洲明科技300232股票个股研报 300232股票能涨到多少 2020

发布时间:2020-07-04 22:04:08   来源:网络 关键词:洲明科技300232个股研报

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洲明科技300232股票个股研报

2020-05-06,给予洲明科技(300232)【增持】评级

洲明科技(300232)2019年年报暨2020年一季报点评:显示照明协同发展 稳健增长态势延续

类别:创业板  机构:中信证券股份有限公司  研究员:徐涛/胡叶倩雯  日期:2020-05-06

核心观点

   公司2019 年实现营收56.04 亿元,同比+ 23.87%,实现归母净利润 5.30 亿元,同比+28.54%;2020 年Q1 实现营收8.17 亿元,同比-26.92%;实现归母净利润0.68 亿元,同比-17.10%。公司持续巩固核心竞争力,加码LED 显示业务与照明业务,不断拓展应用场景,叠加5G 商用和智慧城市趋势,业绩有望延续稳健增长态势,今年虽疫情影响下部分需求放缓,但我们仍看好公司在显示行业的龙头地位及mini 端的布局,维持“增持”评级。

   公司2019 年全年归母净利润+28.54%,延续稳健增长态势。公司2019 年实现营收56.04 亿元,同比+23.87%;归母净利润5.30 亿元,同比+28.54%,扣非后归母净利润4.25 亿元,同比+5.47%。毛利率来看,公司2019 年综合毛利率为30.29%,同比-1.18pcts;费用端而言,公司销售/管理/财务/研发费用率分别为10.23/4.12/0.56/4.19%,期间费用率整体同比+0.68pcts。整体而言,在贸易摩擦、经济增速下行的大环境下,公司继续巩固战略目标,加快各细分应用领域布局,2019 年全年业绩延续了稳定增长态势。

   分版块而言,显示主业稳健发展、附加值提高;照明板块项目质量优化。分业务来看,2019 年公司LED 显示屏/专业照明/景观照明三大块营收分别43.31 亿元(占比77.29%,同比+16.75%)、4.60 亿元(占比8.20%,同比+52.36%)、7.94 亿元(占比14.17%,同比+61.03%),其中LED 显示主业仍为主要营收来源,专业照明、景观照明占比攀升。未来随5G 等新基建推动专业照明渗透率提高,景观照明市场进入质量提升、稳步发展时期,照明业务有望成为公司新增长点。毛利率来看,LED 显示屏/专业照明/景观照明毛利率分别29.21%(同比+0.28pcts)、36.46%(同比-0.16 pcts)、32.73%(同比-14.01 pcts),显示板块毛利率提升主要源于上游原材料降价叠加产品附加值提高;专业照明毛利率稳定,主要受益于智慧路灯的持续渗透;景观照明板块毛利率下滑主要源于项目筛选严格,淘汰部分低质量项目,但公司综合毛利仍保持较高水平。

   受海内外疫情影响,公司2020 年Q1 年归母净利润同比下滑17.10%。公司2020年Q1 实现营收8.17 亿元,同比-26.92%;实现归母净利润0.68 亿元,同比-17.10%,扣非后归母净利润0.55 亿元,同比-25.45%,收入及利润下滑主要系疫情影响,产业链复工及客户订单出货延期,同时海外疫情蔓延导致部分租赁类显示屏项目订单推后。展望未来,一方面,疫情催生了智慧应急、远程办公等新需求,公司目前积极调整策略,利用在LED 智慧应用以及整体解决方案领域的多年深耕,有望抓住发展新机遇;另一方面,新基建趋势以及下半年Mini直显产品放量也有望推动营收。

