盛运环保300090股票个股研报 300090股票能涨到多少 2020

发布时间:2020-07-04 22:18:09   来源:网络 关键词:盛运环保300090个股研报

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盛运环保300090股票个股研报

2019-07-15,给予盛运环保(300090)【增持】评级

盛运环保(300090):彻底剥离输送机械业务 专注垃圾焚烧领域

类别:创业板  机构:华安证券股份有限公司  研究员:――  日期:2017-03-16

事件:

   公司将持有的剩余盛运重工25.78%的股权以10,629.92 万元人民币的价格转让给润达机械,本次股权转让完成后,公司不再持有盛运重工股权。

   主要观点:

   多途径资本运作,加快环保产业转型步伐

   彻底剥离输送机械业务。自2012 至2014 年,公司分三次收购中科通用,使得中科通用成为公司全资子公司,转型垃圾发电领域。自2014 至2015年底,公司将持重工机械70%股权(公司与全资子公司盛运科技注入)和新疆煤机60%股权,作价3.42 亿元出售给润达机械。此次公司将的剩余盛运重工股权转让给润达机械,公司彻底剥离了输送机械业务。

   公司多渠道解决公司发展受到资金制约之困。公司2015 年先后通过发行公司债10 亿元(一期5 亿元已完成),完成定增21.66 亿,作价7.6 亿元出售丰汇租赁股权,为公司垃圾焚烧项目提供了充足的资金保障。同时,公司先后与华融控股、国开金泰、德阳长盛、长城国泰、中云辉资本、中节能华禹合作设立产业并购基金,并购基金框架合计达450 亿元,首期200 亿元,这一方面拓展了公司项目来源渠道,另一方面依靠并购基金专业的资本运作能力,未来可通过并购完善公司产业链,使得公司在垃圾焚烧产业的护城河得到进一步巩固。

   业绩扭亏为盈,订单充沛&锅炉技术突破,助推公司业绩提振

   公司发布的业绩快报显示,归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为7595 万元,较2015 年的亏损2616 万元相比,实现扭亏为盈。目前公司在手订单已超过300 亿元,预计在未来2 年内转化成业绩。目前在建的垃圾焚烧发电项目约15 个,运营的项目约8 个,现投运日处理能力约6000-7000 吨左右。公司研制成功500 吨/日大型生活垃圾机械焚烧系统,是公司自主研发、具有自主知识产权的国内最大炉排炉。在未来公司运营的垃圾焚烧项目中,有望得到运用,这将进一步降低公司大型垃圾焚烧相关设备的采购和运营成本,提高毛利率水平。

   拟并购安贝尔环保,积极拓展垃圾焚烧产业链

   公司去年5 月拟以不低于51%股权收购安贝尔环保,进军危废领域。此次收购是公司在危废领域布局第一环,通过收购获取并购公司相关专利技术、设备和危废经营许可证,结合公司已有的传统医废处理技术,成为公司进军危废领域的战略支撑点。公司去年8 月收购唐县垃圾填埋场,拟向环卫进军,向垃圾焚烧发电上游环卫领域拓展产业链。

   盈利预测与估值

   我们认为公司彻底剥离输送机械业务后,着力打造公司成为垃圾焚烧领域巨擘。公司多项资本运作,尤其是近期与中节能华禹的战略合作,丰富公司产业资源和资金实力,未来在垃圾焚烧产业链上下游拓展可期。我们预计公司 2016-2018 年的 EPS 分别为 0.10 元、0.33 元、0.45 元,对应的 PE分别为107 倍、32 倍、24 倍,维持“增持”评级。

