万兴科技300624股票个股研报 300624股票能涨到多少 2020

发布时间:2020-07-04 22:17:21   来源:网络 关键词:万兴科技300624个股研报

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万兴科技300624股票个股研报

2020-06-05,给予万兴科技(300624)【中性】评级

万兴科技(300624):丰富产品线 有望形成消费类工具软件平台优势

类别:创业板  机构:东兴证券股份有限公司  研究员:王健辉/陈晓博  日期:2020-06-05

  公司收入快速增长,业绩持续向好,营收结构稳定。公司2019 年实现营收7.03 亿元,同比增长28.78%,归母净利润8626.07 万元,同比增长4.35%。

     净利润增速较低主要原因是:(1)公司员工人数增加,薪酬支出有所上涨;(2)2019 年摊销的股权激励费用大幅增加;(3)研发费用大幅增加。2020年Q1 营业收入1.97 亿元,同比增长14.76%,归母净利润0.33 亿元,同比增长25.17%。

     以“宽”取胜,三大业务齐头并进,国产消费类工具软件典型公司,战略投资墨刀进一步拓宽产品线。成立至今,万兴科技始终坚持长尾型战略,独树一帜,涉足多领域。公司深谙消费类软件开发周期短、见效快的特点,通过自研和并购两种渠道搭建产品矩阵,以“宽”取胜,现已形成数字化创意、数据管理,办公效率三大主营业务,均已实现盈利,并稳步增长。内部研发的Filmora 和PDFelement 成为公司的核心产品,外部并购的亿图图示旗下产品成为公司产品矩阵的有效补充。近日公司宣布以千万级投资金额对在线原型设计与协同平台墨刀进行战略投资,有助于公司进一步拓展数字创意软件产品矩阵,推进其“大平台、中产品、小团队”模式的深化发展,强化公司在行业中的领先优势。

     回师中国+非英语市场拓展顺利,规模扩张呈现较强现金流优势。自2018 年宣布回师中国以来,公司实现明星产品本土化,推出喵影工厂和万兴PDF 专家等产品,紧跟国产替代政策,积极拓展政企市场,推出各软件Business 版本。2019 年,公司境内收入同比增长111.45%,营收占比达到9.61%。另外,公司加大对非英语市场投入,成立独立运营部门,建立全球7×24 服务,拓展非英语国家市场。随着国内知识产品保护日益加强,国产替代政策和软件正版化打开政企市场。国外,英语市场是公司传统优势,目前非英语市场拓展顺利。公司坚持SAAS 模式开发和运营多品种消费软件,营收以现收为主,现金流充裕,后续有望形成规模扩张、品牌效应和充裕现金流的良性循环。

     此外,国内知识产权保护机制逐渐形成,软件正版化持续推进,为公司回归中国战略提供了良好保障。

     公司盈利预测及投资评级:我们预计公司2020-2022 年净利润分别为1.03、1.30 和1.72 亿元,对应EPS 分别为1.27、1.60 和2.11 元。当前股价对应2020-2022 年PE 值分别为48、38 和29 倍。给予“中性”评级。

     风险提示:海外市场发展存在不确定性风险;国内市场开拓不及预期的风险;行业巨头布局工具软件生态建设,后续可能对公司细分领域工具软件形成较大市场冲击;公司商业模式存在现金流持续高增长不确定性风险。

2020-05-28,给予万兴科技(300624)【买入】评级

万兴科技(300624)深度报告:消费类软件第一股 “5G+视频”核心标的

类别:创业板  机构:渤海证券股份有限公司  研究员:徐中华/张源  日期:2020-05-28

  投资要点:

   A 股市场消费类软件第一股,产品在海外享有较高美誉度消费类软件指的是围绕个人、家庭消费者应用而设计的与生活、娱乐、工作等相关的软件产品。公司目前的产品主要包括数字创意、办公效率、数据管理三大类,可广泛应用于PC 及移动终端。目前,公司的收入主要来自海外。

     截止2019 年年报,公司的海外收入占比高达90.39%。但自从公司2017 年启动回归中国的战略之后,来自中国的收入占比持续提升。公司的明星产品Filmora(中国版本叫“万兴喵影”)和PDFelement 均在国际上享有较高美誉度,拥有数亿用户。

