思美传媒002712股票个股研报 002712股票能涨到多少 2020

发布时间:2020-07-04 22:17:48   来源:网络 关键词:思美传媒002712个股研报

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思美传媒002712股票个股研报

2019-11-15,给予思美传媒(002712)【中性】评级

传媒互联网3Q19广告市场回顾:需求筑底过程中 食品行业广告花费突出

类别:行业  机构:中国国际金融股份有限公司  研究员:张雪晴/孟玮  日期:2019-11-14

行业近况

   CTR 公布2019 年前三季度广告市场(含互联网)数据:全媒体广告刊例花费同比下降8.0%,广告主在经济整体环境影响下信心有所波动,致使中国广告市场持续低迷;各分媒体表现均不如人意,其中传统媒体下滑更为明显,同比降幅为11.4%。电梯电视/电梯海报/影院视频广告刊例花费同比增长2.8%/4.5%/3.6%,均收缩到5%以下。

   评论

   广告市场降幅持续缩减。1-3Q19 全媒体广告刊例花费同比下降8.0%,增速较去年同期下降13.7ppt。受到宏观经济影响,广告主信心不足,中国广告市场处于持续调整中,但已有筑底迹象。3Q19 刊例花费同比下降7.2%,环比收窄0.4ppt。

   其中,前三季度传统媒体刊例花费同比下降11.4%,其中电视、广播媒体相比去年同期由增转降,生活圈媒体仍保持增长,但增速大幅回落。

   食品行业全媒体广告花费保持正增长,预算有望持续流入电梯媒体。食品行业全媒体广告花费同比上涨16.9%,食品、饮料在电视媒体的前三季度投放占比分别为75.6%和83.4%,远高于其他媒体。与此同时,食品行业加大了在电梯媒体的投放,尤其在电梯电视媒体上,妙可蓝多、良品铺子等大量新增品牌投放带动了前三季度食品行业电梯电视广告刊例花费同增215.3%,涨幅最大;电梯海报方面,饮料和酒精类饮品前三季度刊例花费同增61.4%/39.8%。我们认为快消品广告主在未来一段时间内,仍将保持以电视媒体为主、电梯电视媒体为辅的结构,但是考虑到电视媒体占据消费者时长在缩减、影响力在逐渐降低,在其上面的花费可能将持续流出,逐渐转移到电梯媒体。

   影院视频刊例花费低迷,预期四季度有所改善。1-3Q19 影院票房(不含服务费)达到441.48 亿元,同比下滑3.45%;同期影院视频广告刊例花费同比增长3.6%。

   影院媒体投放前十的广告主中,一汽大众奥迪、幸福和毛豆新车网的花费增幅均超过1000%,娱乐及休闲类、饮料类广告投放增长明显。十月受到十一黄金档提振,票房同比大幅增长125.7%,我们预计同期广告主也大幅增加预算,有望提振4Q19 映前广告收入。

   估值与建议

   维持覆盖公司原有盈利预测和评级。我们认为广告行业正处于筑底过程中,生活圈媒体广告主结构在不断优化,其受互联网广告主投放大幅缩减的影响已经接近尾声,与此同时传统品牌广告主在逐渐加码梯媒投放、电影市场进一步回暖,我们预期在这些积极因素作用下,收入有望逐季改善。建议投资人从长周期维度把握分众传媒确定性的增长机会。

   风险

   宏观经济低迷拖累广告投放意愿,行业政策变化,电梯媒体行业竞争格局恶化。

2019-09-30,给予思美传媒(002712)【中性】评级

传媒互联网8月广告市场回顾

类别:行业  机构:中国国际金融股份有限公司  研究员:张雪晴/孟玮  日期:2019-09-30

行业近况

   CTR 公布2019 年8 月广告市场数据:全媒体广告花费同比下降4.2%,传统媒体广告花费同比减少5.5%,月度降幅进一步收窄;电梯电视/电梯海报/影院视频广告刊例花费同比增长0.0%/2.1%/3.0%。整体广告市场需求延续颓势。