2017-10-31,给予盛运环保(300090)【买入】评级

盛运环保(300090)季报点评:三季报业绩触底 乘“一带一路”东风海外业务可期

类别:创业板  机构:联讯证券股份有限公司  研究员:王凤华/徐鸿飞  日期:2017-10-31

投资要点

   事件

   公司昨日公布三季报:前三季度公司实现营业收入12.33 亿元,同比增长5.69%,实现归母净利润372.02 万元,同比下降97.75%,扣非后归母净利润亏损479.16 万元,同比下降103.61%;其中,三季度公司实现营业收入4.32 亿元,同比下降16.07%,归母净利润亏损5156.04 万元,同比下降161.54%,扣非后归母净利润亏损5432.57 万元,同比下降197.92%。

   业绩短期触底,业务版图扩张有望提升盈利能力

   造成三季度业绩大幅亏损主要有两方面因素:一是公司加快项目开发,导致财务费用、管理费用大幅增加;二是,由于公司垃圾发电项目设备总包收入是按锅炉水压试验及全部设备完工两个节点来确认,报告期在建项目建安进度未达到确认收入进度。我们认为这种影响只是短期因素,导致确认收入周期延长;随着工程进度推进,未来业绩将会回暖。

   与当期利润不及预期的现状相比,公司业务正经历快速扩张,业务触角从原有垃圾发电领域,向危废处理、环保产业园建设(承德县生态环保产业园)延伸,并搭乘“一带一路”将业务版图扩张至海外。公司此前披露的与菲律宾签订合作框架协议,涉及金额13.8 亿美元,同时经菲总统同意,获得菲律宾军队和警察家属以及低收入民众建设安居房工程总投资约20 亿美元项目。若按8%净利率估算,仅安居房工程一项,有望给公司带来近10 亿元人民币的净利润。而此次与菲律宾方面合作只是公司向海外扩张的开端,预计未来将借助国家“一带一路”战略,将菲律宾项目模式复制到更多沿线国家。

   新股东进入持有4.49%股权,大股东增持预期临近

   三季度,华能贵诚信托旗下一支信托计划新进入公司十大股东名单,持有比例4.49%。此外,大股东此前承诺,截至2018 年1 月17 日,拟以不超过15 元价格,增持不低于2 亿元,不高于10 亿元;截至目前尚未公布进展。

   若以当前价格计算,则增持比例介于1.36%-6.84%之间。

   拟出售资产,优化资产结构,减轻资金压力,为长期发展铺路

   公司此前签署协议,拟出售枣庄中科环保电力有限公司、鹰潭中科环保电力有限公司、桐城盛运环保电力有限公司、济宁中科环保电力有限公司、桐庐盛运环保电力有限公司股权,出售价格60430.50 万元,其中公司获得转让价款52189 万元,公司全资子公司北京中科通用能源环保有限责任公司获得转让价款为8241.50 万元。此次交易受让人新余航锐股东结构上溯两层,其大股东为中航信托。目前,上述事宜尚需经过股东大会通过。若此次出售完成,将为公司带来约1.34 亿元的投资收益,缓解公司现金流压力。

   盈利预测与估值

   暂不考虑资产出售,以及“一带一路”项目实施对公司业绩的影响,因建安工程进度不及预期,我们调降2017 年营收预期。预计17\18\19 年,公司营业收入16.43\22.32\25.76 亿元,归母净利润0.59\2.5\3.07 亿元,对应EPS为0.04\0.19\0.23 元。我们看好公司在环保领域的业务拓展能力,以及未来将菲律宾项目在“一带一路”沿线异地复制的能力,维持“买入”评级。

   风险提示

   PPP 政策重大变化;循环产业园运营风险;公司资金链风险;海外项目开展不及预期风险;国家宏观经济与政策波动风险。

   

2017-10-19,给予盛运环保(300090)【增持】评级

公用事业行业2017年度策略:细分领域仍存蓝海机遇 关注个股ALPHA行情

类别:行业  机构:国海证券股份有限公司  研究员:谭倩  日期:2016-12-01

  投资要点:

     环保板块2016 年维持高增长。2016 年前三季度环保板块股价表现弱于上证指数和创业板,但营收和净利润分别增长了24.5%和24.4%,行业继续维持高增长。细分板块方面,大气、环境监测以及生物质能营收增速居前。环保行业收入增长主要受益于国家PPP 政策的推动,项目落地速度加快。