   5G 将引爆视频产业,Filmora 实现SaaS 化转型短视频行业从2016 年开始崭露头角,随后实现了爆发式增长。根据艾瑞咨询的统计,2018 年我国短视频行业的市场规模为467.1 亿元,同比增长744.7%,估计2019 年将达到1006.5 亿元。随着5G 网络的完善,以及5G手机的出货放量,凭借5G 大带宽、高速率、高稳定性的优秀性能,将极大促进视频产业的发展,相应地,视频编辑软件市场也将因此充分受益。公司视频编辑软件核心产品Filmora 已于2018 年实现SaaS化转型,目前,Filmora旗下的产品同时提供了SaaS 和License 的收费模式,供用户选择。

   差异化竞争+高性价比,PDFelement 有望踏国产信创浪潮走差异化路线,凭借强大的OCR-光学图文识别功能,PDFelement 先后被海外最著名的B2B软件评测平台G2Crowd评为“文档创建软件的市场领导者”,斩获Vector 网站第29 届“人气软件大赏”电子文档处理类软件中唯一一项大奖――最佳产品奖。此外,公司的PDF 产品相比海内外竞品具有更高的性价比。我们认为,在国产办公软件信创浪潮的带动下,公司的PDFelement有望获得一席之地。

   投资建议

     基于核心假设,我们预测公司2020-2022 年归母净利润分别为1.51 亿元、2.11 亿元、2.89 亿元,当前股价对应估值分别为46.24 倍、33.01 倍、24.11倍。首次覆盖,给予“买入”评级。

   风险提示

     “5G+视频”进展不及预期、国产办公软件推进不及预期、深圳亿图商誉减值风险。

2020-04-21,给予万兴科技(300624)【增持】评级

万兴科技(300624):反算2020Q1软件收入增长24% 逆势员工扩张显示业务信心

类别:创业板  机构:上海申银万国证券研究所有限公司  研究员:刘洋/洪依真  日期:2020-04-21

投资要点:

   事件:公司发布2019 年报,2019 年公司实现营业收入7.03 亿元,同比增长28.78%;实现归母净利润8626.07 万元,同比增长4.35%,同时发布2020 年一季报,实现营业收入1.97 亿元,同比增长14.76%;归母净利润3262.38 万元,同比增长25.17%。

   一季报净利润同比增长25.17%落于预告偏上区间,通过毛利率反算2020Q1 软件销售收入约24%。收入与净利润增速差值,我们认为主要来自销售产品结构中软件占比大幅上升,估算2020 年一季度智能家居业务销售收入已几乎为0,消费类软件收入同比增长24%。

   2019 年国内销售翻倍,剔除股权激励净利润增长22.37%。1)2019 年国内收入同比增长111%,公司在2019 年开始进军国内市场实现收入突破;2)股权激励费用对净利润影响1,919.79 万元,若不考虑此影响,全年净利润增长22.37%。

   办公效率条线产品线拓展,数字创意软件云化持续推进。1)公司2019 年数字创意类软件、数据管理类软件、办公效率类软件收入同比增速分别为20.73%、22.58%、77.34%;2)办公效率中部分来自亿图软件并表,若不考虑亿图并表,办公效率软件仍维持39%高增长;3)数字创意类软件持续提升产品ARPU 与付费的持续性。

   员工数与支付薪酬同步高增,人员拓张趋势显示业务信心。1)2019 年底公司员工人数达到745 人,同比18 年增速达到31.6%;2)研发费用1.56 亿元同比高增59.6%;3)2019年四个季度真实薪酬支付增速基本达到30%以上;4)我们预计公司在2020 年后将继续增加产品阵列,逆势人员拓张显示公司业务信心。

   罕见下游景气度疫情期间不降反增。公司拳头产品Filmora 终端客户为youtube、vlog、B 站、抖音等用户,疫情期间国内短视频使用时长扩大,海外3 月10 日后公司主网站搜索量相比2 月明显增加,截至2020 年4 月18 日全球搜索排名达到591 名,创历史新高,推测其需求也随之提升,属于罕见景气度疫情期间不降反增下游行业。

   盈利预测与投资评级:维持2020-2021 年公司收入预测为9.15、11.74 亿元,维持2020-2021 年公司净利润预测为1.2、1.82 亿元,同时预测2022 年收入、净利润分别为15 亿元、2.49 亿元。维持“增持”评级。