   评论

   全媒体及传统媒体广告花费降幅持续收窄,电梯海报与影院视频增速略有回升。

   全媒体广告刊例花费8 月同比下降4.2%,降幅较7 月收窄1.6pct,但依旧低迷。

   电梯电视、电梯海报、影院视频增速略有回升,8 月广告刊例花费同比增速分别为0.0%/2.1%/3.0%,增速较7 月整体增速提高0.0/0.2/0.2ppt。传统媒体刊例花费同比下降5.5%,下降速度较前月放缓,广告市场回暖仍需等待宏观经济企稳,关注核心媒体复苏机会。

   食品行业电梯媒体广告投入保持快速增长势头,电梯媒体广告主更加多元化。8月食品行业在电梯媒体的投放量继续保持快速增长的势头,其中电梯电视广告投放同比增长152.5%,电梯海报广告投入同比增长52.1%。除食品行业外,IT 产品及服务行业在电梯电视媒体的广告投入也大幅增长145.3%。从电梯媒体广告投放前十大品牌来看,8 月份电梯媒体的前十大投放品牌更为多元化,电梯电视新增教育行业的学而思、数字科技行业的玖富等大型广告主,电梯海报新增快递行业的闪送、医疗行业的新氧等大型广告主。我们认为,电梯媒体是广告市场最具增长潜力的核心媒体资源,中长期来看,随着经济企稳复苏的机会出现,电梯媒体将在多元化广告主认可的基础上实现刊例花费的稳健增长。

   票房同比增长13.1%,影院视频刊例花费增速略有回升。8 月影院票房(不含服务费)为71.99 亿元,同比上升13.1%,影院视频刊例花费同比增长3%,增速相比7 月回升0.2ppt。从品牌构成看,饮料品牌、汽车品牌与个人消费品牌仍然占据影院媒体投放前十广告主的主力位置。从行业来看,娱乐及休闲行业与饮料行业增速较快,分别同比增长145.9%、63.5%。高利润率消费品广告继续从传统户外向影院视频转移,反映了影院媒体仍是较有竞争力的补充媒体,影院媒体仍有机会争取更多广告主预算。

   估值与建议

   维持各公司原有盈利预测和评级。尽管短期需求受到抑制,但是电梯媒体分流品牌广告市场蛋糕的趋势不变。分众传媒拥有稳固商业模式和深厚护城河,基本面正在筑底过程中。建议投资人紧密跟踪需求拐点,把握长周期底部布局的机会。

   风险

   宏观经济低迷拖累广告投放意愿,行业政策变化,电梯媒体行业竞争格局恶化。

2019-09-24,给予思美传媒(002712)【中性】评级

传媒互联网:数据月报:三七新游延续上佳表现 《哪吒》带动8月票房转增

类别:行业  机构:中国国际金融股份有限公司  研究员:孟玮/张雪晴  日期:2019-09-24

行业近况

   2019 年8 月传媒板块整体上涨0.32%,跑赢上证指数1.90ppt。其中互联网板块上涨0.73%,整合营销板块上涨0.29%,广播电视板块上涨0.54%,电影动画板块下跌2.70%,平面媒体板块下跌2.09%。

   评论

   电影&院线:优质内容带动下,8 月票房同比实现双位数增长。今年暑期档电影市场先抑后扬,7 月市场表现不佳,但在《哪吒之魔童降世》等影片的拉动下,8 月实现总票房77.80 亿元,同比增长13.84%;观影人次2.19 亿人次,同比增长13.27%;平均票价35.52 元,同比增长0.51%。单片方面,《烈火英雄》亦表现不俗,斩获15.74 亿元票房。此外,8 月八家主要影投公司合计市场份额为30.13%,环比下降40bps。其中万达电影(13.03%,环比-28bps)位居第一。出票量方面,猫眼月出票1.13 亿张,占总出票量的51.7%,环比提高80bps。