     稳定经济+政策支持+PPP,环保行业高增长可期,关注细分行业机会。“十三五”期间,我国环保投资总额有望达到17 万亿元,同时2016 年下半年开始,环保政策密集出台,PPP 成为稳增长的首选手段。我们认为,稳定经济+政策支持+PPP,环保行业高增长可期,建议关注细分行业的投资机会:监测检测、VOCs、危废、汽车拆解、土壤修复、污泥处理等。

     监测检测:数据质量重视度提升,第三方检测服务现投资窗口。事权上收、市场放开,多手段提升监测数据质量,民营资本参与窗口开启,具有优质品牌公信力及丰富并购经验的企业将在此轮事业单位改革中把握优秀标的并购良机。

     VOCs:成为大气治理的重中之重。根据业内专家估计,我国VOCs排放总量已达2500-3000 万吨水平,已较大幅度超过氮氧化物、二氧化硫以及粉尘排放量。“十三五”要求VOCs 排放总量减少10%,“削减行动计划”目标三年减排330 万吨,前端控制、后端治理双管齐下,未来空间超400 亿元。

     危废:“供需”不平衡,千亿行业存在投资机会。据测算,2015 年国内危废产量超过7000 万吨,历史贮存量超过6000 万吨,而经核准的危废处理规模仅有5263 万吨,实际经营规模更少,“供需”不平衡。在近期政策刺激和法律趋严的背景下,千亿危废市场存在投资机会。

     汽车拆解:五大总成再制造拟放开,行业迎重大利好。汽车销量和保有量的高速增长有望迎来汽车报废高峰。经测算,2020 年汽车报废量将达到1147 万辆,对应市场规模611 亿元。同时,制约行业发展的“五大总成”再制造政策明年有望放开,行业进入一个良性循环,市场空间进一步打开。

     土壤修复:静待政策催化。土十条”和《土壤污染防治法》“两只靴子”落地,为土壤修复提供政策和法律保障。一方面,国家对土壤修复的决心坚定;另一方面,基础设施投资将成为今后稳增长的重要手段,相较于其他相对成熟的投资领域,环保可谓基础设施投资的蓝海,土壤又是环保投资的蓝海,待政策落地、模式清晰后,未来显著可期,“十三五”期间市场规模将达849 亿元。

     污泥处理处置及再生水:投资力度加大。“十三五”期间要实现污水处理设施建设由“规模增长”向“提质增效” 转变,由“重水轻泥”

     向“泥水并重”转变,由“污水处理”向“再生利用” 转变,城镇污水处理及再生利用设施计划总投资5829 亿元,较“十二五”期间增长36%;年均投资1166 亿元,千亿市场开启。我们预计,城镇污水管网投资建设及升级改造、污泥无害化处理处置设备及项目、污水再生利用设备及项目将成为产业发展及投资重点。

     2017 年度选股思路及行业评级:关注细分领域机会以及个股Alpha行情。“十三五”期间,环保行业将继续维持高速增长,但不同细分领域受益程度不同。我们认为监测监测、VOCs、危废、汽车拆解、土壤修复、污泥处理等领域具备投资价值和市场空间。此外,具有并购、转型预期,国企央企合作机会,掌握环保蓝海核心技术的个股同时具备较强的投资价值。我们看好环保行业长期的投资价值,维持行业“推荐”评级。

     重点推荐个股:重点推荐并购外延预期强烈、积极参与混改、具有核心技术优势的三类企业,包括博世科、润邦股份、中国天楹、世纪星源、华测检测、科达洁能、金圆股份、盛运环保、华西能源、迪森股份、聚光科技。

     风险提示:政策力度低于预期风险;政策目标未能达成风险;相关公司经营业绩低于预期风险;宏观经济下行风险;大盘系统性风险。

   

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