   小间距景气期持续扩产,布局Mini LED 有望成为公司下一轮增长点。公司聚焦超小间距、Mini LED 商显市场,不断加码项目研发,提升行业集中度。2019 年全年,公司已实现4K、8K 及更高等级Mini LED 产品的批量化生产,业务同比增长超200%,2020 年下半年Mini 直显产品将进一步放量。此外,公司已实现全面技术升级,19 年推出了可量产的超小间距产品 UpanelS 系列(P0.5)和 Umini(P0.9)系列产品,可广泛适用于工业设计、医疗、教育、高端商业、智慧控制室、家庭影院等应用领域。公司建设的大亚湾二期生产基地产能也将于2020 年下半年释放,带动成本和效率优化,有望持续提升市占率。展望未来,超小间距和Mini LED 需求强劲,公司积极扩充产能将显著贡献显示主业营收,维持公司LED 显示龙头优势。

   风险因素:汇率波动、下游疲弱、行业竞争加剧、技术升级缓慢、疫情升级等。

   投资建议:考虑疫情影响,我们下调公司2020/21 年EPS 预测为0.68/0.85 元(原预测为0.77/0.99 元),并新增2022 年EPS 预测1.07 元,给予公司2020 年PE=15 倍,对应目标价10.2 元,维持“增持”评级。

2020-04-30,给予洲明科技(300232)【买入】评级

洲明科技(300232):19年业绩稳定增长 显示业务增长空间广阔

类别:创业板  机构:东方财富证券股份有限公司  研究员:何玮  日期:2020-04-30

  【投资要点】

      2019 年公司实现营收56.04 亿元,同比增长23.87%;实现归母净利润5.30 亿元,同比增长28.54%,业绩低于此前预期。2020 年一季度公司实现营收8.17 亿元,同比下降26.92%;实现归母净利润6832.33万元,同比下降17.10%,业绩符合此前业绩预告。

      2019 年各项财务指标保持稳定,显示业务稳定增长。2019 年公司智慧显示业务整体实现营收43.42 亿元,同比增长16.75%;其中境内收入为19.91 亿元,同比增长19.36%,境外收入为23.51 亿元,同比增长15.13%。公司MiniLED 产品(P1.0 以下显示屏)进展顺利,成功应用于政府应急指挥中心、大数据中心等领域,2019 年实现销售收入0.96 亿元,同比增长249.26%。2019 年公司综合毛利率和净利率分别为30.29%和9.60%,同比分别略微下降1.19pct 和0.18pct,毛利率下滑主要受到景观照明业务毛利率大幅下滑的影响。费用方面基本保持稳定,2019年公司销售费用率和财务费用率分别为10.23%和0.56%,同比分别增加0.91pct 和0.45pct;管理费用率和研发费用率分别为4.12%和4.19%,同比分别下降0.30pct 和0.38pct。

      疫情影响20 年短期业绩,同时推动智慧显示加速渗透。2020 年一季度受疫情影响,公司营收和利润都有较大下滑。目前国内生产和供应链配套基本恢复正常,但国外疫情的蔓延导致部分租赁类显示屏项目订单延期,公司海外业务营收占比近50%,疫情持续将对公司总体业绩有较大影响。但疫情同时也推动了应急防控大屏可视化、线上办公等需求。据公司统计,全球会议室数量超1 亿间,假设20 人以上会议室占全部会议室的比例为5%,按小间距LED 在商显市场的渗透率8.7%,每块显示屏按30 万元估算,则LED 小间距的全球会议室市场空间超千亿,公司智慧显示业务还有巨大增长空间。

      照明业务保持高速增长,智慧灯杆迎接5G 风口。2019 年公司专业照明业务实现营收4.60 亿元,同比增长52.36%,景观照明业务实现营收7.94 亿元,同比增长61.03%。专业照明业务毛利率保持稳定,同比下降0.16pct,达36.46%;景观照明业务受政策影响,毛利率同比下滑14.01pct,达32.73%,和同行接近。随着5G 商用化进度的加快,智慧路灯将迎来行业爆发期。根据《深圳市多功能智能杆三年建设规划》,2018-2020 年深圳市将建设多功能智能杆41,071 根,按2.5 万元的单价测算,未来三年深圳市智慧路灯市场规模将到10 亿元,全国将超百亿元。公司自2015 年就开始布局智慧路灯业务,未来有望率先受益行业爆发。

