通过。截至8 月19 日,本次发行股份购买资产之标的资产已完成过户,勤上光电持有广州龙文100%的股权。可以说公司的战略转型已经迈出了成功的第一步。

   2)相对于在美港上市有些遥不可及的以及新三板流动性过低的教育资产,作为2016 年民营教育资产并购成功案例,公司有着较好的稀缺性。虽然市场预期《民促法》三修将在近期通过实施,将会为教育资产证券化清除路障,但是我们也较为担心其实施细则及真正落地仍有较长一段时间,从这个角度来看在今明两年A 股已上市的教育资产仍具备较好的先发优势。

   同时,公司具备充裕的现金(账面现金12.65 亿+18 亿配套资金),以及第二大股东华夏人寿所布局教育资产为公司带来后续项目池。可预期,公司转型起步于“1 对1”教育培训服务,但并不止于此。在一个中长期持续增长(10-15%增速)的教育服务产业,公司有望通过外延并购而实现公司个体的高速增长。

   我们期望看到公司下一步对教育产业的“进击”

   勤上光电作为今年并购教育资产的成功案例,为教育资产证券化提供了一种路径,我们对公司未来的布局也充满期待:

   1) “1 对1”K12 培训市场不应被忽视,公司亟需提高单体运营毛利

   我们对于“1 对1”教育的看法:传统线下“1 对1”的确存在规模不经济的问题,但教育服务产业并非制造业追求规模效益,他更要求个性化特性。

   这也并不代表此领域中的公司不盈利,对个性化辅导仍有大量需求存在,关键问题是企业如何提升运营效率。“1 对1”针对K12 提分效果最好,在中国当前仍无法真正用自适应技术针对小班或大班教育实现个性化辅导时,线下或线上1 对1 仍是一个有潜力的市场,尤其是在二三线城市,以京翰为例,同和好未来、新东方保持50%左右的毛利率水平。公司需探索新型“1 对1”模式,提升公司毛利率水平。所以,我们不能因规模不经济为由而忽视“1 对1”市场的投资价值。

   公司公告中称龙文教育目前毛利率水平在30%左右,单个网点课程饱和度过低,龙文在过去几年经过扩张又收缩,单体运营效率过低,这是公司并购龙文教育后亟需要解决的事情,即如何提高单个网点的课时饱和度,提升毛利率水平。公司拟通过募投资金投入,扩展K12 培训业务至小班业务,同时探索“互联网+”,希望形成多层次业务体系,增加市场份额。

   2)公司去年引入新高管,加强内部治理结构,扭转此前的形象勤上光电在13-15 年因为“涉嫌信息披露违法违规”被广东监管局处罚,公司的治理结构存在一定问题。而去年11 月初公司引入新董秘胡绍安先生,公司公告称胡为武大法律硕士,12 年工作经历(佛山市南海区人民法院,中国证监会陕西监管局,中国证监会深圳专员办监管执法等工作),其履历丰富,胡进入勤上的时机恰是公司转型,有助于公司完善治理结构,扭转公司形象。

   3)公司转型中要解决“教育基因”与“资本运作”之间的矛盾。

   公司原业务并没有教育基因,但公司又深入K12 最难啃的一块领域,公司领导层面如何去重新架构,去管理规划教育服务业务,是未来发展的难点。虽然从资本运作层面,可以不断置入教育资产,快速成长起来。但教育资产的运营、协同及未来战略布局,却是转型能否成功并持续发展最关键的因素。

   我们给予公司投资评级“增持”

   1) 半导体业务收入缓慢增长,半导体业务综合毛利率提升明显。

   在弱经济周期宏观背景下,公司从关注价格竞争转向优化产业布局创造新价值,坚持巩固并强化优势产品LED 户外照明。公司实现营业收入4.46 亿元,增长放缓,但随着公司战略转向国内市场,国内地区的营业收入大幅增加,同期增长68.71%。主营业务半导体照明的毛利率为29.27%,比上年同期增加7.4 个百分点。其中户外照明的毛利率更是达31.35%,远高于总的主营业务和其他产品的毛利率,盈利能力较高。归母净利0.37 亿元,同比增119.17%。