   剧集&视频:精品现代剧热度较高,综艺节目表现平淡。据云合数据,8 月现代剧《小欢喜》凭借贴近现实的话题引起了观众共鸣,以12.71%的市占率位列电视剧播放量榜首位。此外,多部现代剧如《亲爱的,热爱的》等热度亦较高。网络剧方面,《陈情令》、《宸汐缘》等古装剧延续上月优势,市占率均突破10%。

   分平台来看, 腾讯视频及爱奇艺在头部剧中的市场份额分别环比提高0.8ppt/1.5ppt 至16.3%/17.9%。综艺节目方面,《极限挑战第五季》等“综N 代”节目持续位居前列,但爱奇艺新综《做家务的男人》8 月2 日上线以来,以全景式的观察展现家庭生活面貌,位列播放量榜单第六位。平台方面,8 月腾讯视频及爱奇艺综艺节目播放总量均略有下降。

   网络游戏:三七互娱《精灵盛典》排名持续上升。App Annie 数据显示,8 月三七互娱的《精灵盛典》排名继续攀升,目前已位列IOS 用户支出榜第6 位,较上月上升3 位;完美世界8 月上线的新游《神雕侠侣2》位列第7 位。此外,QuestMobile 数据显示,三七互娱的《斗罗大陆》、《精灵盛典》8 月在游戏APP的排名中分别较7 月提高27/107 位至195/223 位,延续优异表现。

   估值与建议

   1)看好三七互娱、分众传媒、凤凰传媒、中南传媒、南方传媒、完美世界、视觉中国、当代明诚,维持跑赢行业评级;同时维持光线传媒、中国电影、慈文传媒等跑赢行业评级;关注芒果超媒(未覆盖)、吉比特(未覆盖)、游族网络(未覆盖)、中文传媒(未覆盖)及广电板块。2)港股及美股看好腾讯音乐、猫眼娱乐、IMAX China,关注阅文集团。

   风险

   宏观经济景气度下滑,行业监管政策继续趋严。

2019-09-04,给予思美传媒(002712)【中性】评级

传媒互联网CTR洞察高峰论坛纪要:不确定性增加的广告市场

类别:行业  机构:中国国际金融股份有限公司  研究员:张雪晴/孟玮  日期:2019-09-04

行业近况

   近日,央视市场研究(CTR)在上海举办2019 年CTR 洞察高峰论坛,发布了最新的中国媒体市场、广告市场发展趋势。我们参加了会议,核心要点如下:

   评论

   1H19 广告看刊例花费大幅下滑,互联网行业步入下半场增加市场不确定性。根据CTR 数据,2019 年上半年中国广告市场刊例花费同比下滑8.8%,为近四年来的低点。其中,互联网企业洗牌结束造成了大量品牌广告主流失。以网站和App为代表的互联网企业在全媒体广告花费具备体量大的特点,1H19 占比达到7%,但2019 年上半年网站和App 广告刊例花费分别下滑37%和10%,缩减十分快。

   今年以来一级市场遇冷,以互联网企业为代表的新经济广告主大幅削减预算。头部互联网企业不同程度减少了各类媒体的投放,这对电梯电视媒体造成的负面影响最大。我们认为广告主结构的调整将在2H19 延续,将继续拖累行业增长。

   户外媒体数字化进程加快,广告主投放意愿增加。我们注意到,近年来包括德高交通枢纽广告、分众电梯媒体广告等传统户外媒体,都在加速数字化转型,结合媒体特性、技术、数据和创意,连接媒体与用户。CTR 表示,这一数字化进程加速后,数字户外出现了广告主预算分配上涨、头部品牌中新品牌较多、广告主头发增长快、互联网新概念品牌集中投放的趋势。我们认为,未来广告主在户外媒体的预算会越来越偏向有数据支持的媒体,这将成为行业的共识和常态;相应的,分众传媒与阿里合作后的数字化改造,打开了长期发展空间。

   广告消费市场面临模糊的、不确定的、复杂的、易变的环境。CTR 认为,广告市场现在处于迷茫的VUCA 时代(Volatile, Uncertain, Complex, Ambiguous)。企业被各种力量、各种因素、各种事情所困扰,缺少遇见性,导致了市场的不确定性。