   风险提示:企业级市场开拓进度缓慢;国内市场付费习惯培养难度;国际市场竞争激烈;疫情后消费者购买力受损;汇兑风险等。

2020-04-20,给予万兴科技(300624)【增持】评级

万兴科技(300624)年报及季报点评:业绩符合预期 从TOC到TOB的稀缺纯软标的

类别:创业板  机构:天风证券股份有限公司  研究员:沈海兵/缪欣君  日期:2020-04-20

  事件

     公司发布2019 年度报告与2020年第一季度报告,2019 年营业收入7.03亿元,同比增长28.78%,归母净利润0.86 亿元,同比增长4.35%。20Q1营业收入1.97 亿元,同比增长14.76%,归母净利润0.33 亿元,同比增长25.17%。

     1、 内生软件收入增长23%,PDF 业务增长超出预期2019 年剔除亿图并表(约0.21 亿),公司内生软件收入同比增长23%。其中,数字创意类收入同比增长21%,数据管理类同比增长23%,办公效率类(剔除亿图)同比增长39%。PDF 高增长,预计主要与业务低基数和TOB 业务开拓有关。受益于产品线迭代和向非欧美国家渗透,我们预计公司收入有望保持20%以上快速增长态势。

     2、 实际净利和扣非净利同比28/27%,研发投入加大背后继续拓宽产品线2019 年加回股权激励后实现净利润(1.1 亿元)同比增长约28%,扣非净利润增长约27%,与收入增长基本同步。毛利率略有提升,而销售费用率基本稳定,19 年遇到短期流量波动背景下显示公司较强运营能力。19 年公司加大研发投入,考虑市场环境和人员计划预计短期高投入有望持续,但同时产品线延伸如视频营销也有望打开公司长期成长空间。

     3、 Q1 情况符合预期,5G、国产、正版化三大趋势有望打开长期成长空间公司Q1 收入同比增15%,在海外疫情持续背景下已非常难得。考虑收入保持快速增长和运营能力强化下盈利能力稳定,预计20 年利润有望基本同步于收入增长,同时现金流较佳状况亦有望保持。展望未来,5G 浪潮下视频编辑需求有望持续深化,同时国产化与正版化背景下国内TO B 市场启动,我们看好公司长期成长空间的打开。

     基于此,维持盈利预测,2020~2022 年营业收入9.2/12.5/16.4 亿元,2020~2022 年归母净利润1.27/1.50/1.77 亿元, 2020~2022 年EPS1.56/1.84/2.17 元/股,维持增持评级。

     风险提示:知识产权保护强化进度低于预期;公司 TO B 市场推广进程低于预期

2020-04-20,给予万兴科技(300624)【增持】评级

万兴科技(300624):看好公司高研发投入后的2020年业务扩张

类别:创业板  机构:西南证券股份有限公司  研究员:朱芸/朱松/刘忠腾  日期:2020-04-20

  业绩总结:公司2019 年全年实现营业收入7 亿元,同比增长28.8%;实现归母净利润0.9 亿元,同比增长4.4%;实现扣非后归母净利润为0.6 亿元,同比下降3%。

   业绩符合预期,公司各项业务稳步推进。公司营收端总体来说发展较为稳定,多媒体软件、数据管理软件、数字文档软件分别同比增长21%、23%、77%,其中数字文档业务增长较快主要系亿图软件并表影响。从利润端来看,公司在毛利率微降0.7 个百分点的情况下,利润增速跟不上营收增速主要系管理费用增加较多(一方面公司招了较多的研发人员,另一方面是公司2019 年摊销了2000 多万元的股权激励费用)以及研发费用增长较快(同比增长约60%)。

   研发高投入,快速迭代适应客户需求。截止到2019 年底,公司产品研发人员有348 名,占公司总人数的比例46.7%,相比2018 年增加82 名。同时,公司为了迎合C 端客户的快速需求变化而建立了研发产品的快速迭代发布机制,产品开发周期缩短到2-4 个月,在2019 年内对多款产品进行了功能的更新和完善:1)加大了Filmora 产品的预渲染、动态分屏等功能,完善Filmora Go 的专业编辑功能;2)优化Video Converter 的交互逻辑;3)针对PDFelement 开发压缩、OCR、性能提升等关键技术;4)MindMaster 实现了基于云存储的多端协同;5)亿图图示软件进一步丰富功能和符号资源,推出了在线版本。