     【投资建议】

      考虑到疫情对公司海外业务短期会有较大影响,下调公司20/21 年盈利预测,增加22 年盈利预测。下调公司20/21 年营收预测,预计公司20/21/22年营业收入分别为50.03/70.72/92.68 亿元;下调公司20/21 年归母净利润预测,预计公司20/21/22 年归母净利润分别为4.17/6.47/9.01 亿元,对应EPS 为0.42/0.66/0.92 元/股,PE 为19/12//9 倍。

      疫情对公司短期业绩的影响不改公司中长期成长空间广阔的逻辑,长期来看,公司的主营业务智慧显示业务未来仍有巨大的增长空间。一方面,据公司的深度调研数据,专显市场小间距显示屏的渗透率仅有10%左右,商显市场才刚刚开启;另一方面,小间距产品向更小间距的MiniLED 产品升级,带动公司产品ASP 提升。公司作为行业龙头厂商,未来有望继续受益行业增长。维持“买入”评级,下调目标价。参考行业平均估值水平和公司历史估值水平,并结合目前市场情况以及公司经营情况,给予2021 年20 倍PE,对应十二个月目标价13.2 元。

     【风险提示】

   海外疫情持续导致显示业务需求进一步下滑;

   景观照明业务受政策影响需求下滑。

2020-04-27,给予洲明科技(300232)【买入】评级

洲明科技(300232):2019年业绩稳健增长 中长期发展空间较大

类别:创业板  机构:华金证券股份有限公司  研究员:蔡景彦  日期:2020-04-27

投资要点

   事件:公司发布2019 年年度报告,全年实现营业收入56.0 亿元,同比增长23.9%,毛利率30.3%,同比下降1.2 百分点,归属母公司净利润为5.3 亿元,同比增长28.5%,每股净利润0.59 元,同比增长31.1%。第四季度公司实现营业收入为16.0亿元,同比增长19.8%,归属上市公司股东净利润同比增长43.3%为1.3 亿元。2019年度利润分配预案为每10 股派发现金红利0.15 元(含税),不送红股,不以资本公积金转增股本。2020 年第一季度,营业收入同比下降26.9%为8.2 亿元,毛利率同比提升3.9 个百分点为34.7%,归属于上市公司股东的净利润同比下降17.1%为6,832.3 万元。

   收入稳健增长,业务板块表现各有千秋:2019 年全年销售收入增长23.9%为56.0亿元。分产品来看,智慧显示业务收入同比增长16.3%,得益于小间距LED 显示持续渗透专业显示、商业显示和高端民用场景,其中超小间距P1.0 以下收入0.96亿元,同比增长249.3%。景观照明业务收入同比增长61.0%,主要系2019 上半年公司完成多项大型景观亮化项目。专业照明由于5G 智慧灯杆落地,收入同比增长52.36%,但目前业务占比较小,预计2020 年开始顺应新基建的趋势,5G 智慧灯杆业务加快推进。

   毛利率下滑幅度有限,净利润增速高于收入:2019 年公司毛利率下降1.2 个百分点为30.3%,由于景观业务毛利率下滑较多导致综合毛利率有所下滑。分季度看,下半年毛利率水平环比下降,主要系毛利率水平较高的景观业务集中于上半年完成。全年归母净利润增长28.5%为5.3 亿元,收入增长带来利润增长,另一方面非经常性损益增加较多,主要来自收购杭州柏年股份和业绩补偿款。2019 年公司期间费用率有所提升,由于业务扩张和市场拓展销售费用率增加0.9 个百分点。