   而5G 时代带来的全时空、全连接、全现实、全媒体传播,将会使得VUCA 时代更加迷茫。我们认为,媒体处于这种时代中,需要把握变与不变,加强数字化能力储备和持续创新。在宏观经济企稳回暖的过程中,具备数字化布局、媒体内容与模式创新的核心媒体有望吸引广告主更多预算。

   估值与建议

   我们维持原有公司盈利预测与评级。尽管广告行业由于宏观经济和广告主结构,短期呈现低迷态势,但是具备优势的核心媒体仍具备其价值。分众传媒作为电梯媒体,已基本完成数字化改造,拥有稳固的商业模式和护城河,持续分流品牌广告市场蛋糕的趋势不变。建议投资人跟踪需求拐点,把握长周期底部布局的机会。

   风险

   宏观经济低迷影响广告主信心,行业政策变化,媒体竞争格局变化。

2019-09-02,给予思美传媒(002712)【中性】评级

传媒互联网1H19行业回顾:整体调整尚未结束 但部分子行业步入复苏轨道

类别:行业  机构:中国国际金融股份有限公司  研究员:孟玮/张雪晴  日期:2019-09-02

1H19 业绩符合前期预告

   2019 上半年传媒行业营收2311.9 亿元,同比增长0.7%;归母净利润236.6 亿元,同比下降22.8%;扣非归母净利润179.6 亿元,同比下降19.8%。

   发展趋势

   受到监管收紧、需求紧缩等因素影响,传媒行业整体业绩继续调整。存量竞争加剧了个股分化。样本公司中有59 家公司实现盈利增长,其中19 家业绩增速超过50%;其余78 家公司盈利同比下滑。与此同时,在经历了超过三个季度的深度调整后,部分行业开始步入复苏通道。特别是游戏和图书出版子板块,除了营收和净利润实现正增长,其毛利率及ROE 较去年同期也有提高,表明在经历行业整合洗牌之后,在龙头的带动下该行业的经营效率亦触底反弹。具体来看:

   网络游戏:龙头增长强劲,格局日益集中。1H19 中国游戏市场保持稳中向好发展态势。版号常规化发放,游戏内容供给优质且充分。上半年游戏板块营业收入392.9 亿元,同比增长12.7%。三七互娱、吉比特等龙头公司实现了较高的收入增长。A 股主要一线厂商市占率同比提升6.8ppt 至18.5%,集中度进一步提升。

   图书出版:业务态势稳健,凸显防御价值。1H19 图书出版板块营收和净利润分别小幅增长2.7%和3.6%。其中凤凰传媒实现了15.1%的增长,主要是教材教辅业务受到学生人口基数增长、涨价、三科统编后人教社合作带来的市占率提振。

   大众图书出版公司中,中国出版、中信出版和新经典营收分别同比增长22.4%、18.3%和6.6%,体现了图书出版注重质的提升、优质公司保持稳健发展的趋势。

   营销服务:跟随经济周期波动,静待拐点。宏观经济对营销服务板块造成了压力,上半年营销板块营收增长失速,同比仅增长0.1%,净利润同比下滑53.0%。营销服务类公司收入稳中有升,表明竞争趋向理性。利润侧权重股分众传媒受到需求下滑叠加扩张后遗症,归母净利润同比下滑76.8%,拖累板块表现。但我们认为中长期无需悲观。分众传媒客户结构已经有明显改善,单季度收入有望逐步好转。

   同时成本进入小幅下行通道,利润具备较大的弹性。

   影视娱乐:行业寒冬影响延续。1H19 影视动漫板块营收同比下降7.4%,净利润同比下降73.6%。由于单屏产出下降,院线板块经营承压,毛利率同比下滑。严监管下,内容制作板块深陷低谷,上半年整体亏损,资金链仍然承压。但向前看,消费者追求品质升级下,匠心内容商业价值依然巨大;而运营效率高、综合实力强的互联网平台等渠道方亦有望持续成长。