   2) 公司业绩估算:

   在考虑原有照明业务增长放缓的基础上,我们对这块业务的预估相对保守。对教育资产(龙文教育)估算,我们在考虑公司资本注入与内部营运改革的基础上,其课时饱和率将会在16-18 年有一个较好的提升,同时客单价也呈现小幅上涨。龙文并表后,我们预测的16-17年公司净利润为1.68 亿、2.07 亿及2.53 亿,对应的EPS 分别为0.11 元、0.14 元及0.17元。我们给予公司中期“增持”评级。

2019-07-18,给予勤上股份(002638)【买入】评级

勤上光电(002638):29亿收购爱迪教育100%股权 完善教育生态版图

类别:公司  机构:天风证券股份有限公司  研究员:刘章明  日期:2016-12-19

29 亿收购爱迪教育集团100%股权

   12 月16 日,公司公告,全资子公司香港勤上与Aidi Education Acquisition(Cayman)Limited、北京澳展签署相关协议,香港勤上拟以现金形式收购Aidi 持有的NIT Education Group(爱迪教育集团)100%股权(后续公司或香港勤上或与相关方合作通过成立基金企业实施上述收购事宜),本次收购初步估值为29 亿元人民币的等值美元。爱迪教育集团依据开曼群岛法律设立并存续,通过VIE 安排控制位于中国的若干教育资产和办学业务。

   爱迪教育:国际教育高端品牌,提供一站式K12 系统国际教育

   爱迪教育1997 年进入中国,为中外籍学生提供全英文和双语两种模式授课的从幼儿园到预科阶段的课程及英语培训课程,同时爱迪也是五大国际考试的官方考点,截止目前,爱迪已成功输送1.1 万名学生留学海外。公司旗下北京爱迪(国际)学校是中国唯一一所全英文讲授完全与国际接轨的澳大利亚同步课程,文凭学位广受国际认可的中外合作学校,同时也是澳大利亚西澳州政府教育署课程委员会正式授权的国际大学录取考试――TEE 中国唯一考试中心。学校位于北京市朝阳区,占地556 亩,建筑面积5w 多平,拥有全欧式建筑风格的校舍和先进的设施设备。

   步入发展快车道,教育生态不断完善

   第一、收购龙文成为公司战略转型K12 第一步,龙文专注K12 一对一,线下线上发力建设O2O 教辅生态,品牌优势显著,具备全国扩张能力,目前已从快速扩张进入到精细化发展阶段;第二、收购英伦教育+爱迪教育不断完善国际教育领域布局,本次收购一方面将与英伦教育(2016-2019 年承诺净利润分别为1000/1300/1690/2197 万元)形成协同效应,双方未来或在师资、教材以及管理体系等方面展开深度合作,优势互补,持续做强做大;另一方面将夯实公司在国际教育领域布局,满足日益崛起的差异化、个性化、高端化教育需求;第三、收购小红帽教育,切入幼教领域,拓宽产业布局,进一步加强与原有业务的协同,同时其业绩承诺为未来业绩增长提供保障;第四、华夏人寿成为为公司二股东后,公司资本运作方面动作不断,先后积极布局K12 教育、国际教育以及幼教领域,充分彰显公司在教育板块布局的决心与效率。

   维持“买入”评级

   公司是国内领先的半导体照明产品和综合解决方案提供商,收购广州龙文,战略布局K12 一对一教育服务产业,迈出转型坚实步伐;收购英伦教育,进军国际教育,落地教育转型;收购小红帽教育,延伸幼教布局;本次29亿收购爱迪教育100%股权,完善公司国际教育生态版图,假设小红帽明年完成交割,暂不考虑本次交易,我们预计公司16-18 年EPS 分别为0.11元、0.17 元、0.22 元,当前股价对应PE 分别为87X、57X、44X。