   2020 年面临不确定性,中长期成长空间较大:公司2020 年第一季度收入和归母净利润同比分别下降26.9%和17.1%,主要系肺炎疫情导致国内上下游企业复工延迟和项目进展延后,以及进入3 月后海外订单延期交付。公司未披露全年业绩预期,疫情对于下游需求尤其是海外市场不确定风险较大,上半年经营面临压力,但公司通过调整经营策略,加大疫情冲击下新的需求市场的拓展,有望将风险控制在较低水平。中长期看,公司以显示板块作为发展主航道,受益未来超小间距和Mini LED需求空间高速增长,以及“新基建”趋势下以视显技术为核心的智慧解决方案的需求;照明板块作为发展的重要支撑,受益于智慧灯杆建设的加速推进。

   投资建议:我们预测公司2020 年至2022 年每股收益分别为0.58、0.80 和1.02元。净资产收益率分别为15.9%、17.8% 和18.6%,维持买入-B 建议。

   风险提示:疫情影响海外需求停滞;小间距 LED 市场渗透不及预期;Mini LED终端推进不及预期;上游产品成本改善不及预期;智慧灯杆建设推进速度不及预期;景观照明业务受政策影响回款周期延长。

2020-04-07,给予洲明科技(300232)【买入】评级

LED行业专题报告:小间距持续景气 MINI、MICRO LED引领成长

类别:行业  机构:东莞证券股份有限公司  研究员:魏红梅/刘梦麟  日期:2020-04-02

  供需格局决定景气波动,LED行业周期底部逐步确认。LED下游应用广泛,经过十余年高速发展,目前已步入成熟期,供给和需求的动态调整决定行业景气波动。自17Q4以来,上游LED芯片厂商产能持续释放,下游LED需求受贸易摩擦和宏观经济放缓等因素影响出现下滑,LED行业供需失衡,行业进入下行通道。经过近两年的去库存周期,主要LED厂商库存水位已回归至健康水平,行业底部基本确认。

     小间距LED持续高景气,成本下降+下游渗透推动行业成长。小间距LED通过缩小灯珠间距实现更细腻的显示效果,且具备无缝和寿命长等优点,近年来从室内显示向室内进军,形成对LCD和DLP拼接屏的替代趋势。技术进步和成本下降推动小间距LED性价比持续提升,叠加大陆企业在供给侧的持续推动,国内小间距LED市场从2015年开始快速增长,并从专显市场向商用、民用市场不断渗透;海外市场对小间距的需求从则从2018年开始提速,进一步拓宽小间距LED潜在市场空间。

     从小间距向“更小间距”进发,Mini/Micro LED赋予行业成长动能。

     Mini/Micro LED在小间距LED的基础上进一步缩小灯珠间距和芯片尺寸,是小间距LED进一步精细化的结果,被认为是未来显示技术的主流趋势和发展方向。受技术和成本限制,目前Micro LED量产存在困难,因此技术门槛相对较低的Mini LED成为突破口。当前Mini LED应用以作为背光方案为主,可广泛应用于超高清大尺寸电视、高端显示器和电竞笔记本等终端产品。2019年以来,以苹果、三星、华星光电为代表的国际大企业陆续发布Mini/Micro LED产品,对市场产生引领示范效应,有望充分拉动行业需求。

     产业链各环节大力推进,Mini LED有望快速渗透。LED产业链可大致分为上游芯片、中游封装和下游应用环节,我国在各环节均具备较强国际竞争力,各环节产值均位列全球第一。当前市场一致看好Mini LED的应用成长潜力,主流LED厂商已基本完成Mini LED背光研发进程,进入小批量试样或大批量供货阶段。在LED产业链各环节龙头厂商的大力推进下,Mini LED作为新一代背光/显示方案有望快速渗透,市场规模迅速提升。

     投资建议:我们看好行业景气回暖和Mini、Micro LED加速渗透给LED板块带来的投资机会,首次覆盖给予推荐评级。建议关注规模与技术兼具,充分受益行业集中度提升且积极布局高端显示的国内龙头企业,如三安光电(600703)、国星光电(002449)、利亚德(300296)、洲明科技(300232)、TCL科技(000100)、京东方A(000725)等。