   加速回师中国,国内业务拓展顺利。公司从2019 年开始明确了回师中国的战略,组建专门团队负责国内市场与政企运营,未来公司的图示软件以及PDF 产品有望在国产化市场中实现较快增长。在营销方面,公司拓展与淘宝店铺、分销商、电商网站等渠道的合作,基于企业用户在功能、授权、管理等方面的需求推出各类软件的商业化版本,快速打开国内市场,在营收上实现111.4%的增长。

   盈利预测与投资建议。预计2020-2022 年EPS 分别为1.63 元、2.2 元、2.89元,未来三年归母净利润将保持40%的复合增长率。鉴于公司为国内消费软件领域龙头,且旗下多媒体产品开启SAAS 收费模式,公司整体的现金流状况优异,维持“持有”评级。

   风险提示:国内市场开拓不畅;国际市场竞争激烈;汇兑风险。

2020-04-20,安信证券给予万兴科技(300624)【买入】评级。

2020-04-20,新时代证券给予万兴科技(300624)【买入】评级。

2020-04-20,国盛证券给予万兴科技(300624)【买入】评级。

2020-04-13,国盛证券给予万兴科技(300624)【买入】评级。

2020-04-08,申万宏源研究给予万兴科技(300624)【增持】评级。

2020-03-02,新时代证券给予万兴科技(300624)【增持】评级。

2020-02-28,国盛证券给予万兴科技(300624)【买入】评级。

2020-02-24,西南证券给予万兴科技(300624)【增持】评级。

2020-02-24,西南证券给予万兴科技(300624)【买入】评级。

2019-10-29,天风证券给予万兴科技(300624)【增持】评级。

2019-10-29,国盛证券给予万兴科技(300624)【买入】评级。

2019-10-15,国海证券给予万兴科技(300624)【买入】评级。

2019-10-15,国盛证券给予万兴科技(300624)【买入】评级。

2019-09-19,国盛证券给予万兴科技(300624)【买入】评级。

2019-08-27,天风证券给予万兴科技(300624)【增持】评级。

2019-08-26,国信证券给予万兴科技(300624)【增持】评级。

2019-08-26,新时代证券给予万兴科技(300624)【增持】评级。

2019-08-26,新时代证券给予万兴科技(300624)【增持】评级。

2019-05-29,新时代证券给予万兴科技(300624)【增持】评级。

2019-04-29,新时代证券给予万兴科技(300624)【增持】评级。

2019-04-01,天风证券给予万兴科技(300624)【增持】评级。

2019-02-21,天风证券给予万兴科技(300624)【增持】评级。目标价:72.75。分析师:沈海兵,缪欣君

2018-08-10,新时代证券给予万兴科技(300624)【买入】评级。

2018-07-12,新时代证券给予万兴科技(300624)【买入】评级。

2018-04-19,新时代证券给予万兴科技(300624)【买入】评级。

2018-04-03,华创证券给予万兴科技(300624)【增持】评级。

2018-02-27,新时代证券给予万兴科技(300624)【买入】评级。

2018-02-08,新时代证券给予万兴科技(300624)【买入】评级。

2018-02-06,东北证券给予万兴科技(300624)【增持】评级。目标价:55.30。分析师:闻学臣,张世杰

万兴科技 KDJ金叉形态,股价涨2.55%

发布日期:2020-01-17

01月17日讯,万兴科技(300624)今日09时57分股价涨2.55%报价77.68元,涨幅为2.55%成交量0.79万手,换手率1.59%振幅为3.02%量比2.41

技术面:万兴科技(300624)股价位于60日均线上方,K线属于KDJ金叉形态,技术上属于强势走势。

资金面:截止今日09:57万兴科技(300624)主力流入1546万元,主力流出1695万元,主力净流入-149万元。

基本面:万兴科技(300624)主营业务为数字化创意类软件、数据管理类软件、办公效率类软件、其他收入之和2019三季报显示, 其营业收入5.15亿元 ,同比增长34.42%归属于上市公司股东的净利润9069.49万元 ,同比增长25.29%

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