   盈利预测

   维持重点公司盈利预测和评级不变。

   估值与建议

   1)A 股看好:三七互娱、分众传媒、中南传媒、南方传媒、凤凰传媒、完美世界、视觉中国、当代明诚,维持跑赢行业评级;同时维持光线传媒、中国电影、慈文传媒等跑赢行业评级;关注芒果超媒、游族网络、吉比特、中文传媒、山东出版及广电板块。2)港股及美股看好腾讯音乐、猫眼娱乐、阅文集团、IMAX China。

   风险

   宏观经济景气度下滑,行业监管政策继续趋严。

2019-07-31,招商证券给予思美传媒(002712)【买入】评级。

2019-07-30,东吴证券给予思美传媒(002712)【买入】评级。

2019-07-24,太平洋证券给予思美传媒(002712)【增持】评级。

2019-07-23,天风证券给予思美传媒(002712)【买入】评级。目标价:46.73。分析师:文浩,焦娟

2019-07-22,中金公司给予思美传媒(002712)【中性】评级。

2019-07-19,东吴证券给予思美传媒(002712)【买入】评级。

2019-07-18,天风证券给予思美传媒(002712)【买入】评级。目标价:58.41。分析师:文浩

2019-06-03,中金公司给予思美传媒(002712)【中性】评级。目标价:7.19。分析师:张雪晴,孟玮

2019-05-24,中金公司给予思美传媒(002712)【中性】评级。

2019-04-30,中金公司给予思美传媒(002712)【中性】评级。目标价:7.19。分析师:张雪晴,孟玮

2019-04-16,中金公司给予思美传媒(002712)【买入】评级。

2019-03-22,中金公司给予思美传媒(002712)【买入】评级。

2019-03-22,中金公司给予思美传媒(002712)【买入】评级。

2019-03-19,中金公司给予思美传媒(002712)【买入】评级。

2019-03-13,中泰证券给予思美传媒(002712)【增持】评级。

2019-03-12,中金公司给予思美传媒(002712)【买入】评级。

2019-03-11,中金公司给予思美传媒(002712)【买入】评级。

2019-03-08,中金公司给予思美传媒(002712)【买入】评级。

2019-03-07,中金公司给予思美传媒(002712)【买入】评级。

2019-02-25,中金公司给予思美传媒(002712)【买入】评级。

2019-02-11,中泰证券给予思美传媒(002712)【增持】评级。

2019-02-01,中金公司给予思美传媒(002712)【买入】评级。目标价:8.39。分析师:张雪晴,孟玮

2019-01-29,中金公司给予思美传媒(002712)【买入】评级。

2019-01-07,中金公司给予思美传媒(002712)【买入】评级。目标价:8.39。分析师:张雪晴,孟玮

2019-01-07,中金公司给予思美传媒(002712)【买入】评级。目标价:8.39。分析师:张雪晴,孟玮

2018-12-27,中金公司给予思美传媒(002712)【买入】评级。

2018-12-07,中泰证券给予思美传媒(002712)【买入】评级。

2018-12-03,中金公司给予思美传媒(002712)【买入】评级。目标价:8.39。分析师:张雪晴,孟玮

2018-11-30,中金公司给予思美传媒(002712)【买入】评级。目标价:8.39。分析师:张雪晴,孟玮

2018-11-13,中金公司给予思美传媒(002712)【买入】评级。

2018-11-12,中泰证券给予思美传媒(002712)【买入】评级。

2018-11-09,中金公司给予思美传媒(002712)【买入】评级。目标价:29.89。分析师:张雪晴,孟玮

2018-11-09,中金公司给予思美传媒(002712)【买入】评级。目标价:29.89。分析师:张雪晴

2018-11-08,中金公司给予思美传媒(002712)【买入】评级。目标价:8.39。分析师:张雪晴,孟玮

2018-11-08,中金公司给予思美传媒(002712)【买入】评级。目标价:29.89。分析师:张雪晴,孟玮

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