     风险提示:疫情持续导致下游需求不如预期,行业竞争加剧导致产品价格下滑等。

2020-01-22,给予洲明科技(300232)【买入】评级

洲明科技(300232):业绩预告符合预期 保持稳健成长

类别:创业板  机构:华西证券股份有限公司  研究员:孙远峰/张大印  日期:2020-01-21

事件概述

   公司发布业绩预告,2019 年归属于上市公司股东的净利润49,470.10 万元―57,715.11 万元,同比增长20%―40%。

   分析判断:

   巩固核心优势,业务规模和盈利水平持续提升公司聚焦LED 显示应用,不断完善国内外品牌、渠道及全球化服务体系建设,公司拥有多项自主知识产权的小间距LED 显示产品及超高分可视化解决方案已广泛运用于智慧公安、智慧医疗、智慧教育、智慧城市等领域的建设。通过持续的研发投入,公司已成为国家半导体照明联合创新重点实验室共建单位、博士后创新实践基地,拥有国家合格评定认可委员会(CNAS)认可实验室和深圳高清LED 超大屏显示技术工程实验室,不断提升科技创新能力。公司与多家单位联合完成的“高光效长寿命半导体照明关键技术与产业化”科研成果,荣膺2019 年度国家科技进步奖一等奖。

   经营性现金流良好,业务经营稳健

   公司持续加强客户收款,2019 年度经营活动产生的现金流量净额约为47,000 万元。可转债利息摊销同比增加约2,500 万元,人民币兑美元汇率波动导致汇兑收益较上年减少约2,300 万元。公司预计2019 年非经常性损益对净利润的影响金额约为6,400 万元,主要原因系杭州柏年智能光电子股份有限公司2019 年度业绩补偿(即以1 元人民币的对价受让15%股份)、收到政府的补助及商誉减值的影响。公司预计商誉减值3,000―5,000 万元,主要系2017 年收购的杭州柏年智能光电子股份有限公司、深圳市蔷薇科技有限公司未完成本年度业绩承诺,业绩承诺方将根据协议约定对公司进行补偿。

   LED 小间距行业高速成长,公司持续受益

   据LEDinside 数据,2019 年全球小间距LED 显示屏市场规模较2018 年成长31%,公司收入规模名列全球第二。随着高分辨率与高动态对比显示需求爆发,LEDinside 预估2019~2023 年小间距LED 显示屏(点间距≤P2.5)产值年复合成长率将达27%,而超小间距(点间距≤P1.1)产品由于目前出货基数较低,未来成长动能最大,预估2019~2023 年的CAGR 为58%。公司作为全球LED 小间距龙头公司,将充分受益于行业发展红利。

   投资建议

   维持前次预测,预计公司2019-2021 年的归母净利润分别为5.34 亿元、7.43 亿元、9.25 亿元,同比增速分别为29.5%、39.3%、24.5%,维持“买入”评级。