   风险提示:收购标的业绩增长低于预期。

2019-07-17,给予勤上股份(002638)【买入】评级

勤上光电(002638)公司点评:拟现金收购凹凸教育+思齐教育10%股权 持续完善教育领域布局

类别:公司  机构:天风证券股份有限公司  研究员:刘章明  日期:2017-01-22

与凹凸教育、思齐教育签署《增资/收购备忘录》,拟分别收购两家公司不低于10%股权。1 月20 日,公司公告,公司拟以现金方式对凹凸教育增资/收购凹凸教育(估值2.6 亿元)不低于10%股权;以现金方式对思齐教育增资/收购思齐教育(估值6 亿元)不低于10%股权,公司在完成首次持股后,未来计划通过发行股份及现金支付方式完成对凹凸教育及思齐教育剩余全部股权收购。交易完成后将进一步完善公司在民办教育领域的战略部署,助力公司持续稳定快速发展。

   凹凸教育致力于小初高个性化教育连锁加盟。凹凸教育目前主要从事中小学个性化教育,集教育培训、教育研发、双师直播课堂等业务于一体,专注于6 到18 岁青少年智力发展与健康成长。公司采用标准校加盟、旗舰店加盟、城市合伙人、战略合伙人四种合作模式,根据合作模式的不同提供差异化服务,满足加盟商个性化需求。公司针对的教育市场主要为中国二三四线城市,通过最新的教育科技,将一线名师资源带到全国二三四线城市,坚持线上线下O2O+内容输出模式,以数据和服务为核心促进教育公平化。截至目前,凹凸个性教育已经在全国23 个省市建立近700 家学习中心。

   思齐教育是湖南K12 培训行业领军品牌。思齐教育成立于2009 年,课程内容涵盖小学、初中和高中,目前拥有文化培优、个性化教育、国际教育、音乐教育、美术教育等业务板块,在湖南乃至中南区域拥有良好口碑和品牌影响力。公司优质的教育内容和课程研发体系助力公司网点不断扩张,思齐教育已成为集基础教育系统、高等教育系统、家庭教育系统、短期培训系统、教育研发系统、文化产业系统等产业于一体的综合性教育集团。

   完善民办教育领域战略部署。公司持续推进教育产业布局,先后收购龙文教育(K12 一对一),小红帽(幼儿园直营)以及英伦教育(国际教育)并与爱迪教育(国际教育)签署协议拟以29 亿人民币的等值美元收购其100%股权,本次收购凹凸教育及思齐教育不低于10%股份(计划未来收购其全部股权)将进一步完善公司在民办教育领域部署,实现体系内教育资源协同,提高公司在优质教育资源整合和教育服务供给能力;为日后收购更多教育市场标的、整合教育行业优质资源打下坚实基础。此外,公司未来或成为华夏人寿教育证券化平台,华夏人寿为公司二股东,协同效应有望逐步显现,公司资本运作方面动作不断,充分彰显公司在教育板块布局的决心与效率。公司此前已携手华夏产业签署合作协议。未来公司力争架设良好的资本平台加速外延式驱动积极布局K12 相关产业链,推动公司进入此万亿级市场快车道!

   维持盈利预测,维持“买入”评级。公司资本运作方面动作不断,充分彰显公司在教育板块布局的决心与效率。假设小红帽明年完成交割,暂不考虑爱迪学校及本次交易,我们预计公司16-18 年EPS 分别为0.11 元/0.17 元/0.22 元,PE 分别为92X/60X/46X,

   风险提示:收购标的尚存不确定性

勤上股份 KDJ金叉形态,股价涨2.01%

发布日期:2020-04-02

04月02日讯,勤上股份(002638)今日14时43分股价涨2.01%报价3.04元,涨幅为2.01%成交量10.38万手,换手率1.06%振幅为3.02%量比0.88

技术面:勤上股份(002638)股价位于60日均线下方,K线属于KDJ金叉形态,技术上属于强势走势。

资金面:截止今日14:43勤上股份(002638)主力流入820万元,主力流出512万元,主力净流入308万元。

基本面:勤上股份(002638)主营业务为教育培训、户外照明、景观产品、其他收入之和2019三季报显示, 其营业收入8.36亿元 ,同比增长-12.91%归属于上市公司股东的净利润115.18万元 ,同比增长-98.41%

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