   风险提示

   宏观经济下行,系统性风险;贸易摩擦加剧的风险;技术革新风险。

2020-01-17,华金证券给予洲明科技(300232)【买入】评级。

2019-12-17,广发证券给予洲明科技(300232)【买入】评级。目标价:12.19。分析师:许兴军,王亮,余高

2019-12-04,国泰君安给予洲明科技(300232)【买入】评级。目标价:11.67。分析师:王聪,冯定成

2019-11-25,国信证券给予洲明科技(300232)【买入】评级。

2019-11-13,广发证券给予洲明科技(300232)【买入】评级。目标价:12.19。分析师:许兴军,王亮,王璐,余高,彭雾

2019-11-11,国信证券给予洲明科技(300232)【买入】评级。

2019-11-05,广发证券给予洲明科技(300232)【买入】评级。目标价:12.19。分析师:许兴军,王亮

2019-11-04,安信证券给予洲明科技(300232)【买入】评级。目标价:11.85。分析师:马良

2019-10-30,西南证券给予洲明科技(300232)【买入】评级。

2019-10-30,华西证券给予洲明科技(300232)【买入】评级。目标价:12.75。分析师:孙远峰,张大印

2019-10-14,上海证券给予洲明科技(300232)【增持】评级。

2019-10-08,华西证券给予洲明科技(300232)【买入】评级。目标价:12.75。分析师:孙远峰,张大印

2019-09-24,中信证券给予洲明科技(300232)【增持】评级。

2019-09-18,广发证券给予洲明科技(300232)【买入】评级。目标价:12.19。分析师:许兴军,王亮,王璐,余高,彭雾

2019-09-09,广发证券给予洲明科技(300232)【买入】评级。目标价:12.19。分析师:许兴军,王亮,王璐,余高,彭雾

2019-09-04,中银国际给予洲明科技(300232)【买入】评级。

2019-09-04,东方财富证券给予洲明科技(300232)【买入】评级。

2019-09-02,广发证券给予洲明科技(300232)【买入】评级。目标价:12.19。分析师:许兴军,余高,彭雾

2019-08-30,中信证券给予洲明科技(300232)【增持】评级。目标价:10.19。分析师:徐涛,胡叶倩雯

2019-08-29,国信证券给予洲明科技(300232)【买入】评级。

2019-08-07,华鑫证券给予洲明科技(300232)【买入】评级。

2019-08-06,华泰证券给予洲明科技(300232)【买入】评级。

2019-08-02,招商证券给予洲明科技(300232)【买入】评级。目标价:12.45。分析师:鄢凡,王淑姬

2019-07-29,中信证券给予洲明科技(300232)【增持】评级。

2019-07-29,广发证券给予洲明科技(300232)【买入】评级。目标价:12.19。分析师:许兴军,王亮,王璐

2019-07-17,天风证券给予洲明科技(300232)【买入】评级。目标价:20.40。分析师:农冰立

2019-07-17,东方财富证券给予洲明科技(300232)【买入】评级。

2019-07-15,华创证券给予洲明科技(300232)【买入】评级。目标价:12.09。分析师:耿琛

2019-07-12,天风证券给予洲明科技(300232)【买入】评级。目标价:20.40。分析师:农冰立

2019-07-10,天风证券给予洲明科技(300232)【买入】评级。目标价:17.00。分析师:农冰立,洪骐

2019-07-05,天风证券给予洲明科技(300232)【买入】评级。目标价:17.00。分析师:农冰立,洪骐

2019-06-27,太平洋证券给予洲明科技(300232)【买入】评级。目标价:17.94。分析师:刘翔

2019-06-24,广发证券给予洲明科技(300232)【买入】评级。目标价:14.59。分析师:许兴军,王亮,王璐,余高

2019-06-20,上海证券给予洲明科技(300232)【增持】评级。

2019-06-20,国信证券给予洲明科技(300232)【买入】评级。

洲明科技 均线金叉形态,股价涨3.46%

发布日期:2020-01-06

01月06日讯,洲明科技(300232)今日10时14分股价涨3.46%报价10.48元,涨幅为3.46%成交量9.63万手,换手率1.56%振幅为5.23%量比2.25

技术面:洲明科技(300232)股价位于60日均线上方,K线属于均线金叉形态,技术上属于强势走势。

资金面:截止今日10:14洲明科技(300232)主力流入3808万元,主力流出3240万元,主力净流入568万元。

基本面:洲明科技(300232)主营业务为LED显示屏、LED景观照明、LED专业照明、其他收入之和2019三季报显示, 其营业收入40.00亿元 ,同比增长25.58%归属于上市公司股东的净利润4.03亿元 ,同比增长24.49%

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